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MU 公布 FY1Q26 財報，營收報 136.43 億美元，高於我們財務模型預估的 128.69 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 128.10 億美元；non-GAAP EPS 則報 4.78 美元，高於財務模型預估的 3.95 美元，也高於 Bloomberg 共識預期 3.95
重點摘要：
總 AUM 現金水位降至 3.3%，創下歷史紀錄新低
認為 AI 是泡沫的經理人比率驟降，CAPEX 擔憂出現消化
12 月 FMS 大幅回補科技股、Underweight 現金
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基金經理人問券調查 (Fund Manager Survey, FMS) 是針對全球機
美國勞工部於 12/16 同一日公布 10 月、11 月兩份非農就業報告，繼續呈現勞動力市場溫和放緩的態勢，其中最新 11 月失業率繼續溫和上升至 4.6%，但部分原因是因為勞動供給增加所致，故推升了失業率小幅上行，顯示美國勞動力市場溫和放緩、並未有急遽放緩之狀況。
以 11 月非農觀察，11
CIEN 公布 FY4Q25 財報，營收報 13.52 億美元，高於我們財務模型預估的 13.10 億美元，並高於 Blooberg 共識預期的 12.80 億美元；non-GAAP EPS 則報 0.91 美元，高於財務模型預估的 0.86 美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 0.76
AVAV 公布 FY2Q26 營收報 4.73 億美元，低於我們財務模型預估的 4.79 億美元，並低於 Bloomberg 共識預期的 4.76 億美元；調整後 EBITDA 則報 4,500 萬美元，低於財務模型預估的 6,200 萬美元，並低於 Bloomberg 共識預期的 5,700 萬美
AVGO 公布 FY4Q25 財報，營收報 180.15 億美元，高於我們財務模型預估的 170.57 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 174.86 億美元；non-GAAP EPS 則報 1.95 美元，高於財務模型預估的 1.72 美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 1
ORCL 公布 FY2Q26 財報，營收報 160.58 億美元，低於我們財務模型預估的 165.01 億美元，也低於 Bloomberg 共識預期的 161.93 億美元；non-GAAP EPS 則報 2.26 美元，高於財務模型預估的 1.64 美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 1
重點摘要：
一如預期降息一碼，並宣布啟動 RMP 購債
點陣圖重申 2026 年僅降息一碼，Fed 繼續管理降息預期
Fed 利率政策並非是影響股市的核心因子，就業數據才是
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1.一如預期降息一碼，並宣布啟動 RMP 購債：
聯準會 (Fed) 召開 12 月利率會議，
AWS 結束了 2025 re:Invent 年會，我們統整了 AWS 本次年會的 5 大重點觀察、以及根據部份新資訊進行渠道檢查 (Channel Check) 和產業調研，提供讀者對於 AWS 與旗下供應鏈的思考：
1.AI 策略整合度提升：
今年 AWS 年會的 AI 策略整合
CRWD 公布 FY3Q26 財報，營收報 12.34 億美元，高於我們財務模型預期的 12.25 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 12.14 億美元；FCF 則報 2.96 億美元，略低於財務模型預估的 2.98 億美元，但高於 Bloomberg 共識預期的 2.77 億美元，整
MU 公布 FY1Q26 財報，營收報 136.43 億美元，高於我們財務模型預估的 128.69 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 128.10 億美元；non-GAAP EPS 則報 4.78 美元，高於財務模型預估的 3.95 美元，也高於 Bloomberg 共識預期 3.95
重點摘要：
總 AUM 現金水位降至 3.3%，創下歷史紀錄新低
認為 AI 是泡沫的經理人比率驟降，CAPEX 擔憂出現消化
12 月 FMS 大幅回補科技股、Underweight 現金
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基金經理人問券調查 (Fund Manager Survey, FMS) 是針對全球機
美國勞工部於 12/16 同一日公布 10 月、11 月兩份非農就業報告，繼續呈現勞動力市場溫和放緩的態勢，其中最新 11 月失業率繼續溫和上升至 4.6%，但部分原因是因為勞動供給增加所致，故推升了失業率小幅上行，顯示美國勞動力市場溫和放緩、並未有急遽放緩之狀況。
以 11 月非農觀察，11
CIEN 公布 FY4Q25 財報，營收報 13.52 億美元，高於我們財務模型預估的 13.10 億美元，並高於 Blooberg 共識預期的 12.80 億美元；non-GAAP EPS 則報 0.91 美元，高於財務模型預估的 0.86 美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 0.76
AVAV 公布 FY2Q26 營收報 4.73 億美元，低於我們財務模型預估的 4.79 億美元，並低於 Bloomberg 共識預期的 4.76 億美元；調整後 EBITDA 則報 4,500 萬美元，低於財務模型預估的 6,200 萬美元，並低於 Bloomberg 共識預期的 5,700 萬美
AVGO 公布 FY4Q25 財報，營收報 180.15 億美元，高於我們財務模型預估的 170.57 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 174.86 億美元；non-GAAP EPS 則報 1.95 美元，高於財務模型預估的 1.72 美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 1
ORCL 公布 FY2Q26 財報，營收報 160.58 億美元，低於我們財務模型預估的 165.01 億美元，也低於 Bloomberg 共識預期的 161.93 億美元；non-GAAP EPS 則報 2.26 美元，高於財務模型預估的 1.64 美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 1
重點摘要：
一如預期降息一碼，並宣布啟動 RMP 購債
點陣圖重申 2026 年僅降息一碼，Fed 繼續管理降息預期
Fed 利率政策並非是影響股市的核心因子，就業數據才是
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1.一如預期降息一碼，並宣布啟動 RMP 購債：
聯準會 (Fed) 召開 12 月利率會議，
AWS 結束了 2025 re:Invent 年會，我們統整了 AWS 本次年會的 5 大重點觀察、以及根據部份新資訊進行渠道檢查 (Channel Check) 和產業調研，提供讀者對於 AWS 與旗下供應鏈的思考：
1.AI 策略整合度提升：
今年 AWS 年會的 AI 策略整合
CRWD 公布 FY3Q26 財報，營收報 12.34 億美元，高於我們財務模型預期的 12.25 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 12.14 億美元；FCF 則報 2.96 億美元，略低於財務模型預估的 2.98 億美元，但高於 Bloomberg 共識預期的 2.77 億美元，整
