第4章：投資的種類

　　我們曾在第一章提到，投資就是「經過透徹的分析後，確保自身安全，並能獲得滿意報酬的行為；不符合這些標準者，就是投機。」所謂透徹的分析，除了對標的【註1】有所了解外，同時也包含你所擁有的選擇。比如之前提到的硬幣遊戲或骰子遊戲，你的選擇很簡單，只有在遊戲開始之前「參加」或「放棄」兩項。在現實中你所擁有的選項遠比那些遊戲複雜，操作的方法也更多，這個些方法就是所謂的交易模式【註2】。 交易模式本身沒有優劣之分，只有適合與否。很多人初入投資領域的時候都誤會了（包括我自己），以為成功的投資就是找出一套完美的交易模式。事實上成功的投資是找到一套適合自己的交易模式，並且精通它。本章會逐一介紹常見的交易模式，並在之後的章節做更深入的討論。

　　第一種交易模式，一般的買賣。認為某個標的價格會上漲就先買入，等上漲後賣出，也就是所謂的「做多」。當然也可以反著操作，認為某個標的價格會下跌就先賣出【註3】，等下跌後再買回，也就是所謂的「放空」。不論是「做多」或「放空」都是賺取現在和未來之間的價差。換句話說，你必須對標的的未來價格有某種程度的想法。這種交易模式最常見，也最容易入門；同時也最容易出現硬幣遊戲的謬誤。

　　如果標的物提供的利率很吸引你而且相對安全，那麼你可以選擇買入後就不賣出。這種長期持有的操作稱為「固定價值投資」（近年又稱固定收益投資），通常目的是單純為了賺取固定收益。相較於正常的買賣（做多或放空），固定收益投資的風險較低，當然相對應的報酬也較低。

　　接下來的操作就比較少聽到了，而且需要對標的有高度的瞭解才有辦法執行。首先，你必須找出兩組有相關性的標的，所謂的相關性就是他們的價格是有關係的。比如有一組標的A和B，分別代表兩家（規模、資產組成、營收、產品）很相似的公司，因此兩家公司的股價通常差個1元左右。但這並不表示A和B的股價一直都會只差1元，因為某些原因，股價時常會有波動。而波動有時會造成兩家公司的價差擴大，也就是所謂的發散。當價格發散的時候，你可以藉由賣出貴的股票（例如A公司）和買入便宜的股票（例如B公司）鎖住當下兩個標的的價差。等待價差回到正常水準（也就是1元的時候，這個過程稱為收斂），把A公司買回，並把B公司賣出。由於篇幅關係，技術細節留到之後章節討論，讀者現在只要知道這種交易的目的是賺取現在和現在之間的價差而這種交易模式，我們稱之為套利。

　　以上三種交易模式資金需求相對較小而且執行相對單純，屬於一般交易者能力範圍內的操作。剩下的交易模式不是資金需求過高就是操作過於複雜，並不適合一般的交易者。例如買下價格低於淨值的公司並進行清算（也就是把整間公司變成現金），或者成為券商或中間平台賺取點差（spread）甚至是所謂的對沖交易【註4】等。這些能力範圍外的交易模式我就不特別討論了，主要是用不到，就算談了也頂多是成為茶餘飯後的話題而已【註5】。以上所提及的交易模式並非全部，卻也涵蓋了相當的範疇，對於還在尋找適合交易模式的讀者來說已經足夠。接下來的三個章節我會依序討論一般交易（第5章）、固定價值投資（第6章）、套利（第7章）三種交易模式。如果已經有方向的讀者可以直接跳到對應章節閱讀，跳過這三章對後續的閱讀不會有任何影響。

【註1】所謂標的，就是要交易（買賣）的目標商品。
【註2】這裡說的交易模式是指「交易的邏輯和操作方法」。
【註3】這裡其實有些微的不同，是先借入該標的並賣出，之後買回再還回去（會有一些額外的借入利息）。但邏輯上是一樣的，就是先賣再買，賺中間的價差。
【註4】所謂的對沖交易，是種類似於套利，一買一賣的交易方式。雖然相似但核心價值完全不同，套利是為了賺取收益（價差），而對沖是降低風險。與其說對沖是一種交易模式，不如說是一種交易策略或許更為恰當。
【註5】由於筆者自身也沒這類操作的實際經驗，所知和理解只停留於書面資料，無法給讀者們更多有意義的資訊，在這裡要請各位讀者們多多見諒。