昨天美股受到非農低於預期的刺激而大幅上漲，漲幅集中在科技股、工業金屬（原物料）、房地產相關類股（庫存循環）等，和我們在上週報告<24Q1大幅低於預期的GDP＋黏性通膨！>中達成條件的判斷一致。

非農大幅低於預期的原因，除了營建和休閒旅遊等產業大幅下降之外，還有一個類別非常特別：政府公務人員，貢獻非農的下降幅度是最大的！也是自 2021 年 12 月以來成長最少的數據！​

這是政府為了降低赤字嗎？還是為了壓低美債殖利率，和財政部的 combo 技呢？總之美國政府是導致非農就業大幅不如預期的最直接原因！連帶也推升了股市，真是一舉兩得～​

除了非農之外，昨天還公佈了 4 月份 ISM 服務業 PMI，從 51.4 大幅下降至 49.4，也大幅低於預期的 52！這是自 2022 年 12 月以來首次收縮和最疲軟的數據！

不僅如此，細項的「支付價格指數」和製造業 PMI 一樣雙雙出現反彈！價格還是很硬，不過最近原油有下跌可以減輕一些壓力。

而市場也不太在意就是，跟昨天說的一樣，非農薪資成長是關鍵，既然低於預期，那對股市來說就是最實在的好消息～

需要留意的是：美元拉了一根很長的下影線！意外沒有很弱，這是美元流動性偏緊的支撐嗎？ONRRP 已經停滯 2 個月了，持續關注。