筆記-美投君-AI概念股-24.06.09
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筆記-美投君-AI概念股-24.06.09
*AI應用會是大勢所趨，技術將持續進步，企業對於AI的投資會持續。
在AI應用普及之前，對於基礎建設層面的投資仍會持續，部會僅限於1-2年的時間，而會是個長期受惠的過程。
*過往的網路發展，經歷過從硬體轉向軟體應用的趨勢。
Cisco為網路硬體公司，保持了10年高速成長30%的速度，10年成長了1000倍，
AAPL的iPhone，也在行動網路發展的趨勢下，10年也成長了上百倍。
輝達的上漲，雖然短期股價漲很高，但長期來看只是剛開始。
--提供雲服務的三大CSP廠、輝達、台積電，仍是當前最值得長期投資的選擇。
*AI軟體企業方面，短期內業績仍不會太好，股價也難有好表現，主要原因:
1.短期內景氣仍有下行壓力。
2.軟體公司對於利率敏感，Fed降息進度緩慢，不利於企業估值提升。
3. AI應用在短期內還看不到大規模成長，最快也要到2025年才會看到。
*然而過往這些SaaS軟體公司，估值都很高，
目前股價下跌、估值如果有回到合理水準，會是長期佈局的機會。
*AI應用層(軟體)的發展上限，會高於AI基礎建設層。
*AI會給軟體公司帶來大洗牌，成功實現AI應用的企業將持續成長，
但誰會是真正的AI受惠者，目前還很難看出來。
因此目前布局軟體企業，要控制好風險，不能all in。
*選股上，布局
1.已經證明了AI應用的企業:
微軟，擁有Copilot與許多toB端應用軟體，
PLTR，AI數據分析功能、帶來許多全新客戶。
特斯拉，自動駕駛的領導者。
2.選用量定價的公司，不選透過訂閱來定價的企業，
-依據客戶使用量來收費，例如SNOW，未來在AI的軟體應用增加，會有更大受惠。
-依據人頭收費，不管用量多少都收固定費用，例如ADBE、CRM，未來AI讓工作效率提高，訂閱人數反而變少。
3.擁有私有數據，或專門服務於數據的軟體公司，例如SNOW，
預期未來AI模型多數是開源的，擁有私有數據會變成關鍵競爭力，例如Intuit擁有大量私有企業數據，要應用這些私有數據，大型語言模型的安全性低，必須使用客製化的小語言模型。
*美股重要的100家AI應用層的SaaS軟體公司，今年普遍大跌，幾乎是股價最差的類股。
CRM、ADBE、SNOW，從今年內的高點都下跌20%以上。
UiPath、Unity更是下跌50%。
*AI軟體公司，今年業績還沒有因為AI而提升，且只有50%的企業財報業績符合預期(低於整體市場70%企業優於預期的水準)。
有1/4的企業下修全年業績指引，70%的企業業績指引不如預期。
*生成式AI應用於金融、法律等領域，準確性還不夠高，且安全性沒有保障。
*華爾街報導，幾乎所有企業都計畫使用AI，但只有1/3的企業願意付費。
高盛指出只有5% 企業會在日常工作中使用到AI，多數為程式設計師。
--寫程式後可以立即運行程式來測試AI的準確性，而且對於安全性的要求不高(不是金融.法律等重要金流、個股)。
*Shopify推出客服聊天機器人，可以加分，但缺乏創新性，不足以讓業績提升。
視訊會議軟體用AI作總結、筆記軟體提供AI數據分析，實用性都不高，願意付費使用這些AI服務的人很少。
*ADBE的firefly，雖然可以減輕設計師的復甦，但沒有辦法降低用戶入門門檻，也沒辦法帶來新的營收。
*目前用AI能實際獲利的軟體公司: MSFT、PLTR、CRWD。
*SNOW將公司毛利率指引從76.9%下降到75%，因為對AI的投入成本增加(購買輝達晶片)，導致財報後股價大跌30%。
*企業客戶的預算，增加在AI的投資支出(買硬體或是投給雲計算)，相對減少對軟體的支出。
所以目前業績真正受惠AI的企業是三大CSP大廠，以及輝達、台積電等基礎建設領域企業。
*許多軟體公司都有提到，今年以來因為面臨的總經環境壓力，導致客戶減少採購，
例如Uipath表示，因為經濟不景氣，客戶不願意簽訂長期合約。
*先前市場對於AI軟體股的預期很高，估值較高時遇到業績不如預期，讓股價從高估值回落。
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