美股“一月效應”和財報季雙雙來襲，哪些風險因素需要留意？

繼去年的“聖誕老人行情”之後，市場又迎來了2022年開年的“一月效應”。但是，早前有市場分析人士認為美股在2022年初會承受一系列的壓力，包括美聯儲態度更加鷹派、通貨膨脹對美企第四季度財報表現造成壓力、美股估值逼近5年來高點等等。面對這些風險因素，市場可能未必會在“一月效應”之下和預期中的一樣一路看漲。今年開局時刻，投資者應如何做好投資部署？

什麼是“一月效應”？
“一月效應”是一種古老的華爾街理論，認為股市將在年初上漲。 “一月效應”最初在美國出現，隨後其他國家的學者也陸續發現這樣的規律存在於其他股市之中。

至於“一月效應”的形成原因，有學者認為，這與美國“資本增值稅”的稅務安排、基金粉飾廚窗、員工的年終花紅及美國年尾的重要假期有莫大關係。例如，美國報稅的截數日在每年12月尾，為了降低所繳納的稅款，便要在年尾之前把帳面虧損股份沽出。但到了翌年1月，一切都重新開始，投資者會重新投入市場，把12月套現的資金重新投放股市之中，買入心儀的股份，從而帶動股市上升。

統計學驗證結果亦顯示，一月份的回報率往往是正數，再次佐證了“一月效應”的存在。同時，每年1月股市的升跌往往預示著全年走勢，若1月份升市，該年全年股市有較大機會上升；若1月是下跌，那麼全年下跌的機會也較高。

今年的“一月效應”對股市有何影響？
上周公布的12月非農就業數據遜預期，失業率下降幅度亦超過預期，勞動力市場日趨偏緊等因素，令美股持續受壓，連續四個交易日跌勢，創2016年最差的首周表現。這也令市場對1月股市後續表現更加期待。

摩根大通在報告中表示看好高貝塔係數股票，並認為歷史分析表明，高貝塔係數股票的最好表現往往是在1月份。鑑於極端的倉位和市場情緒，他們預計即將到來的“1月效應”這次將更加明顯，有可能出現大規模的高貝塔係數股票逼空。

JP摩根美股首席策略師在報告中表示，在長期增長方面，支付、電子商務、遊戲、網絡安全、生物技術等擁有高貝塔係數的細分市場已經出現估值倍數的下調，但許多主題的基本面仍保持不變，會持續強勁增長，其潛在市場規模龐大。

不過，也有分析師認為去年12月的漲幅可觀，會造成今年1月股市表現平淡。 FBB 資本夥伴公司研究部門主管 Mike Bailey 表示，12月的股市上漲令不少投資者感到滿意，這可能會稀釋1月的表現。

盈透證券首席策略師 Steve Sosnick認為美聯儲將是投資人最大的擔憂，等到美聯儲真正開始大幅縮減購債，市場可能會出現負面反應，股市的波動性提高，或出現修正。

美企財報季即將到來，哪些公司值得關注？
隨著美股第四季財報季在本月即將到來，股市表現會更添變數。台積電、奈飛、特斯拉、蘋果、微軟、Facebook等公司的財報倍受市場關注，其中特斯拉即將公佈全年交付數據，以及iPhone 12的市場表現也將在蘋果財報中揭曉。

受到美聯儲加息政策的影響，財報季的來臨可能成為股市新的不確定性因素。由於未來利率或將上升，投資者可能會重新作出今年的投資計劃，企業盈利的上升是否能帶動市場情緒的上漲還是未知數，因此今年1月財報季之後的市場表現顯得尤為重要，投資者應該密切留意。

同時，華爾街分析師也對投資者作出了投資建議，由於市場需求量的穩步上升，他們認為以下7隻股票未來的業務增長前景較好，包括美國製藥公司輝瑞、美國最大鋼鐵生產商紐柯鋼鐵、美國汽車租賃公司安飛士、精選國際酒店、美國著名休閒鞋品牌卡駱馳、大型天然氣和液化天然氣公司Targa資源投資。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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