長榮航，有沒有起飛的機會？

出國玩，機票還真不便宜

最近因為一些公務關係常常需要出國，也因此會關注機票的價格，為了省點錢，現在都是搭乘廉價航空，像是華航、長榮航的機票實在是有點貴。二月邁入春節期間，這一段時間更是不敢出國，無論是一般航空或廉價航空的機票錢都是貴森森的。據媒體報載：春節機票票價漲幅較平日貴 20-60%，但預訂量較疫情前同期仍有超過 30% 成長，春節最熱旅遊地為東京，機位幾乎全滿...《春節機票貴2-6成！銷量較疫前仍增3成 赴東京機位近全滿》

疫情解封之後，長榮航的營收就開始強勢回歸，營收當然也是嚇嚇叫。

外資態度

現在也準備要公佈一月營收，也有媒體報導有資金進場卡位「預估表現佳的個股將吸引法人買盤，趕在封關前進場布局，計有長榮航、奇鋐、華城、台光電等15檔個股，資金先卡位、搶當龍年開紅盤主流股。」《法人抱股過年 長榮航、奇鋐等15檔營收潛力股大盤點》

來看看外資近一個月的變化，自從1/28罷工達成共識之後，外資呈現買超迄今。

油價來到相對低的位置

第三個變數則是油價，作為航空業重要成本的油價，自然要關注其走勢，如下圖，目前油價大概是在70~75元之間，算是蠻低的，對於獲利有正面影響。

EPS與殖利率

如前所述，春節營收(短期未來)展望不錯，2023年的獲利情況又如何呢？這會牽涉到三月間公布股利的預期。

目前2023年前三季的EPS為3.05元，參酌營收推算第四季EPS，全年有機會來到4元；如果以EPS=4元為基礎，本益比算起來約8倍，雖然不高，但航運類股的本益比波動很大，可以低到難以想像的低。

三月公布配息會如何公布呢？因為航空業資本支出較大，配息率向來不高，這兩年還不錯，大約平均超過50%，但之前有因為虧損而為0%，再往前推個幾年，大概有30%的配息率就不錯，還要靠配股來撐場面，也因此殖利率向來很低。(資本支出高的公司，如台積電，殖利率都不高)

結論

股價變化影響因素很多，之前因為海空分家導致一些價格波動因素，後來油價又起、罷工爭議、購買新機的資本支出等，即使有好的營收獲利，但股價仍是跌跌撞撞。

下面兩個觀察點，則是公佈一月營收、三月公布股利，如果一月營收不錯、股利配發不錯，應該會有一些機會。

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後記

113/3/13公布4.01元。

配息1.8元，以3/13股價32.6元計算，殖利率5.52%。

雖然1.8元比過去好很多，但還是與原本50%的配息率，有一點落差。