20231004正2雜談-股債齊跌

我在之前的4月雜談文中提到

為何我不買債，有分上、中、下3篇

2個最主要原因，

一是在2020～2022年，

國際金融劇變，股債變的沒有負相關，

金融市場發生質變，

過往數十年的債券常識不再適用。

二是債受到利率升降框架影響，

資本利得有限。

利率升，債券跌，

利率降，債券漲，

而利率是循環的，

債券殖利率永遠就訂在一個框架，

約莫1.5％～5％，

很難有2倍以上的漲幅。

如今，2023年已經過3季，

猶記得第2季開始吧，

似乎很多期經達人或網紅開始狂推債券ETF或相關產品，

如今，看一下最基本的TLT及SPY，

還有開槓桿的元大美債正2：00680L

自8月以來的走勢，如圖1、2。

圖1：股債齊跌

圖2美債正2日線

可以說是…溜滑梯

以報酬率計算，

自20230809～20231004來看：

SPY：-5.42％

TLT：-11.25％

元大美債20年：-11.73％

元大美債正2：-24.1％

而同期的00631L，只跌了7.21％。

如表

表1股債齊跌

因為聽聞身邊的人，

有的是買債券ETF，

例如搶破頭，搶到溢價，

搶到元大一直發行新單位的00679B，

有的人是買TLT，

有的人是開2倍槓桿，

買00680L，接刀接到滿手血。

大呼：「不是說升息尾聲嗎，債券怎麼可能跌20～30％」

因此有感而發。

買原型的人可能還好，

想要開槓桿大賺一筆，

買到美債正2的人就…

打開00680L的月線，

你就知道，那是多麼的驚悚！

從34元跌到8元，

如圖3。

圖3美債正2月線

即使我沒有買債券相關商品，

看網路或身邊的人討論，

也知道近期債券很慘，

第2季開始鼓吹的網紅或達人，

好像也不怎麼提了。

畢竟績效血淋淋。

還是回到我4月文章的結論，

金融市場已經發生質變，

過往的理論不再適用，

股債齊跌，債沒有保護作用，

雖然第2季的風向是已到升息末端，

債券將迎來低點及上升循環，

但豈料，

第3季起通膨持續，高利率持續，

美國債務持續擴大，來到33兆的天花板，

甚至有美債是否會爆炸的謠言，

比如說這一篇：

https://news.cnyes.com/news/id/5336403

達里歐：美國將面臨債務危機 經濟顯著放緩

隨意試算，

33兆美元的債務，利率算3％，

美國政府一年就要付出9億9千萬美元的利息，

雖然不再升息，或者只再升1～2碼，

但高利率會維持的比預期的久，

可能要到2024年第3季才會降息，

債券持有人還有1～3季的血要流。

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