投資最核心的問題
更新於 2023/06/29閱讀時間約 4 分鐘
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
在我們航向投資的航道，探索無盡的荒野之前，先問問自己，展開這一切蝴蝶效應的初始點，投資的定義是什麼？
劍橋字典說，Investment is the act of putting money into something to make a profit.
非常通俗，投資是為了賺錢--獲得利潤，賺取報酬。
報酬從何而來？總報酬(Total return)的公式=配息(如利息/股息)+資本增值。
前者基本上是相對穩定，只要投資標的如公司有在盈利，就付得出預定或是預期的利息和股息。後者不確定性高，但又偏偏是影響總報酬的重大因素，無法忽略。資本增值來自於價格變動，因此價格才是投資最核心的問題。
讓你上天堂和住套房都是價格的漲跌，讓你魂牽夢縈食不下嚥的也是價格的漲跌。不論你是畫線高手還是價值大師，最終你的判斷對錯與否都會反映在價格的變化。更現實的角度而言，不是人人都是巴菲特，拿人錢財操盤每年檢視報酬是基本條件；也不是人人都有千萬以上閒錢，靠領息就能保證年收百萬，豈能不食人間煙火，談報酬不管價格。
既然價格是投資最核心的問題，接下來就是要知道影響價格的因素。
舉例來說，以大家熟知的股價指數，可以從三個方向去著手：
- 經濟實質：P(價格)=E(盈餘)*P/E(估值)。
- E(盈餘)的成長主要來自於總經的實質成長，通膨與本國幣貶值也會助益。
- P/E(估值)則先反過來看成E/P(盈利率)，市場要求的盈餘報酬率=無風險報酬率(risk-free rate)+風險溢酬(risk premium)。如果風險溢酬(risk premium)不變，無風險報酬率(risk-free rate)越低，E/P(盈利率)越低則P/E(估值)越高，這也就是常聽到降息會提升股價的原因。風險溢酬(risk premium)就更容易理解，風險偏好高了大家貪婪了就會要求的風險補償更低，也因此導致P/E(估值)越高。
- 以上可以得出成長、利率、風險偏好三大因素。而這三項因素也可能互相影響，譬如成長越高可能會帶動升息，同時也讓大家風險偏好更高；利率升太高也可能壓抑成長以及風險偏好，風險偏好太低不利於成長但也可能促使央行降息。
2. 數據驗證：基於成長、利率、風險偏好，去找相對應的指標來解釋股指變動。
- 這裡的目的在於使用實際資料驗證理論，不僅避免空談，更可以讓因素更加精準：譬如筆者在過程之中發現，成長有解釋能力的通常是預期而非既成事實。
- 驗證的結果不是要搞出一個合理價值(fair value)模型，市場跟它不一樣就可以來買低賣高，也不是不管三七二十一，大數據通通丟進去跑出完美配適，而是先有1.的經濟實質去蕪存菁，日後所有的觀察都可以化繁為簡，萬變不離其宗。
3. 事件催化：每年都會有獨特的事件，暫時性或結構性，塑造新的模式趨勢。
- 因為每次都不一樣(或是太久不一樣)，沒有足夠的資料可以驗證，需要當下的觀察，是否可以用2.的模式去追蹤(但因素變化超出想像)，譬如疫情帶來的超刺激政策疊加供應鏈瓶頸，造就了三十年未見的高通膨，使得FED目標的實質利率達到2%超出想像的緊縮，但也讓名目盈餘成長的下滑並沒有像以前的downturn那麼嚴重。因此市場去年先被緊縮速度嚇到，今年再被盈餘韌性嚇到。
- 順帶一提，更常見是會發生結構性改變，讓原有的模式解釋能力大幅下降，最經典的案例是公債利率：當初QE的效應硬是把利率壓低了20-30bps，如今高通膨又讓升息預期的影響凌駕其他因素。
掌握影響價格的因素之後，下一步要理解，因素->價格，這是一個動態的過程，而不是時間靜止在當下。
我們很常會聽到，價格已經反映(priced in)了，但往往是反映當下的狀況，而沒有考慮到整個過程結束了沒，還會加速還是放慢？價格是反映預期，永遠會走在現狀之前。譬如有人說，利率已經反映未來每季加息一碼了，但更重要的是，升息循環結束了嗎？會不會一次升息兩碼或更多？決定升息的因素如通膨會怎麼演變，央行官員還會變得更鷹派？這才是真正有意義的價格分析與推測，否則總是不停地在反映(priced in)，每次都追著尾巴跟不上，便宜還會更便宜，超買還會更超買，直到你投降為止。
複習本文重點：價格是投資最核心的問題/影響價格的因素可從經濟實質、數據驗證、事件催化去著手/這是一個動態的過程，價格是反映預期，走在現狀之前。
為什麼會看到廣告
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
徵的就是你 🫵 超ㄅㄧㄤˋ 獎品搭配超瞎趴的四大主題，等你踹共啦！還有機會獲得經典的「偉士牌樂高」喔！馬上來參加本次的活動吧！
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
本質決定成敗：投資前你必須問自己的三個問題
投資，這個詞對許多人來說充滿了期待和憧憬，但背後是否藏著風險與誤解？為什麼有些人總是穩步前進，賺得盆滿缽滿，而另一些人卻頻頻失利，甚至血本無歸？真正的答案藏在一個詞裡——本質。
在本文中，我們將拆解投資的三大核心問題：你在賺什麼？你可能賠什麼？你的成本
殖利率：投資人最關心的數字之一
殖利率，簡單來說，就是投資者每年從投資中獲得的收益佔投資成本的比例。對於股票來說，通常是指股息收益率；對於債券來說，則是指票面利率。
股票殖利率
* 計算方式： 股息 / 股價 × 100%
* 意涵： 殖利率越高，代表投資者每年從股票獲得的股息收入相對較
ETF核心息收能力如何計算？指數息率計算方法看這邊！
我在意的從來不是多頭行情誰比我多賺幾個%，我真正在意的是當修正結束之後我有滿手資金進場買進優質股票並長抱。
財富重新分配機會的產生從來不是在多頭時期而是在空頭時期。
所有的投資書籍所傳授的觀念最終只有兩個字： 價格。
投資人總喜歡聽故事，但卻怯於解讀冷冰冰的數字，殊不知冰冷數字的背後可以帶來的
今年的操作一直維持著不錯的節奏，或許和自己心境的變化有很大的關係。雖然在市場多頭之時賺錢本來就容易，但是，在這樣的市況之下，能夠有意識的選擇去做什麼，或不做什麼，對於自己做這些選擇的理由，和可能產生的結果有清楚認知，最終卻會造成很大的差異。
本文章講述瞭如何用基本面投資前需要思考的問題，以及基本面投資的核心觀念與挑選股票的方法。作者分享了基本面投資的考量要點和投資策略，並指出基本面投資的難處所在。
自疫情爆發央行寬鬆政策以來，股市高歌猛進，吸引越來越多人進入市場。投資如何做才較正確且健康？本文將解釋投資的涵義，如何分資產和負債，為何投資是每個人一生中的議題以及投資的意義，最後提及最快也是最重要的方式——投資自己。
本文介紹了投資中的風險概念、風險分散、價值投資和成長股投資的差異、注意景氣循環、建立投資組合的重要事項等。全文通俗易懂，並分享了個人投資心得，值得一讀。
《投資最重要的事》強調第二層思考的重要性，與市場大眾不同的投資思維。作者提出價值投資、風險控制、反向投資、買進便宜標的等策略，並分析市場週期、情緒影響和預測局限。防禦型投資策略被視為關鍵，同時警惕投資陷阱。作者建議提高α(Alpha)增加價值，以現價判斷進場，追求適當報酬，謹慎對待風險。
徵的就是你 🫵 超ㄅㄧㄤˋ 獎品搭配超瞎趴的四大主題，等你踹共啦！還有機會獲得經典的「偉士牌樂高」喔！馬上來參加本次的活動吧！
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
本質決定成敗：投資前你必須問自己的三個問題
投資，這個詞對許多人來說充滿了期待和憧憬，但背後是否藏著風險與誤解？為什麼有些人總是穩步前進，賺得盆滿缽滿，而另一些人卻頻頻失利，甚至血本無歸？真正的答案藏在一個詞裡——本質。
在本文中，我們將拆解投資的三大核心問題：你在賺什麼？你可能賠什麼？你的成本
殖利率：投資人最關心的數字之一
殖利率，簡單來說，就是投資者每年從投資中獲得的收益佔投資成本的比例。對於股票來說，通常是指股息收益率；對於債券來說，則是指票面利率。
股票殖利率
* 計算方式： 股息 / 股價 × 100%
* 意涵： 殖利率越高，代表投資者每年從股票獲得的股息收入相對較
ETF核心息收能力如何計算？指數息率計算方法看這邊！
我在意的從來不是多頭行情誰比我多賺幾個%，我真正在意的是當修正結束之後我有滿手資金進場買進優質股票並長抱。
財富重新分配機會的產生從來不是在多頭時期而是在空頭時期。
所有的投資書籍所傳授的觀念最終只有兩個字： 價格。
投資人總喜歡聽故事，但卻怯於解讀冷冰冰的數字，殊不知冰冷數字的背後可以帶來的
今年的操作一直維持著不錯的節奏，或許和自己心境的變化有很大的關係。雖然在市場多頭之時賺錢本來就容易，但是，在這樣的市況之下，能夠有意識的選擇去做什麼，或不做什麼，對於自己做這些選擇的理由，和可能產生的結果有清楚認知，最終卻會造成很大的差異。
本文章講述瞭如何用基本面投資前需要思考的問題，以及基本面投資的核心觀念與挑選股票的方法。作者分享了基本面投資的考量要點和投資策略，並指出基本面投資的難處所在。
自疫情爆發央行寬鬆政策以來，股市高歌猛進，吸引越來越多人進入市場。投資如何做才較正確且健康？本文將解釋投資的涵義，如何分資產和負債，為何投資是每個人一生中的議題以及投資的意義，最後提及最快也是最重要的方式——投資自己。
本文介紹了投資中的風險概念、風險分散、價值投資和成長股投資的差異、注意景氣循環、建立投資組合的重要事項等。全文通俗易懂，並分享了個人投資心得，值得一讀。
《投資最重要的事》強調第二層思考的重要性，與市場大眾不同的投資思維。作者提出價值投資、風險控制、反向投資、買進便宜標的等策略，並分析市場週期、情緒影響和預測局限。防禦型投資策略被視為關鍵，同時警惕投資陷阱。作者建議提高α(Alpha)增加價值，以現價判斷進場，追求適當報酬，謹慎對待風險。