新冠肺炎疫情再次復發?

南非發現新型新冠肺炎變種病毒Omicron(圖一)，傳染速度似乎比Delta變種病毒更快(圖一)，美國、歐盟及英國等國迅速對南非實施旅遊禁令，市場擔心各國政府將再次實施封鎖政策，帶動週五全球股市重挫，國際油價跌幅超過10%。

“no unusual symptoms have been reported following infection with the B.1.1.529 variant and as with other variants some individuals are asymptomatic”

“Based on our understanding of the mutations in this lineage, partial immune escape is likely, but it is likely that vaccines will still offer high levels of protection against hospitalisation and death”

(資料來源：https://www.nicd.ac.za/frequently-asked-questions-for-the-b-1-1-529-mutated-sars-cov-2-lineage-in-south-africa/)

根據南非傳染病研究機構表示，新型變種病毒沒有比較不尋常的症狀，病毒能逃脫免疫系統攻擊是可能的，但疫苗仍可能避免重症或死亡。

高盛及花旗均表示，未來1-2週將持續關注Omicron病毒的傳染速度、疫苗是否仍有效及感染後的嚴重程度。

南非通報新型變種病毒後，市場反應詳(圖二)。(圖二)由上而下分別為美元指數、標普500指數期貨、美債10年期貨價格、黃金。

美元指數及美國10年公債殖利率由高點回落(公債價格上漲)，美債除了避險買盤外，部分原因為市場預期聯準會明年升息次數下降；標普500指數重挫(經濟重啟概念股跌幅最重)；黃金下跌，部分可歸因於通膨預期下降。

南非通報新型變種病毒後，市場預期(圖三)2022年聯準會升息3碼機率下滑，2022年升息1-2碼機率上升。

(圖四)由上而下分別為WTI原油期貨、美國2年、5年及10年期期通貨SWAP價格(inflation Swap)，由於市場預期各國政府可能重新實施經濟封鎖政策，使得國際油價週五大跌超過10%，帶動美國2-10年期infaltion swap價格大幅走低。

(圖六)為聯準會關注的長期通膨指標5y5y inflation expectation，週五長期通膨指標也呈現下滑。

亞特蘭大聯準會總裁Raphael Bostic表示， Omicron 有可能延誤供應鏈恢復正常的進度，但他仍支持以更快的速度縮減購債規模以控制通膨，2022 年第二季初、第一季末都是完成縮減購債合理的時間點。

下週二鮑威爾及葉倫將會參加國會聽證會，可持續關注鮑威爾及葉倫對疫情及通膨的看法。

1.上週公佈聯準會11月份會議紀要，會議紀要顯示，一些與會者建議，有理由將每月淨資產購買的速度減少150億美元以上，以便調整利率區間。許多與會者指出，如果通膨居高不下，聯準會應準備調整資產購買速度，並可能更早升息。

2.聯準會副主席Richard Clarida表示，在通膨飆升和就業增長回溫後，下個月討論是否加快縮減購債步伐可能是合適的。

3.聯準會鴿派官員舊金山聯準會總裁戴利表示，如果通膨維持高位且就業增長保持強勁，她對加快縮減購債規模持開放態度。

聯準會下個月很可能討論加速縮減購債規模，根據過去經驗，通常得到Richard Clarida的認可，聯準會就很可能採取行動，鮑威爾通常根據聯準會官員的共識做決定，下週持續關注鮑威爾對於加快縮減購債速度的看法。此外，高盛認為，聯準會將在12月會議中提議，2022年1-3月縮減購債速度由˙150億美元提高至300億美元，並可能在2022年6月首次升息。

未來一個月的重要變數就是Omicron新冠肺炎病毒，12月將公布的通膨數據及聯準會是否加速縮減購債規模，以下整理成情境分析如下。

1.市場對Omicron病毒過到擔心。

2.油價下滑帶動11月通膨數據由高點回落。

3.聯準會12月未決定加快縮減購債速度。

1.市場對Omicron病毒過到擔心。

2.Omicron可能影響供應鏈問題，11月通膨仍處在高檔。

3.聯準會12月加速縮減購債，2022年Q1結束。

1.Omicron病毒疫情快速擴散，各國政府可能重啟經濟封鎖政策。

2.聯準會12月會議偏鴿派，明年貨幣緊縮速度放緩。

1.Omicron病毒疫情快速擴散，供應鏈問題惡化使得11月通膨數據仍在高檔。

2.聯準會12月加速縮減購債，並表示對通膨擔憂，可能加速升息。

若為情境一至情境三，股市有拉回可能都是不錯的進場點，只是拉回程度不同。若為情境四，可能需留意股市有大幅修正的可能。