墨耘｜UST／LUNA 死亡螺旋事件，收束後反思

2022-05-23|閱讀時間約 4 分鐘

加密貨幣研究員 The DeFi Edge 於 2022 年 5 月 13 日，在推特（詳見原文連結）發布他對 LUNA 崩盤的檢討，以及從這次事件中學到的啟示。網路上可以找到中文翻譯，亦有市民分享於 Matters 社區（詳見文末關聯作品）。

本文僅是針對「十大教訓」簡單摘錄，同時做了分類策展（重新排列），再加入一些小小的點評，利於大家吸收理解。話不多說，我們馬上開始吧！

Photo by Dmitriy Zub on Unsplash

原文小標節錄

先節錄原文，是 The DeFi Edge 給讀者們的忠告，依照次序如下：

My Lessons From the Terra Luna Collapse:
① Avoid the Cult of Personalities.
② Risk Management.
③ Ecosystem Blindspot.
④ What's a Blue Chip?
⑤ Don't Catch a Falling Knife.
⑥ Never Use Leverage.
⑦ Stablecoin Risks.
⑧ Doxxed Founder Risks.
⑨ Too Big to Fail Bias.
⑩ Haha, should've been a BTC／ETH Maxi.

接下來，我將它們收束為四大類，數字標號留，方便對照用。

收束成四大類

１・不要這麼做

① 不要過度個人崇拜
⑤ 不要接刀
⑥ 不要開槓桿
⑨ 不要迷信大到不能倒

物理世界的股票投資金科玉律，套用在「幣圈」也毫無違和感。看到 ⑥ 就讓人想起華倫・巴菲特（Warren Edward Buffett）爺爺說了一千零一次「不要借錢買股票」。

回看 ⑤ ⑥ 是一種「水能載舟，亦能覆舟」的執行面，可能是因為水很深，乾脆請大多數人不要碰。但如果明確地知道「你在做什麼」並有自己的一套研判（不是盲從），例如打算幫現貨部位避險，那麼做一個反向合約——開了槓桿——覺得 OK。

＊

２・不只關心「你的」資產配置

② 風險控管（個人）
③ 生態系統盲點（項目方）

The DeFi Edge 說他有一個規則：沒有任何代幣（token）超過我投資組合的 15%。

稍早之前，我在你的資產配置比例有多少加密貨幣一文，給自己訂下的數位資產持倉量，是抓總資產的 7～10% 左右，打算長期 HODL 住。這比率抓多少應屬次要，關鍵是劃出一條可以「睡得安穩」的分割線，面對那些上沖下洗，卻還可以氣定神閒。

說完「個人」，The DeFi Edge 也指出「項目方」的資產配置過度曝露（依賴）於 Terra 生態。

這帶來的警示是，配置不只求多元，還得確保各資產之間的關聯性（連動性）要低。我想到赤壁之戰火燒連環船的比喻，我們要（儘量）斷開那鎖鏈。

不只檢視「你的」資產配置，也關心「資產的」資產配置。

＊

３・大哥二哥是對的

④ 藍籌股是什麼？
⑩ 比特幣、以太坊至上？

經過這次事件，The DeFi Edge 認為一種幣得「禁得起時間的考驗」，具體的說，必須存活超過兩個週期，並且處於上升趨勢情況，才能成為藍籌股。

目前唯二的藍籌股是比特幣／以太坊。

既然是藍籌股，那就不是以「成長股」的心態來看待它的潛力。The DeFi Edge 更喜歡將比特幣／以太坊視為價值存儲，而非求利潤極大化，這與你的投資風格有關。

＊

４・殺人鯨盯著呢！

⑦ 穩定幣也有風險
⑧ 非匿名創辦人也有風險

若以陰謀論角度來看，那些不樂見去中心化貨幣成功的「狙擊手」未來一逮到機會，仍有可能繼續攻擊別的幣種。

The DeFi Edge 說他只好分散持有，每種穩定幣的投入上限設為 5%，防患未然。

第 ⑧ 點還真像是選舉，候選人各種過去不為人知的黑歷史都被挖出來，更選在特定時機爆開「狙擊」對方。

也許只是幻想，但假定市場上有隻巨鯨——而且還是隻殺人鯨——虎視眈眈盯著你（的資產）。以前是把雞蛋（穩定幣）裝在不同的籃子（錢包）裡，現在學著多挑一點不同品種的雞蛋。

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閱讀筆耕｜The DeFi Edge 的加密貨幣研究框架・裏篇

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