個股研究-櫻花_擇時1_2024_04_20

書接上文櫻花選股初探講公司特性與優勢, 本文講述櫻花的擇時。

估值

自2015年以來, 股價回檔幅度都不大, 每次本益比低時, 就是股價低點

同時本益比高點也都不高,2023年後, 本益比有墊高的跡象, 過去多在12上下浮動, 目前在14上下浮動,近期已高達17倍。

但即便目前本益比與歷年比已屬偏高, 但殖利率還有4.49%。

每次狀況大致上都是: 股價上漲拉高本益比, 接著獲利成長,本益比收斂(下行), 股價微幅下跌, 然後股價再上漲拉高本益比, 重複循環。

櫻花股價月K線

櫻花的產品開發與定價策略亦屬得當, 毛利率大體上逐年上升, 即便毛利率下行局面,也能把毛利率再度重新扭轉向上。

股價

股價呈現一路上漲的格局, 目前這幾天修正, 仍守在月線(20MA)位置, 相較於台股大盤跌破月線且5MA跌穿20MA強勢一些。

櫻花與台股大盤股價日K線圖

籌碼面

櫻花近3個月頗得法人認同, 可能因此提升了歷年評價水平從PER12左右波動, 變成如今平均PER水平上移的情況。細看本土法人(國泰/富邦),佈局明顯比外資法人早得多(大小摩, 美林,港商法國興業)

以營收年增率來看, 佈局時機已經略晚, 營收增長已至半山腰, 但若以長期考量, 仍屬於低調穩定成長的標的 

結論:

即便以營收年增, 股價, 法人籌碼來說, 目前階段都不算在漲勢起點, 但櫻花的股價特性, 不常有大幅下跌, 從法說會透露的跡象, 與會法人大多是比較熟悉的老面孔, 因此對櫻花的狀況是比較了解, 應不至於因短期因素大幅賣出, 這會是股價的安定因素。

即便股價已有一段漲幅,目前的殖利率仍有4.49%,以過去長期回測結果來看, 櫻花的年化報酬率不差,因此適合長期持有,即便短期報酬不如預期, 但長線來看, 仍會提供不錯的綜合報酬。

擇時而言, 最佳買點當然是在本益比低位或營收年增黃金交叉點買入, 次佳則是在股價有較大拉回時買入, 當然前提是確認基本面成長依舊。

END