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可以存電信類股嗎

　　過去相當多人會提到的定存股(買進股票後長放，等待每年穩定配發的現金股利)，都會包含中華電信與中鋼，中鋼的股價表現情況，有在關注的人大概會知道，中鋼目前已經不能再被視為定存股了，而中華電信是否還能繼續存呢? 本篇我們將要探討電信類股是否適合當作存股標的。

　　首先，我們需要先定義買定存股的目的，大多數人購買定存股的主要目的，第一個看中的就是該公司會不會有倒閉風險，第二是看公司每年的現金股利配發是否穩定，殖利率是否夠高，第三甚至可以奢求該公司未來的營運狀況是否會成長，未來可以領到更高的現金股利。

　　我們以中華電信為例，過去中華電信是政府提供的電信服務，所有的有線電話、光纖網路、交換機等基礎設施都是由中華電信負責，基本上可以符合第一要件：公司幾乎不會有倒閉的風險。第二，中華電信過去多年的配息紀錄一直也都很好，除了2008年因股災沒有配息以外，2001年到現在都有配發現金股利。

那麼目前的中華電信是否還適合繼續存股呢? 我的答案是「不適合」。

　　其實我在5年前就已認為電信類股已不適合當作存股標的了，因為過往的利基因素已不存在，主要是因為過往獲利很好的商業模式已無法持續，目前面臨維持營收的困難，以下是幾點原因。

　　最主要的原因是通訊營收未來只會越來越低，過去沒有行動電話的年代，要打電話只能靠市話，以分鐘計費，打同縣市的市內電話是一個價格，打到外縣市要算長途電話費，打到國外的國際電話費更是高昂，你想用電話立即連絡誰，就必須要付出這些金額，沒有其他選擇。

　　從行動電話開始普及後，電信資費更是高昂，電信公司可以收的行動資費增補了不少營業額，既使當時已有台灣大與遠傳的競爭，行動電話的風靡還是讓電信公司可以賺進大把鈔票，那個時候的電信公司還是很好的存股標的，直到行動網路開始普及。

　　自2008年iPhone 3G版本推出，開始快速席捲全球手機市場，讓行動上網變的越來越普及後，電信商必須投資在通訊設備建置成本越來越高，行動資費也越來越低，現在想打電話給世界任何一個地方的友人可以用通訊APP進行免費網路電話甚至視訊，連帶的影響到市話與國際電話的營收，而每個月的連網通訊資費卻已被固定在一個金額，已無法像過去一樣，消費者使用量越高，公司營收就可以跟著增加，隨著5G與未來的科技更進步，基地台的建置與競標頻寬的成本不斷累積上去，電信商獲利的難度越來越高。

　　電信公司可以從消費者身上都到的每個月資費以固定，想增加營收的最基本方式就是增加使用者，於是各家信商無不互相比價來搶使用者，甚至攜碼轉換電信公司的資費還會比老客戶便宜，即使用戶增加了，都未必可以明顯增加相關營收，由此可見，想透過行動上網業務來增加公司營收已屬困難。

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