Macro Trader
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由新到舊
聯準會3月份升息兩碼機率不高一、1月份聯準會會議紀要重點
(一)聯準會有可能在 3 月開始升息，升息速度取決於經濟數據。
(二)FOMC 已開始制定縮表程序，大幅縮減資產負債表可能是合適的，許多聯準會官員認為，在未來某個時候可能需要出售持有資產。
二、近期聯準會官員看法
三、美國通膨相關經濟數據
四、未來看法
2022-02-20
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1月份FOMC利率決議之後一、1月份FOMC利率決議
(一)聯準會1月利率決議重點
1.聯準會可能在3月升息，但尚未確認升息幅度。
2.未來每次利率會議都有升息的可能，在影響勞動力市場的情況下，升息還有很大的空間。
3.供應鏈問題將持續到明年，希望今年下半年看到供應鏈問題能趨緩。
4.聯準會持續監測美債殖利率曲線趨平狀況。
2022-02-04
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市場來到關鍵十字路口近期美債殖利率持續走升，10年期美債殖利率接近1.90%，美股來到關鍵十字路口，NASDAQ期貨本週回檔接近8%來到大頸線位置，標普500指數已跌破200日均線(圖一)。未來美股會見底反彈還是繼續破底，下週聯準會利率決議是關鍵。以下整理近期市場對聯準會2022年升息預期大幅轉變的重要事件。
2022-01-23
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聯準會12月份會議紀要改變市場預期(一)聯準會12月份會議紀要重點
1.美國經濟、就業市場及通膨數據強勁，且資產負債表規模過大，多數官員認為縮表的速度會比2014-2018年時期來得快，縮表時間可能在第一次升息之後。
2.聯準會花了整整2頁A4篇幅討論縮表議題，顯示聯準會官員已正視這個議題，未來幾次會議將繼續縮表議題討論。
2022-01-09
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12月FOMC利率決議之後?聯準會12月利率決議如預期加速縮減購債速度，利率點陣圖顯示，2022年-2024年聯準會升息次數分別為3次/2次，觀察2022年CBOT聯邦基準利率30天期期貨(圖一)，在11月中美國CPI公布後，市場已幾乎price-in聯準會2022年升息三碼的預期。
2021-12-26
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焦點轉往12月FOMC利率決議目前看來上禮拜市場對Omicron病毒看起來是過度擔心，目前看來情境二發生的機率比較高，焦點將轉往下周將公布的12月份FOMC會議，關注以下重點，並持續留意情境四發生的可能性。
1.聯準會點陣圖、聯準會對美國CPI、就業及GDP的經濟預測
2.主席鮑威爾對新型變種病毒的看法
3.2022年3月結束縮
2021-12-12
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新冠肺炎疫情再次復發?(一) 情境一(鴿派)
(二)情境二(聯準會官員Botic看法)
(三)情境三(市場看法)
(四)情境四(最差狀況)
2021-11-28
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持續升溫的通膨若市場過於擔心通膨，若未來遇到股市有修正，很可能都是好的買點。
若明年塞港問題仍無解帶動大宗原物料持續走揚，或國際油價持續走高，或明年3月之後通膨開始對應到高基期，但通膨仍持續在高檔，聯準會就可能採取較積極的貨幣緊縮政策，屆時須留意風險性資產可能會大幅修正。
2021-10-24
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9月份非農就業數據即使9月非農就業人數不如預期，但近期通膨持續走高，再加上近期許多已開發國家(挪威、紐西蘭)已開始升息，聯準會於11月FOMC宣布縮減QE購債機率相當高，市場焦點逐漸轉移到近期持續升溫的通膨、聯準會縮減QE的速度以及未來升息的時間點。
2021-10-11
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9月FOMC 利率決議聯準會利率決議也可看出聯準會關心的議題，除了通膨及失業率等經濟數據外，也包括中國恆大債務問題，以及美國債務上限。聯準會縮減購債規模的時間點明顯早於市場預期，且2022-2024年升息的幅度也高於市場預期，顯示這次聯準會利率決議比市場預期來的鷹派。
2021-09-26
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中國恆大事件-對金融市場的影響目前外商銀行普遍預期，若中國恆大破產，將會以有序的方式進行，在必要的時刻，中國政府將會進場干預，避免金融市場失序，中國恆大破產的外溢效果目前看來機率不大，但房地產成長趨緩，很可能會使得中國經濟成長放緩。
2021-09-21
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不如預期的非農數據目前市場認為，聯準會將推遲縮減QE購債規模至11月或12月。就情境分析來看，目前來到情境三或情境四的交叉點，未來將持續關注就業及通膨數據，但需留意若來到情境四，若經濟數據不如預期，市場開始擔心美國經濟放緩，很可能會造成市場大幅波動。
2021-09-05
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20210901盤中速評上個月公布ADP就業數據不佳，但非農數據卻優於市場預期，顯示近期ADP就業數據預測非農數據的準確度很不高，反而ISM PMI製造業指數就業分項，預測非農數據的準確率較高，故須留意週五的非農就業人數有可能會不如預期。
2021-09-01
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Jackson Holes之後?下個關注焦點為下週五將公布的8月份非農就業數據，目前市場預期將增加72萬人，若非農就業人數符合或優於預期，則9月份FOMC會議中，聯準會就可能事先通知(advance notice)，表示在未來幾次會議中縮減QE購債規模是合適的。
2021-08-29
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Jackson Holes & 非農數據 &聯準會縮減QE購債規模目前市場共識是，也就鮑威爾本週的談話不會有新的資訊，但會強調關注就業市場，若9月初的非農就業數據表現良好，則9月份FOMC會議就可能會提到，在未來幾次會議中縮減QE購債規模，時間點可能落在11月。
2021-08-23
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美國7月非農數據&聯準會縮減QE影響未來幾週可關注紐約聯準會主席John Williams的態度，若他的態度也轉為鷹派，在8月底的央行年會，聯準會主席鮑威爾對就業市場的態度就可能轉變。若9月初公布8月份非農報告又很好，市場就可能預期，聯準會9月中的利率決議，聯準會就可能正式宣布調整QE規模，美元指數可能打底完成並向上突破。
2021-08-08
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聯準會4月份會議紀要&何時討論縮表聯準會所關心的重要議題中，通膨及預期通膨已大致符合聯準會目標，美國疫情逐漸受到控制，故最大的變數是就業市場。以目前數據判斷，今年第三季聯準會討論縮表的可能性很高，若貨幣有緊縮的可能，疊加市場情緒開始悲觀，股市可能會有一波修正行情，美元指數也可能震盪走高。
2021-05-23
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聯準會何時會討論縮表?預計最快今年7月才可能達到布拉德所提出，討論縮減量化寬鬆的必要條件，也就是在今年第二季聯準會討論會討論或暗示縮表的可能性不大。但在今年第三季開始，聯準會就有很高機率開始討論縮減QE。此外，MS及GS均認為，聯準會將在明年第一季開始縮表。
2021-04-18
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20200201金融市場回顧一、根據過去的經驗，這次中國股匯市的修正時間，以及對中國經濟的影響，可能約3-4個月，但中國股匯市修正的幅度可能比2003年來的大，此外，聯準會在今年可能有機會再降息一碼。
二、國際市場對病毒疫情的風險趨避的持續時間，較中國股匯市而言是短暫的，持續的時間約1個月。
2020-02-01
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20191227金融市場回顧一、主要國家央行貨幣政策及資產負債表
二、2020年聯準會投票委員
三、聯準會預防性降息
四、中美貿易談判及人民幣未來走勢
2019-12-27
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2019/09/22本週金融市場回顧留意週五市場情緒已反轉偏risk-off，避險資產價格均呈現上揚，另本週三聯準會如預期降息一碼，但川普表示：「聯準會讓大家再次失望了」，這可能也代表，若中美談判不如預期，川普未來仍可能擴大對中國的制裁，川普希望聯準會助攻以避免美國經濟衰退，才有如此評論，持續留意10月初中美貿易談判結果。
2019-09-22
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2019/09/08本週金融市場回顧市場等待本週歐洲央行及下週FOMC利率決議，若歐洲央行及聯準會如預期降息或擴大寬鬆政策，再搭配金融市場情緒好轉，應有助於風險性資產上漲，留意NASDAQ離歷史高點僅剩2.5%，避險資產未來可能會有一波獲利了結賣壓。
2019-09-08
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2019/09/02 本週市場回顧美國三大股價指數處在箱型整理區間，中國8月製造業PMI指數不如市場預期，9月金融市場可能很動盪，預期美股震盪走低概率較高；利率期貨顯示，聯準會於9月/10月/12月降息的幅度及機率均較1-2週前下滑，留意EUR/USD跌破1.10關卡川普的指責，是否會影響本月聯準會的態度。
2019-09-01
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20190825 本週金融市場回顧一、本周市場回顧：
(一)本周重要事件：
1.中國對原產於美國750億美元商品加徵10%、5%關稅
2.美國對約5,500億美元中國輸美商品的關稅稅率再上調5%
2019-08-25
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20190818 本周回顧本周重要事件：
1.美國貿易代表處表示，向中國進口之手機、筆電等產品將延遲至12月15日再課以關稅。
2.美10年期債及2年期債殖利率周三盤中倒掛。
3.德國第二季GDP初值為較前季下滑0.1%；德國右翼和左翼聯合政府將準備放棄平衡預算規定，且將發行新債，
2019-08-18
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2019/08/11 本周金融市場回顧(一)本周重要事件：
1.本週境內外人民幣兌美元漲破7.0關卡
2.美國將中國列為匯率操縱國；
3.美國總統特朗普表示還沒有準備好與中國達成貿易協議
4.多個國家央行降息幅度大於市場預期
5.川普持續對聯準會施壓，要求降息100點；
6.英國首相致信所有政府公務員，對無協議脫歐做準備
2019-08-11
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