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紀錄「美股投資挫敗後冷靜復盤」的筆記，用輕鬆詼諧的方式反省投資策略
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由新到舊
微軟 2026Q2 繳出亮眼成績單，營收 813 億美元、年增 17%，Azure 成長 39%，Copilot 付費席位達 1,500 萬。然而季度 CapEx 高達 375 億美元（+66% YoY），自由現金流驟降至 59 億美元，引發市場對 AI 投資回收期與資本效率的焦慮。
Oracle 在 2026 財年 Q2 展現劇烈轉型張力：RPO 暴增 438% 至 5,230 億美元，顯示 AI 算力需求極為強勁。然而單季 CapEx 高達 120 億美元，使自由現金流轉為 -100 億美元，總債務升至約 1,240 億美元。
2025 年展現明顯經營槓桿，營收年增 16%，營運利潤成長 30%，自由現金流達 95 億美元，基本面持續轉強。然而市場焦點轉向收購的不確定性、廣告收入倍增的執行風險，以及估值倍數下修。在 12–18 個月監管審批期間，交易風險仍可能壓抑股價表現，投資邏輯正從成長故事轉為「執行力驗證」。
AI 模型邁向兆級參數後，系統瓶頸從算力轉向記憶體頻寬與能效，高頻寬記憶體（HBM）成為關鍵資源。Micron 2026 財年毛利率指引達 68%，HBM 產能已售罄至 2026 年，EPS 預估 $18–20。市場仍以 10–12 倍本益比定價，存在明顯重估空間。
OPTT 宣佈與國防獨角獸 Anduril 戰略合作，激勵股價大漲 。儘管 Q2 營收因政府預算延宕而下滑，但積壓訂單年增 300% 創歷史新高 。透過將 PowerBuoy 整合入 Lattice 指揮系統，公司正式從能源硬體商轉型為關鍵國防數據供應商，隨著美國海防需求急升，營運拐點已現 。
NerdWallet 本季營收達 2.15 億美元（年增 12%），EPS $0.34 遠超市場預期，展現了卓越的營運韌性。儘管 Google 搜尋演算法變動導致信用卡與中小企業（SMB）業務顯著下滑，公司憑藉垂直整合與宏觀對沖策略成功突圍：高利率環境驅動銀行業務營收激增 96%，且併購效應帶動貸款
Harrow 本季展現強勁轉型成果，營收創紀錄達 7,160 萬美元（年增 45%），GAAP EPS 達 0.33 美元，遠超市場預期並實現轉虧為盈 。成長動能主要來自核心產品 VEVYE 與 IHEEZO 的強勁需求，其中 VEVYE 成功簽署關鍵的全國性保險覆蓋協議，預計 2026 年起將顯著
Rekor Systems (REKR) 雖營收創新高，但因現金僅剩 320 萬美元而面臨生存危機。為啟動 GDOT 大單並消除破產疑慮，公司選擇進行 1,500 萬美元的直接發行（每單位 $1.75 含權證）。 此舉雖因權證價值剝離與套利導致股價短期下跌，但成功解除了資金斷鏈風險。
Rekor Systems (REKR) 目前處於基本面強勁與流動性危機的對決。現金僅剩 320 萬美元，面臨生存風險。
解決困境的關鍵在於價值 5,000 萬美元的佐治亞州 GDOT 合約，若公司成功利用合約取得信貸，股價有望價值重估；若被迫增發股票則會稀釋股東權益。
第三季度財報公司營收創紀錄達 1,420 萬美元（年增 35%），調整後毛利率飆升至 63%，EBITDA 虧損亦大幅收窄至歷史最低。然而，公司現金僅剩 320 萬美元，引發市場對「持續經營能力」及潛在股權稀釋的嚴重擔憂，導致股價下跌。隨著 CFO 更替，解決資金缺口將是公司生存的關鍵考驗。
