美股 Insight
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KTOS 公布 4Q25 財報，營收報 3.45 億美元，高於我們財務模型預期的 3.31 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 3.28 億美元；調整後 EBITDA 則報 0.34 億美元，高於財務模型預期的 0.33 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 0.30 億美元，
NVDA 公布 FY4Q26 財報，營收報 681.27 億美元，高於我們財務模型預期的 675.12 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 661.50 億美元；non-GAAP EPS 則報 1.62 美元，高於財務模型預期的 1.57 美元，也高於 Bloomberg 預期的 1.5
AAPL 公布 FY1Q26 財報，營收報 1437.56 億美元，高於我們財務模型預期的 1401.03 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 1383.91 億美元；GAAP EPS 則報 2.84 美元，高於財務模型的 2.72 美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 2.6
NVDA 即將於 2/25 公布 FY4Q26 財報，我們預計 NVDA 仍將在本次財報繳出良好的 Beat & Raise 季度 (即不僅當季財報結果擊敗共識預期、並且上修下季或是全年指引，再次擊敗市場預期)，並且隨著 CSP 強勁的 CY2026 年 (正常日歷年) CAPEX 擴張，預計將能夠
PANW 公布 FY2Q26 財報，營收報 25.94 億美元，略低於我們財務模型預期的 25.98 億美元，但高於 Bloomberg 共識預期的 25.83 億美元；non-GAAP FCF 則報 3.84 億美元，低於財務模型預期的 5.53 億美元，也低於 Bloomberg 共識預期的 5
ONTO 公布 4Q25 財報，營收報 2.67 億美元，高於我們財務模型預期的 2.62 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 2.60 億美元；non-GAAP EPS 則報 1.26 美元，低財務模型預期的 1.30 美元，也低於 Bloomberg 共識預期的 1.28 美元，整體
ANET 公布 4Q25 財報，營收報 24.88 億美元，高於我們財務模型預期的 24.37 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 23.70 億美元；non-GAAP EPS 則報 0.82 美元，高於財務模型預期的 0.79 美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 0.76 美
重點摘要：
FMS 認為 AI CAPEX 投資過熱的比率，創歷史新高
FMS 現金水位小幅上升至 3.4%，但仍在歷史最低水位徘徊
Fed 新主席 Warsh 即將上任，市場預期高殖利率、弱勢美元時代來臨
CSP 財報過後，FMS 再次大砍科技股
APP 公布 4Q25 財報，營收報 16.58 億美元，高於我們財務模型預估的 16.41 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 16.07 億美元；調整後 EBITDA 報 13.99 億美元，高於財務模型預期的 13.56 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 13.38
NET 公布 4Q25 財報，營收報 6.15 億美元，高於我們財務模型預期的 6.05 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 5.91 億美元；non-GAAP EBIT 則報 0.90 億美元，高於財務模型預期的 0.86 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 0.84 億美
KTOS 公布 4Q25 財報，營收報 3.45 億美元，高於我們財務模型預期的 3.31 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 3.28 億美元；調整後 EBITDA 則報 0.34 億美元，高於財務模型預期的 0.33 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 0.30 億美元，
NVDA 公布 FY4Q26 財報，營收報 681.27 億美元，高於我們財務模型預期的 675.12 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 661.50 億美元；non-GAAP EPS 則報 1.62 美元，高於財務模型預期的 1.57 美元，也高於 Bloomberg 預期的 1.5
AAPL 公布 FY1Q26 財報，營收報 1437.56 億美元，高於我們財務模型預期的 1401.03 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 1383.91 億美元；GAAP EPS 則報 2.84 美元，高於財務模型的 2.72 美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 2.6
NVDA 即將於 2/25 公布 FY4Q26 財報，我們預計 NVDA 仍將在本次財報繳出良好的 Beat & Raise 季度 (即不僅當季財報結果擊敗共識預期、並且上修下季或是全年指引，再次擊敗市場預期)，並且隨著 CSP 強勁的 CY2026 年 (正常日歷年) CAPEX 擴張，預計將能夠
PANW 公布 FY2Q26 財報，營收報 25.94 億美元，略低於我們財務模型預期的 25.98 億美元，但高於 Bloomberg 共識預期的 25.83 億美元；non-GAAP FCF 則報 3.84 億美元，低於財務模型預期的 5.53 億美元，也低於 Bloomberg 共識預期的 5
ONTO 公布 4Q25 財報，營收報 2.67 億美元，高於我們財務模型預期的 2.62 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 2.60 億美元；non-GAAP EPS 則報 1.26 美元，低財務模型預期的 1.30 美元，也低於 Bloomberg 共識預期的 1.28 美元，整體
ANET 公布 4Q25 財報，營收報 24.88 億美元，高於我們財務模型預期的 24.37 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 23.70 億美元；non-GAAP EPS 則報 0.82 美元，高於財務模型預期的 0.79 美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 0.76 美
重點摘要：
FMS 認為 AI CAPEX 投資過熱的比率，創歷史新高
FMS 現金水位小幅上升至 3.4%，但仍在歷史最低水位徘徊
Fed 新主席 Warsh 即將上任，市場預期高殖利率、弱勢美元時代來臨
CSP 財報過後，FMS 再次大砍科技股
APP 公布 4Q25 財報，營收報 16.58 億美元，高於我們財務模型預估的 16.41 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 16.07 億美元；調整後 EBITDA 報 13.99 億美元，高於財務模型預期的 13.56 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 13.38
NET 公布 4Q25 財報，營收報 6.15 億美元，高於我們財務模型預期的 6.05 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 5.91 億美元；non-GAAP EBIT 則報 0.90 億美元，高於財務模型預期的 0.86 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 0.84 億美
