20220412 市場手札

市場的恐慌持續漫延中，通膨的現象是個表徵的結果，實質的原因還是來自於原物料的成本增加，不管在生產端的狀況，或是中間的運輸管理成本，以上的各種狀況我們在過去兩年的期間已有明顯的感受到。直到現在，造成通膨的原因是否已有改善? 還是持續惡化? 事實是疫情一波波的循環，加上俄烏的戰事，跟上近日中國封城動作，符合了生產供應再次不順暢，價格因供需失衡而暴漲，造成通膨可能再創新高，美國接下來將會公佈最新的消費者物價指數，昨天市場已有人先打預防針，認為3月的CPI還有機會2月來的高。

對於以上事件原因，未來的可預測性並非明朗可期，戰事的發展；地緣政冶的國際利害關係，及產業結構的調整，都有許多變數存在，重點也不是單方面可以解決的事件。在風險趨避的需求上，資金在避險需求的程度再度拉高。所以風險性資產皆受到資金流的傷害。美元指數已來到100以上，其他資產的變化並不太大，美國10年期公債殖利率上漲的原因，主要受到通膨的壓力，未來有可能在這兩個月內來挑戰該公債殖利率3%的水準也不意外。就目前全球的狀況來看，中國疫情處置措施，意謂4月的供應鏈已無法發揮原有的生產力。

既然，有可能通膨壓力來的又快又大，FED的政策作為可能要改弦易轍，加強力道的維持市場資金的信心。若是如此，意謂有機會再度發生一次系統性的風險大增。這次的系統性風險，只能建議確保資金的安全，因為所有的金融資產都會受期影響。加上目前的縮表可能進行當中，資本市場的資金也受到明顯的失血，所以接下來這周需要小心以對。

交易策略的建議，短線的交易策略中，原物料的題材一直都有機會在，建議可以在極短線的交易上來試，也不建議做太長的交易策略，因為若有單一事件的利空，就有可能帶來較大的損失。相對的市場氛圍上，偏空或許有利，只是有可能會是在幅度及速度上反應極快，也未必能討到便宜。最弱勢的指數-費城半導體指數已來到前波低點測試支撐與否，唯有農產糧食相關是多頭的趨勢走勢，建議多觀察通膨受益股的機會。