指數投資01.3認識指數投資（下） 那麼，哪裡才買得到呢？

繼上次發文以後過了快兩個星期，台股剛好從高點一路回落再反彈，不知道手上有個股或各種當紅ETF的大家在過程中都還好嗎？

上個月還沈浸在一路向北的快樂中，很快的市場就讓大家洗了場三溫暖ＸＤ

不管你是大跌就是all-in派，還是定期定額派，又或是腳麻跑不動派，還是價格不變倉位不見派，眼睛一閉，一睜開又要回到起跌點了...

大家在投資之前，其實更該審慎評估自己平時的收入運用，是否撙節得當，還是開源節流，不論如何，不要因為大跌就過度買入，因為我們不知道低點在哪裡，也不要因為高點就放棄開始，因為今日高點也許是明日低點。

正文開始

市場週期循環有漲有跌，每一個漲跌循環之上，還有更大週期的漲跌循環，除了股市的漲跌循環，還有債市的漲跌循環，在此之上還有利率週期的循環，而利率週期的循環又源自於我們對於經濟景氣的期待與應變，環環相扣，在漲跌之中的我們就像一葉扁舟，只能想辦法控制好自己的船頭，不畏風雨的前行。

那麼該如何透過指數投資掌控好自己的小小船頭呢？

指數投資-how

有什麼東西可以讓我做指數投資

再重新複習一下，指數投資就是透過某種代表全市場漲跌連動為主的標的組合作為工具，來試圖跟上大盤的報酬率。

最早的指數化工具是先鋒基金創辦人約翰柏格（John Bolge)提出，想要對當時的共同基金產業進行革新，透過參照某種大盤指數（aka.標普500）讓基金經理人「無腦抄作業」想辦法跟隨指數成分股的比率進行一籃子買進持有，而這個年代的指數型基金，才是最符合原始定義的「index mutual funds」（指數型共同基金），而這樣的共同基金可以是連動股票市場，也可以是債券市場。

時下最流行的ETF（Exchange-Traded Fund），其實是由名為Nathan Most的前美國證交所主管所發明的（不是伯格喔ＸＤ），ETF在台灣也被稱為「指數股票型基金」，但事實上，正確的翻譯應該是交易所交易基金，其最開始的用意就是把連動sp500的指數型共同基金變成可以在股票市場直接進行買賣的工具（spy是史上第一檔etf喔）。

講個八卦，伯格本人其實反對ETF，因為相比傳統的指數型共同基金（伯格稱TIF)，ETF可以在股票市場快速買賣交換的特性，非常不適合長期持有的心理需求。伯格認為基金型態的TIF投資人沒辦法立即看到基金淨值的變化，也不會像看股市一樣頻繁關心，而且因為需要申購跟贖回的程序，這個買賣的困難度和摩擦成本，對於長期持有的心態是很有幫助的，ETF恐助長短期投機。

抱歉了伯格，我需要那個酷東西

雖說ＥＴＦ每天可以在ＡＰＰ中看到漲跌影響大家的心情，但事實上，可以透過股票市場買賣交易，才是真正快速且方便親民。

最簡單的方式就是打開你的股票ＡＰＰ輸入你需要的ETF代碼，確定一下你的戶頭有足夠的錢給他扣款，看是要單筆買進還是定期定額，先按下買進再說，然後就刪關掉ＡＰＰ。（理論上單筆投資有最好的長期報酬，但可能不利於短期表現，定期定額雖然會跑輸單筆，但可以在各個下跌中參與市場，總報酬也不一定輸）

指數投資需要完全貼近大盤，為了分散風險，甚至還要分散單一市場的分險，簡單來說就是台灣大盤指數是一個風險，美國大盤指數也有自己的風險，甚至是歐洲大盤指數也有自己的風險，當然日本指數也有自己的風險。

台灣人通常一定是用代表台灣加權指數的ETF或者是最知名的台灣五十指數為起手式，如果覺得買不夠，那就會再多買代表美國整體市場的標普五百，而有複委託帳戶或者是美股賬戶的朋友們，就有更豐富多元國家的選擇，除了知名的（spy,voo,vti)當然也可以一勞永逸選擇連動全球市場的ETF（VT,ACWI)。

指數投資有辦法抗漲抗跌嗎

想必全心投入市場的大家，勢必會擔心自己的部位漲漲跌跌，會不會在哪天打開戶頭的時候發現滿手綠油油，會不會覺得內牛滿面悔不當初，為什麼沒事要看什麼網路文章買ETF...

是的，畢竟當我們把資金全部曝險在股票市場資產，那麼當資金風水輪流轉動的時候，你會失去其他資產的漲跌機會，例如債市、房市，當然房地產這邊太過龐大，不是小資族該擔心的事情，（如果有這種困擾，可能要搬出爸爸媽媽的支援ＸＤ）。

分散風險除了個股風險的分散，還有資產類別的分散，沒錯，就是債券！想必各位近幾年時常聽到聯準會準備降息債券會大暴漲新聞吧，看到這邊發現還可以用etf買債券已經磨刀霍霍要下單了嗎？先不要急誒ＸＤ

在指數投資中，債券這個類別指的是公債類，更精準來說是美國公債，公債的水也是很深，將來會再有一個系列慢慢討論...我們期待在股市下跌的時候，資金為求避險會進入債券市場，這時候的債券市場肯定是美國公債最夯，因為它是由美國政府擔保的低風險甚至無風險的資產類別，也是利率訂價延伸的產品。

多元資產的宇宙

在指數投資的領域如果說股票資產就是攻擊部位，那麼你的防禦部位就可以是公債部位，而這個公債部位可能是1-3年期、5-7年期、7-10年期，或者有更激進的20+年期債券，這些都有各自對應的etf（iei,ief...)。

不同年期的債券對應利率的變化價格漲跌幅會有所不同，這個學理上稱為債券的「凸性」，不過不重要，你只要知道越短天的對利率的反應越小，反之越長天期反應越大，但是什麼樣的天期是最好的，其實很看個人。

天期越短的越接近當期利率的定存，事實上大家放在銀行或者是保險的資金有時也會被用來購買類似低風險商品維持基本報酬率。

以ＥＴＦ持有長天期債券可能會獲得利率調整的資本利得，當然也可能產生資本減損。

左手畫圓、右手畫方

就像奇異博士施展法術一樣，同時持有整體市場股票跟債券，可以獲得某種蹺蹺板般的魔法效應，讓自己的資產淨值維持在一定程度的穩定波動。（也可能一起上天堂或下地獄ＸＤ）

你該怎麼持有股票vs債券的資產比率，這又是一個大哉問，以後有機會再用一系列文章討論，傳統做法是110-持股者年齡＝股票比率，100-股票比率＝債券比率，這是一個做法，當然也可以用最單純的50:50各買一半。更多的研究表明，還有透過槓桿拉高持有比率的有效做法。

年輕投資人的股票：債券可能是90:10，也可能逐步變成80:20，年紀漸長可能逐步調整到60:40，更保守可能50:50，當然這種比率只是個人自己對於風險掌控的態度，伯格本人晚年因為要將資產傳給下一代，而對下一代而言，來日方長，其實還是可以用90:10甚至是100%全部股票來繼承持有（好羨慕...)，因此其實沒有什麼絕對正確的答案。

因為有攻擊有防禦，長期持有下會有股票漲得比債券多，或者是股票跌得比債券多，導致兩者的比率跑掉，這時候你就需要去頭截尾的「再平衡」技術，來平滑你的報酬，實現被動低買高賣。

先投資資產還是先投資自己

指數投資第一章節我們討論了指數投資是什麼（what)、為什麼要採用指數投資（why)以及該如何實踐指數投資（how)，以及投資有三個基本變數「本金、時間、報酬率」，年輕人沒有本金，但有的是時間，老年人累積的本金大了，但時間不夠多，而這都建立在一個長期可驗證有效的年化報酬率上。

接著我們提到指數投資推崇的投資態度，分散風險與長期持有，分散除了個股分散還有市場分散甚至是資產分散，持有的方法除了單筆投入，也有定期定額（這可以視為時間分散），想當然，成本越平均，報酬越接近大盤本身，也就是不亮眼，集中投資強勢股才會大爆賺，但大跌時，跌得跟大盤一樣多，就贏過很多地心探險的飆股持有者了。長得多不一定贏，但跌得少，回覆的速度快。長期下來存活得久。

有人說指數投資賺不了大錢，我會說對，但也有人說指數投資讓他的人生獲得更多，這也沒錯，也許你是醫生、律師、工程師這種開局就很好投入的朋友，那指數投資是你專注本業的好朋友。如果你是個剛出社會的小資朋友，那還是需要透過一些基本的認識來投入市場，省去其他投資研究的時間，專注在自己身上，提高本業收入。

後記

投資本身就是個人資源分配的一環，每個月的現金流收入，當你決定用來付房租或房貸，每個月的伙食採買，購買家庭用品，這都是資源分配、資產配置，透過每個月的記帳，了解自己的每一分資金的進出，至關重要，投資永遠是個人財務管理的最後一環。

你也許想要投入市場，但當務之急是填飽肚子，有個地方住，然後想辦法提高收入，你需要的其實不是過多的資產收入，反而需要重新理清自己對金錢的態度，量入為出留下收入、擴大支出創造收入，依據我們的工作型態，風險承受度都不同，也都對。

指數投資第一章節到這邊就告一段落了，在開始投入之前，記得先思索一下自己平時的收入狀況，希望大家都可以在不虞匱乏的狀態下，逐步投入，慢慢富有，透過指數投資，把時間留給自己，獲得時間自由，時間才是最重要的資產。

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