美股昨日在高檔震盪，此時市場最期望的是預防性降息，也就是在經濟有撐、通膨趨緩的背景下進行降息。然昨天的 PPI 指數明顯回溫，且勞動市場相對穩健，可能影響 FOMC 票委的看法，為寬鬆的利率政策增添不確定性。

從 FedWatch 數據來看，PPI 數據公佈前今年降息 2碼 / 3 碼的機率為 37% / 54%，公布後調整為 45% / 42%，從原先預期原本將降息 3 碼降至 2 碼。在關稅影響繼續滲透、逐漸擴散之下，若企業在下半年陸續轉嫁成本給消費者，使通膨下滑趨勢開始停滯，加上勞動市場若未有明顯惡化的情況，預估今年可能僅降息一碼，致使美股下半年上漲空間承壓。

不過，以更長遠的角度來看，這一波較大的關稅結構性調整為一次性影響，今年通膨因關稅墊高基期後，未來一年數據有望明顯下滑，因此降息循環並未結束，只是遞延，市場短期或將反應降息次數不如預期而修正，但寬鬆的趨勢不變、川普減稅的提振，加上 AI 浪潮未停歇，在評價偏高之下，對股市依舊維持審慎樂觀看法。投資人可持續留意 AI 軟硬體、能源（AI電力需求）、軍工（無人機）、低軌道衛星、加密貨幣、量子電腦、機器人與自駕、生技等重要領域。