流言終結者（四）－幣圈自組ETF績效大解密

呢喃貓商學院：你的加密貨幣領航員

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更新於 2024/12/22發佈於 2022/12/23閱讀時間約 7 分鐘

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一、前言

先前有讀者許願如何長期投資幣圈，有沒有類似股票的長期投資方式，本篇文章將回測長投策略的數據，若讀者長期看好幣圈發展，這策略能幫助讀者更省力的享受到幣圈早期成長的紅利。

二、股票市場被動投資贏過市場80%的投資人，幣圈人如何被動投資幣圈享受快速成長的紅利?

投資市場上有分為主動投資和被動投資，主動投資者是希望藉由交易技巧或是選股（幣）能力來打敗大盤；大盤指數型ETF 就像常見的0050（追蹤台灣市值前50大公司）、VTI（追蹤美國市場）...等追蹤市場大盤指數的ETF，然而根據股票統計數據，市場上超過80%甚至90%以上的主動投資者績效都落後所謂的大盤指數。幣圈的BTC 最常被拿來當作大盤指數，然而近三年BTC 佔幣圈總市值約落在40~70%，並無法完全代表大盤，因此本篇文章將回測自組幣圈ETF（市值前十大代幣）的投資績效是否有優於BTC。

三、前十大代幣輪轉速度快

在進行回測之前，我們先來看下圖2015~2022的市值前十大幣，紅色為2015年以來"第一次上榜"的市值前10代幣，刪除線標示則代表"當年上榜但隔年落榜"的市值前10代幣，可以得出重要結論，"歷年的前十大代幣輪轉非常快，很多代幣曾是當年炸子雞，但僅出現一次就消失在排行榜當中。

像是2016年的ETC，以及已經殞落的乙太坊殺手SOL、LUNA…，若集中重倉某個當紅代幣不是爆富就是爆負"。這時候讀者可能會想如果要長期投資，是不是只投資BTC最穩呢（歷年榜首），投資其他山寨幣踩雷機率非常大，團隊將在文章下面根據數據回測來幫讀者解答！

四、策略回測方法

回測週期：2016/12~2022/12，每年底一次，共六個時間區間（下圖紫線代表每年12月的樣本點），回測時間點經過牛市頂點以及熊市底部。

五、各策略比較方式

策略1為單筆投入，並以只投BTC（1A）和自組ETF（1B）作為比較。

策略1A：單筆投入BTC且 BUY &HOLD，買進則不賣出。

策略1B：下圖以2018/12舉例，買進當年市值前十大代幣（自組ETF），本金100依照市值加權配置倉位大小，買進後則不賣出，可看到第五年時本金從100元變成412.78元。

策略2為定期定額，並以只投BTC（2A）和自組ETF（2B）比較：

策略2A：定期定額BTC（定期週期為每年的12月作為基準），買進後則不賣出。

策略2B：定期定額（定期週期為每年的12月作為基準）買進當年市值前十大代幣（自組ETF），每年依照市值加權配置倉位大小，買進後則不賣出，歷年前十大代幣如下圖。

六、策略回測結果

策略1為單筆投入且BUY & HOLD BTC（1A）和自組ETF（1B）比較結果（如下圖）:

可以看出單筆投入且BUY&HOLD 自組 ETF 比 BTC 績效優異很多，自組ETF 績效相對弱的時候僅差異3%以內，但績效相對強時則都是雙位數或是三位數的差異。

可以看到2016~2022和2019~2022這兩個時間點自組ETF特別優異，其最大差異在於買到非常便宜的ETH和BNB，上述兩組時間點價格變化如下圖（第一張為2016前十大代幣/第二張為2019前十大代幣）。

策略2為每年12月定期定額 BTC（2A）和自組 ETF（2B）比較結果（如下圖）:

可以看出定期定額自組 ETF 比 BTC 績效優異很多，自組ETF 績效相對弱的時候僅差異2%以內，但績效相對強時則都是雙位數或是三位數的差異，績效優異原因和上述提到的買到便宜的ETH和BNB相同。

備註：定期定額報酬率計算方式為現在淨值／各期定額投入資產。

七、哪種策略表現更佳

上述的回測數據可以明顯看出，自組 ETF比BTC來的好，那要單筆投入且BUY&HOLD 還是定期定額呢？

績效比較如下圖，可以看到單筆投入且BUY & HOLD 除了2017/12月買在當時牛市高附近輸定投外，其餘績效都是遠優於定投ETF，其主要原因是在投資組合長期向上，單筆投入且BUY&HOLD 絕大多數績效都是贏定期定額，這點不論是在股市和幣圈都是一樣。

但要特別提醒讀者，回測數據好不代表未來一定好，還須了解其背後邏輯才行。儘管單筆投入且BUY&HOLD 回測數據報酬率贏定期定額不少，但團隊強烈建議採取定期定額且自組ETF （市值前十大按市值加權倉位）參與市場，原因如下：

現在的網路巨頭公司，10年前可能都沒沒無聞或是尚未出現，2000年的網路巨頭公司多數已蕩然無存，在變化非常快速的幣圈亦是如此。可以從文章開頭看到前十大代幣常常隔年就大洗牌，因此定期定額買進自組ETF 非常重要，這樣才能捕捉到下一個飆幣，且避免在執行單筆投入（非定期定額）自組 ETF 那年踩到一堆大地雷，因為過往BTC權重非常高（2016/12 BTC權重90%），所以只要 BTC 沒出意外，其餘權重小的幣就算暴跌其實對整體績效影響不大。但2022/12 自組ETF來看，各權重如下圖，只要 ETH 和BNB 暴跌，單筆投入策略將會受到重創。

團隊建議若想要長期參與幣圈市場，相比與單筆投入或是定投BTC，定投自組市值前 10 的 ETF 會是較佳的策略，但也要提醒讀者這策略是建立在你認為幣圈還有未來的情況下享受幣圈成長帶來的紅利。

八、結論

若想要長期參與幣圈市場，相比與單筆投入或是定投BTC，定投自組市值前 10 的 ETF 會是較佳的策略，但也要提醒讀者這策略是建立在你認為幣圈還有未來的情況下享受幣圈成長帶來的紅利。
歷年的前十大代幣輪轉非常快，很多代幣都曾是當年炸子雞，但僅出現一次就消失在排行榜當中，像是2016年很紅的ETC，以及已經殞落的乙太坊殺手SOL、LUNA…，若集中重倉某個當紅代幣不是爆富就是爆負，團隊不建議重倉單一幣種。
不論是單筆投入還是定期定額，自組ETF 績效多優於BTC（績效相對落後時也僅落後2-3%，但績效較優時多為兩位數到三位數的差異），原因在於儘管市場前十大代幣常常大洗牌，但同時也才能買到非常便宜的飆幣（如ETH和BNB）提升整體績效，彌補部分十大幣殞落的虧損。
雖績效回測數據可以看到單筆投入且BUY & HOLD 自組ETF績效遠優於定投ETF（僅2017/12輸），但團隊強烈建議採取定期定額且自組ETF （市值前十大按市值加權倉位）參與市場。主要是考量現在的網路巨頭公司，10年前可能都沒沒無聞或是尚未出現，而2000年的網路巨頭公司多數已蕩然無存，在變化非常快速的幣圈亦是如此，因此定期定額買進自組ETF 非常重要，這樣才能捕捉到下一個飆幣，且避免在執行單筆投入（非定期定額）自組 ETF 那年踩到一堆大地雷。