投資最關鍵的學問
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上篇開宗明義，表明價格是投資最核心的問題，也簡述了價格是如何影響。接下來要進一步瞭解價格變動，有兩大學問必知，缺一不可。
一是科學，二是玄學。
科學
價格的漲跌是看影響因子的變化(以及預期和速度)而不是現況。最簡單的例子，若給學生標定價格，不是一直在100分的會上漲，而是分數有進步的，甚至是進步速度越來越快(這次進步10分，下次進步20分，再下次更多)的那位。
市場獎勵的是進步，懲罰的是退步。
所以同樣是50的PMI採購經理人指數，去年是從55惡化到50，和今年是從45改善到50，對市場而言是不一樣的。
實務上更可以觀察到，價格敏感性不對稱的現象，除了極端異常的一次性變化外，影響價格的因子變化率若是負值，只要改善不用回到正值(-20%->-15%)就能令價格上漲，反之若是正值即使趨緩(20%->10%)影響不大，可能就是緩漲或是盤整，通常要到5%以下甚至要轉負才會造成下跌。
市場獎勵進步比懲罰退步更多。
這也一部分解釋了，為什麼價格在高檔往往可以維持的很久，而在低檔稍有好轉就很快上揚。而另一部分就由玄學解釋。
玄學
行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在充滿希望中毀滅。
名言恆久遠，一句永流傳。絕望、懷疑、憧憬、希望，遠比「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼」，更加細膩的描繪人類的心理變化。牛頓曰「我算不出人性的瘋狂」；唐牛說「我真是猜不透你阿」。
行情就是人心，算不了，也猜不到。
還好可以觀察。
波浪理論起源於潮汐，股價有著自然的律動。你再看一次下圖會發現，波浪理論更契合上述的心理模式：
- -1-2 在絕望中誕生
- -3-4 在懷疑中成長
- -4-5 在憧憬中成熟
- -A-B-C 在希望中毀滅
實務觀察到的行為也很相似：
- -1-2 不相信行情正在開始，在1的路上賣出，回檔到2覺得自己英明神武。
- -3-4 懷疑為何會漲這麼兇，價格反映得太過樂觀了，打死不追高。
- -4-5 事態成熟證據確鑿，確實是個多頭，但已經太貴，小量加碼或回調再買。
- -A-B-C 太棒了在A買進，反彈到B我果然是個天才，然後情勢反轉跌到C。
更值得探究的是，為什麼3-4比1-2短，5-A比3-4長，而且B-C又比5-A長呢？
- 3的時候是半信半疑，又漲了一大段，因此修正的時候很容易被視為本次波段上漲結束，小跌到4就會覺得要崩了。所以3-4會比較短。
- 5的時候已經憧憬成熟，接受了這段行情還沒走完，對於下跌的忍受度會增加。所以5-A會比較長。
- B的時候充滿希望，相信A點是終於可以買入的良機，相信比5高指日可待，因此跌到C才發現大事不妙，信仰破滅。
再進一步檢視會發現，2、4、A、C，任何的波段低點，都是當下心理狀態出現--短期還要跌不會漲、不敢接不再接、甚至由買轉賣。同理也可以反推到任何波段高點的形成。
波段轉折點，都是當下心理進入放棄狀態。而因為短期最容易受到心理影響，長期的看法反而往往比短期準確許多。
這也一部分解釋了，為什麼常常聽到有人說自己被主力盯上了，賣了就漲，買了就跌；又說主力最會誘騙，跌破支撐停損就拉，突破阻力追高就殺。基本上指數層級的宏觀投資沒有這回事，有的只是學藝不精，不管是科學還是玄學。
複習本文重點：價格的漲跌是看影響因子的變化而不是現況/市場獎勵進步比懲罰退步更多/行情就是人心，算不了猜不到，但可以觀察/波段轉折點都是當下心理進入放棄狀態。
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