一戰時期(1914~1918)，面對戰爭費用，德國政府選擇(1).放棄金本位制度、(2).透過舉債而非徵稅、(3).樂觀預期戰勝後的補償戰後威瑪政府面臨巨額賠償，包含償付現金、賠付實物以及割讓領土、人口，間接地喪失稅基；然後面對退伍軍人，威瑪政府還需要提供沉重的社會福利計畫... 對沉重的財政赤字還雪上加霜的是，1923.01 爆發魯爾危機，法國與比利時，藉口德國無法準時交付煤炭，所以派兵佔領這個工業區，試圖掠奪；佔領區內發生罷工，威瑪政府支付罷工者薪資，但這卻是壓垮政府財政赤字的最後一根稻草...

Piemann的沙龍

1923年，德國超級通膨

1956年蘇伊士運河危機(第二次以阿戰爭)，危機由埃及對蘇伊士運河收歸國有而引發，此舉導致以色列、英國和法國結盟對埃及發動軍事行動衝突爆發： 1956年10月29日，以色列與英、法結盟後，率先突襲並佔領埃及的西奈半島。隨後，英法兩國按照劇本，以「保護運河安全」和「隔離交戰雙方」為由，發出最後通牒。在埃及拒絕後，英法聯軍於10月31日對埃及發動空襲，並派傘兵空降運河區。美國： 美國艾森豪總統對英法瞞著美國發動戰爭感到震怒，擔心整個阿拉伯世界倒向蘇聯陣營。並對英國施加巨大的經濟壓力（威脅拋售英鎊債券、拒絕提供國際貨幣基金組織的貸款），迫使英國妥協。蘇聯： 蘇聯當時正忙於鎮壓匈牙利十月事件，但仍強烈警告英法以三國，甚至威脅對倫敦和巴黎動用核武。聯合國的介入： 聯合國大會召開緊急特別會議，通過停火決議，並首次組建了聯合國緊急部隊（UNEF），派駐西奈半島維持和平。結果與影響1. 這次危機終結英、法兩國作為全球帝國強權的時代，大幅降低在中東的影響力。2. 埃及保住了蘇伊士運河，成為阿拉伯世界對抗西方帝國主義的英雄，泛阿拉伯主義隨之高漲。3. 冷戰格局擴展至中東，從此成為美國與蘇聯角力的主戰場。4. 以色列雖然在美國壓力下於1957年初撤出西奈半島，但成功解除了埃及對蒂朗海峽的封鎖，保障了其南部港口埃拉特的航行自由，並摧毀了西奈半島的埃及軍事基地。

蘇伊士運河危機

這次的戰爭引發阿拉伯國家把石油禁運當作武器，讓油價從不到3美元/桶，暴漲4倍，此舉衝擊全球景氣 ! 而屋漏又逢連夜雨的是 : (1).美國剛結束越戰，面臨巨額財政赤字(2).美國國內正透過工資與價格管制方式，壓抑物價但卻扭曲生產效率(3).布列頓森林體系瓦解，美元不可兌換黃金，採取浮動匯率制度(4).美國聯準會與多國央行錯誤的認為貨幣政策無法處理成本上升帶來的通膨... 一連串疊加的後果，導致發生恐怖的停滯性通膨(Stagflation)情況 !! 通膨失控與居高難下的失業率，為全球經濟帶來深遠影響，列舉如下 : 1. 美國與沙烏地阿拉伯於 1974 年達成協議：沙國同意將石油交易僅以美元結算，並將盈餘投入美國國債，換取美國的軍事保護與技術援助2. 這些石油美元循環利用於開發中國家，為80年代的災難性債務危機與經濟危機埋下伏筆3. 1974 年成立了國際能源總署(IEA)，協調成員國的石油儲備政策，建立緊急分享機制。美國於此時建立戰略石油儲備(SPR)，作為緩衝器；法國則建立龐大的核能發電廠；日本企業則投入巨資研發電子技術與低能耗生產線(汽車工業在1980年代打破美車的壟斷格局)4. 1973~1979之間，停滯性通膨讓美國基準利率的實質水準約為-1%，在1980年間，美國透過劇烈的升息(20%)、強勢美元、解除企業管制、市場走向自由化、民營化... 才扭轉這漫長的困局 !!

第四次以阿戰爭 (1973年贖罪日戰爭) 的影響

一、英波石油公司

1. 據說起因是波斯國王過於奢侈揮霍，想找石油開採權的買主，因此透過退休外交官的推薦，1901年，英國人威廉·諾克斯·達西(William Knox D'Arcy)與波斯國王穆扎法爾丁·沙達成共識，達西取得伊朗的60年石油勘探權，國王獲得2萬英鎊現金、2萬英鎊的股票及未來每年利潤

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幾個伊朗歷史事件

土耳其海峽(由博斯普魯斯海峽與達達尼爾海峽組成)，連接黑海與地中海的唯一水道，透過近代兩個事件，來看看這個極重要的戰略通道一、加里波利登陸戰 (1915-1916)0. 1914年，雷馬恩河戰役後，英國、法國亟欲開闢新戰場，以思解決德、奧兩國的方案，於是相中土耳其的達達尼爾、博斯普魯斯的黑海水道，此交通運輸路線可援助95%的俄國軍事物資、也可攻佔伊斯坦堡進而打擊奧匈帝國心臟地區，從而背刺德國1. 英國龐大的地中海艦隊立即砲打土國沿海要塞陣地，然後糾集法國、澳洲、紐西蘭等50萬聯軍要進攻，但土耳其即使只有虛弱不已的三處塞防火砲陣地、為數不多的彈藥、區區26個水雷、以及幾條陸上臨時挖掘的壕溝防禦陣地、兵力2. 不過寬度僅只1.6km的水道天險，強大的英國海軍，加配航母、飛機的幫助，火炮威力也無法全面展示3. 登岸者，經盛夏，衛生很差；到冬天，凍死者多4. 最後進擊者撤退，50萬聯軍，死7萬、傷9萬，俄國羅曼洛夫皇朝也隨後陷入國內的革命浪潮二、土耳其海峽事件(1945~1953)1. 二戰剛結束不久之際，蘇聯境內因為極端氣候、短缺人力、農機、化肥、獨裁的政治制度、拒絕外援...等多重因素，還在鬧飢荒之時，帝國尋求四處擴張的腳步仍然持續者...2. 1945之時，蘇聯要求土耳其修訂1936年《蒙特勒公約》，試圖以共同管理之名，實質控制海峽並設立基地，將黑海內海化；蘇聯還提出領土補償要求，主張土耳其境內的卡爾斯(Kars)與阿爾達漢(Ardahan)等地區應歸還給蘇聯加盟共和國(喬治亞與亞美尼亞)3. 軍事威攝 : 蘇聯在邊境集結部隊並在黑海進行大規模演習；美國派遣密蘇里號戰艦停駐伊斯坦堡以示支持、1947年美國發表杜魯門主義、1952年土耳其加入北約4. 1953年，史達林去世後，蘇聯相繼在北韓、土耳其結束衝突

兩個土耳其海峽事件

1945年，隨者德國、日本戰敗投降後，蘇聯在東歐陸續成立衛星國以及經歷古琴科叛逃案、伊朗危機、土耳其海峽危機等事件，美蘇間的衝突態勢益發明顯。這裡透過著名的凱南報告，來了解美國對蘇聯圍堵外交政策的形塑過程。 1946年，當時身為美國駐莫斯科代辦的凱南，向華府發送了一封長達八千多字的電報。他剖析蘇聯政治心理與外交行為，指出蘇聯的擴張野心並非完全基於馬克思主義，而是源於俄羅斯歷史深處對外部世界的「強烈不安全感」。他研判，蘇聯對西方充滿敵意，且不會與西方達成永久的和平共存。 蘇聯則以諾維科夫電報作為回應(蘇聯駐美大使)，在電報中稱，美國從二戰中崛起，經濟實力雄厚且一心想要統治世界。因此蘇聯需要確保其在東歐的緩衝區 1947年，凱南隨後以化名「X」在《外交事務》（Foreign Affairs）雜誌發表了題為〈蘇聯行為的根源〉的文章，將長電報的核心思想公開化。他明確主張，美國必須對蘇聯的擴張採取「長期、耐心且堅定不移的圍堵」，透過強大的政治與經濟壓力來遏制其勢力，促使蘇聯內部體制最終走向崩潰或改變，而非尋求直接的軍事熱戰。 關鍵時間點 (1947年)：美國總統杜魯門發表《杜魯門主義》，宣示援助反共國家，標誌冷戰全面展開。隨後蘇聯對德國的復興計畫表達反對(反對英、美、法合併對德國的占領區、發行新版的德國馬克)，並於1948.6 爆發第一次柏林危機，西方盟國的反應則是於1949.4 成立北約、1949.8 蘇聯在哈薩克斯坦試爆原子彈作為反制

冷戰的形成 : 1946.2 凱南報告

1980 ~ 1990 年美國的儲蓄貸款危機，成因於高利率環境與寬鬆監管政策，當時許多金融機構轉向高風險投資，最終引發大規模倒閉浪潮。由於儲貸機構採取「借短貸長」模式，意即利用短期儲蓄來融通長期固定利率的住宅抵押貸款所以當 1970 年代末期，美國通膨高漲，聯準會為遏制通膨而大幅升息時，儲貸機構必須支付更高的存款利息以吸引資金，但資產端卻被困在早年貸出的低利率長期房貸上，導致利差呈現災難性的負值。此外，1980 年的《DIDMCA 法案》將存款保險上限從 4 萬美元大幅提高至 10 萬美元，這讓即便是財務脆弱的機構也能透過高息吸引大額「熱錢」（掮客存款）來進行高風險投機；1982 年的《加恩-聖日耳曼法案》則授權儲貸機構進入其並不熟悉的商業房地產貸款、消費者信貸及直接股權投資領域由於聯邦儲蓄貸款保險公司，缺乏足夠資金關閉破產機構，監管機構採取了監管寬容，也就是在政府擔保下，已陷入技術性破產的「殭屍機構」，管理層傾向於進行為復活而大冒險 !最後，在1986 年石油價格暴跌，重創美國產油地區經濟，導致當地商業房地產泡沫破裂。同時，1986 年的《稅制改革法案》取消了多項針對房地產的稅收優惠，進一步加速地產價格崩潰處置信託公司 (Resolution Trust Corporation, RTC) 是美國政府為應對 1980 年代儲蓄貸款危機而成立的臨時性機構終結監管寬容：1989 年通過的《金融機構改革、恢復與強化法案》(FIRREA) 廢除了已破產且失職的 FSLIC，並成立 RTC 專門負責處置破產儲貸機構的資產。這釋放了一個明確信號：政府不再透過會計魔術維持「殭屍機構」，而是進入實質清算階段明確的生命週期：RTC 被設計為一個具有五年生命週期的臨時機構，這迫使管理層必須在限定時間內完成資產處置，避免政府長期干預市場 多元策略 :收購與承接 (Purchase and Assumption, P&amp;A)：這是最常用的方式（約佔 2/3 的案例），將失敗機構的「好資產」與存款轉讓給健康的金融機構，能最有效地保留特許價值並減少對社區的衝擊。加速處置計畫 (Accelerated Resolution Program, ARP)：針對尚未破產但預期會失敗且仍具價值的機構，採取預先處置措施，縮短接管時間以降低成本。投保存款轉移 (IDT) 與直接支付 (SDP)：對於完全沒有買家感興趣的衰敗機構，RTC 則直接向存款人支付保險金或將存款轉移至新銀行，徹底關閉失敗機構金融創新RTC 面臨人類歷史上規模最大的資產處置任務，涉及約 4,550 億美元的賬面資產。為此，它開創了多項現代金融工具：證券化 (Securitization)：RTC 大量發行住宅與商業抵押貸款支持證券 (CMBS)，將不具流動性的不良貸款轉化為可在市場交易的證券股權合夥/合資企業 (Equity Partnerships/Joint Ventures)：RTC 作為有限合夥人提供資產，私人公司作為普通合夥人負責管理與銷售，雙方共擔風險並分享回報。這引入了私人部門的專業知識來處理難以估價的不良資產。組合銷售與拍賣：將不同品質的資產打包進行全球或區域性拍賣，吸引各類投資者參與，有效處理了大量「難以出售」的零星資產

美國儲貸危機 !

一戰之後，德國基於多層因素，發生嚴重的惡性通膨，期間甚至發行過100兆馬克的面額紙鈔以及經歷過4.5兆兌一美元的匯率，後來在1923年11月，透過發行地租馬克的方式，惡性通膨居然在短短的幾周內就神奇消彌。但當時間來到1929的大蕭條時，當時的威瑪共和政府就很掙扎，為免除對通膨的恐懼，採取極端保守作為， 當時的德國總理布呂寧拒絕貨幣貶值、堅持金本位、削減財政支出、強迫削減工資 ...，然後德國失業率飆升到30%，人數達到600萬人，壓垮社會保險體系，人均所得僅為1928年的68%，因此布呂寧被諷刺為飢餓總理 !! 接者時間就來到了1932年7月，納粹變成第一大政黨，1933年希特勒上台了 !! 納粹政府的解方如下 :1. 當時經濟部長沙赫特(Hjalmar Schacht)透過空殼公司開立支票(梅福匯票)支付軍火商，以及透過非公開方式增加預算，在不引起通膨疑慮的情況下盡量的秘密舉債，此舉刺激鋼鐵與機械產業的復甦2. 取締工會、禁止罷工、全面的價格管制與工資凍結、大規模的進行公共建設，包含建設高速公路、開發合成燃料、進行鐵路與郵政現代化，讓失業者重返崗位，但有爭議的是 : 納粹強迫青年進行勞動服役領取補助津貼而非工資、不計入猶太人口、實施徵兵減少失業統計範圍3. 限制進口和嚴格的外匯管制，包含對東南歐、拉丁美洲實施物物交換貿易，減少動支外匯(就是僅支付特別的馬克給這些貿易國家，進而獲得戰略儲備物資)4. 透過洛桑會議，僅象徵性地賠款30億馬克，進而實質終結賠款5. 無息貸款給新婚婦女，鼓勵消費；提供廉價的劇院門票、推廣旅遊度假、福斯國民車、沒收猶太資產 ...

1933年德國如何步出景氣衰退 ?

1973年的石油危機引發全球性的停滯性通膨，徹底動搖凱因斯主義，因為傳統的總體需求管理政策，在供給面的負向衝擊來臨時顯得無能為力。今天來使用NotebookLM，蒐集學術文獻，回顧美國、英國、日本、德國、韓國、台灣的經濟奮鬥史美國：雷根經濟學興起與重塑激勵政策1. 在經歷70年代的政策搖擺後，終於在1980年代初期推行了激進的改革：雷根經濟學，核心在於解決高稅收與過度監管而發生的生產力停滯。政府實施大規模減稅(所得稅率從最高70%降至28%)，激發投資與工作意願。2. 去管制化與削減福利：透過減少政府對市場的干預和削減社會福利支出，試圖恢復市場競爭活力並強化商業部門的實力。3. 沃克衝擊：聯準會主席沃克透過極端緊縮的貨幣政策(利率飆升至20%)重建對抗通膨的信譽，為供給面改革提供了穩定的價格環境。英國：柴契爾主義與體制清算1. 英國當時是「歐洲病夫」，因此採取了最徹底的供給側革命，拋棄充分就業承諾，轉而成為貨幣價值的守護者，並利用「理性預期」重建政策信譽，嚴格控制貨幣供應和公共部門借貸需求，強制執行貨幣紀律。以及放棄匯率干預，讓英鎊自由浮動，藉由強勢英鎊來抑制進口物價。2. 進行國營企業進行民營化與約束工會：將低效率的國有資產(如英國電信、天然氣)出售給私人部門引入競爭。同時，透過法律限制工會權力，終結了1970年代頻繁出現的工資-物價螺旋上升日本與西德 : 改善能源效率與發展高端產業這兩個出口導向國家透過優化產業結構，而非單純的體制對抗來應對危機1. 節能革命 : 日本政府迅速將經濟模式從「重、厚、長、大」的鋼鐵、化工等耗能產業，轉向高附加價值化與高科技產業2. 能源多樣化 : 大力投資核能、液化天然氣與再生能源，降低對中東石油的極端依賴。3. 穩定貨幣體系：西德聯邦銀行堅持物價穩定的單一任務，並率先公布貨幣增長目標，這種透明度有效錨定大眾的通膨預期台灣與韓國：國家主導作為新興工業化的經濟體，台灣與韓國採取了「進攻性」的供給側調整 : 1. 台灣推行十大建設，韓國則是建立技術密集型產業與重工業 ，實現上游原料的進口替代，建立自主的原材料供應體系，並加強能源安全2. 技術升級布局 : 在70年代末期，台灣與韓國均意識到重工業的局限性，開始籌劃資訊與電子產業，例如台灣建立新竹科學園區與工研院，為後來的IT產業轉型奠定基礎

如何走出停滯性通膨?

古巴危機發生於1962年10月，為期13天的地緣政治衝突，被公認為冷戰時，美、蘇間最接近核戰的時刻，但其解決過程與後續影響卻意外成為美蘇關係走向「緩和政策」的催化劑，開啟軍備控制與外交談判的先河。危機的恐懼促使雙方開始認真考慮限制核競賽，並採取了實際的法律與外交步驟：《部分禁止核試驗條約》(1963)，限制了大氣層內的核試驗及《不擴散核武器條約》(1968)，防止核武器技術進一步擴散。卡斯楚在1959年上台後，推行改革包括有土地改革 : 沒收超過1,000英畝的大型農場、禁止外國人擁有土地。這直接損害美國企業在古巴的重大利益，引發美國政府強烈抗議。資產國有化 : 1960年，卡斯楚陸續沒收美國在古巴的煉油廠(因其拒絕提煉來自蘇聯的原油)與其他資本家的財產。因此，美國對古巴實施石油禁運並削減砂糖進口配額，使兩國經濟紐帶斷裂1961年4月17日發生的豬玀灣事件是古巴危機最重要的前奏。由CIA訓練的古巴流亡者在豬玀灣登陸，預備進行反卡斯楚起義 。然而，情報失準、缺乏空中支援及卡斯楚軍隊的反擊，行動在三天內潰敗。這次事件讓卡斯楚確信，美國隨時會派遣正規軍進行第二次、更具規模的入侵。1961年12月，卡斯楚正式宣布自己是馬列主義者，將古巴定性為社會主義國家，這使蘇聯在意識形態上有義務保護這個新盟友。卡斯楚認為唯有部署核武，才能嚇阻美國入侵。對蘇聯而言，60年代初期，儘管蘇聯在太空競賽中取得優勢，不過戰略核武的數量與技術上，美國仍有壓倒性優勢 。當時美國擁有約5000枚核彈頭，而蘇聯僅有約300枚。蘇聯的洲際彈道飛彈技術尚不成熟，可靠性低。更讓莫斯科如坐針氈的是 : 美國在義大利和土耳其部署了「朱比特」飛彈，這些飛彈只需10分鐘即可擊中莫斯科。因此，1962年夏季，蘇聯開始執行代號為「阿納德爾」的絕密計畫，將中程彈道飛彈與數萬名官兵運往古巴。1962年10月14日，兩架美國 U-2 偵察機在飛越古巴的聖克里斯托佛時，拍下正在建設的飛彈場照片10月22日晚間，甘迺迪發表全國演說，向公眾揭露了飛彈的存在 。明確表示任何從古巴發射的飛彈都將被視為蘇聯對美國的全面攻擊。美國軍隊隨即進入最高等級的戒備狀態，B-52 轟炸機全天候掛載核彈在空中巡邏 。然後，甘迺迪選擇了「海軍隔離」這個方案。為了阻止蘇聯船隻繼續運送飛彈，以及更重要的是為赫魯雪夫提供一個溝通與退卻的空間 在危機最頂峰的10月27日(黑色星期六) : 擁有核魚雷的蘇聯的潛艦，在加勒比海被迫浮出海面，以及在同一天，美軍的U2偵察機被擊落10月27日深夜，在戰爭爆發前的最後數小時，甘迺迪與赫魯雪夫透過多個秘密管道達成了協議，甘迺迪在司法部秘密會晤了蘇聯大使多勃雷寧。他告知蘇方，美國將在數月內撤走土耳其的飛彈，但這不能寫入正式協議中，蘇聯必須在24小時內同意撤軍，否則美軍將無法阻止戰爭爆發不入侵承諾： 美國承諾不入侵古巴，為卡斯楚政權提供了長期生存的外部保證，使其能繼續推行社會主義政策 。蘇聯 : 儘管蘇聯撤軍讓卡斯楚感到被背叛，但隨後蘇聯提供的大量經濟與軍事援助，成為古巴在長期遭受美國貿易禁運下仍能維持運作的生命線