投資思考

Merry Christmas

長榮在2021年大賺錢，發的年終獎金據說平均有40個月，相當令人震撼，對長榮的員工來講確實是好事一樁！經過媒體的報導，長榮等於賺到了免費的廣告，公司形象變得非常正面，不但吸引到員工的向心力，而且可能外面會有很多人也想擠進長榮，為長榮的事業來效勞。然後，我來沙盤推演一下，也許這背後可能還另有故事

長榮在2021年大賺錢，發的年終獎金據說平均有40個月，相當令人震撼，對長榮的員工來講確實是好事一樁！經過媒體的報導，長榮等於賺到了免費的廣告，公司形象變得非常正面，不但吸引到員工的向心力，而且可能外面會有很多人也想擠進長榮，為長榮的事業來效勞。然後，我來沙盤推演一下，也許這背後可能還另有故事

投資學並不是都一樣的，適用於散戶的投資學與適用於行家的投資學不會完全一樣的。 舉一個例子好了，「不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡」，這句話是講給散戶聽的。「把所有的雞蛋放在一個堅固的籃子裡」，這是講給行家聽的，講後面這句話的人是巴菲特。 類似的道理，適用於日本的總體經濟學與適用於美國的總體經濟學，是

1929年，紐約股市道瓊指數大崩盤，因為當時1920年代有一場工業革命，你猜猜是哪一個產業出現工業革命？ 答案是汽車工業！ 2000年，紐約股市納斯達克指數大崩盤，因為1990年代也有一場工業革命，你猜猜是哪一個產業出現工業革命？ 答案是資訊工業！ 正是工業革命帶來技術創新與長期成長趨勢，造成人們

市場的下跌有兩個成分，一是實質面、景氣面的轉壞，另一則是恐慌心理。 疫情發生後，一開始人們還不清楚要如何估計經濟的衝擊，所以，會逐步下修對未來的預期。只要風險還存在，這種估計都算是大膽的猜測而已，可是，也因為有風險，所以會要求較高的報酬率來補償所要承擔的風險，使得本益比會略低。 一旦風險逐漸減低，人

關於對帳單的問題，根據我以前對外匯市場交易者講課時接觸到的經驗，有人要鼓吹大家去開戶做外匯交易，所以會貼出對帳單，從那個時候我發現： 1）先假定貼出來的對帳單不是假的，而是真的，那為什麼沒有也貼賠錢的對帳單呢？ 一個帳戶不可能都是賺錢的，一定是有賺有賠，所以光是貼賺錢的對帳單沒有意義，因為我們每個人