工作本質、資產配置的金融邏輯

公司開發產品，需要籌措資金會發行債權憑證向大眾募資，這種債權憑證就是債券。

但是要吸引資金，擔任發行方的公司需要提供誘因，譬如定期向持有債券者支付利息、到期後償還本金。

延伸這個思維，思考一下工作本質，其實和債券發行的思維有諸多的雷同之處。

為了創新產品賺錢，除了需要募集資金外，公司還需要募集知識、經驗、勞力等人力資本進行開發，但對人力資本進行募資一樣要提供誘因，像是許諾定期支付薪水（利息），並到期末償還本金（退休金）。

這種募資作法其實是一種以「信用」作為核心，進行「跨期價值交換」的方式，購入債券者提供發行方資金，持有債權並由發行方支付的利息；員工提供人力資本，享有公司支付的薪資。

跟債券償付利息一樣，員工薪資是否入帳；退休時能否取回本金、退休金；債券會不會違約、公司會不會裁員；債券在次級市場上價格的消長、公司未來的發展性，都是選擇投入資金或工作時需考量的。

市場上的債券信用評等，主要是由像是穆迪（Moody's）、標準普爾（Standard & Poor's）和惠譽國際（Fitch Rating）等信評機構對於公司的信用、償債能力進行評估，當然公司對於所發行債券的信用評等還是存在一定程度的影響力，畢竟發債規模、使用槓桿、提供利率等等，是公司在營運時都要納入整體考量的。

一般來說，被信評機構評等越高的公司，當不利於公司的事件發生時（金融海嘯、Covid-19等），會有較強的抵禦能力，事件對營運的影響會比較輕微，當然公司的營運狀況也會隨時空環境改變而有所不同，進而影響到整體的償債能力。

像是由政府支付薪水的公務人員，因為政府的償債能力佳，無違約風險，相較於民間企業穩定，所以將自己的人力資本投入公部門，可視作買入政府公債；人力資本投入信用評等佳的企業，因為公司周轉上沒什麼大問題，支付薪資（償債能力）也沒有困難，違約風險低，可以視作視作買入投資等級公司債；投入信用評等不佳的企業，因為公司在營運、財務處理等方面可能潛藏較多的問題，對於公司償債能力不佳，違約風險高，可以視作買入非投資等級公司債。

有別於傳統資產配置方式，筆者認為不同的職業可以視為不同類型的債券，一併納入資產配置的考量，這樣的思考不一定會帶來更多的報酬，但至少囊括的面相會更廣，對風險的體悟會更加全面、深刻。

用上述觀點審視資產配置，一般人等於在職業生涯初期高估債券配置的比例，畢竟如果將薪資和退休金貼現計算後，即便很保守的利用傳統資產配置股債比6：4的作法來看，債券的比例還是偏高。至於應該如何進行妥適的資產配置，會在之後的文章說明。