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2022八月投資備忘錄-專業投資人有什麼優勢?

2022/08/08閱讀時間約 2 分鐘
今年的夏令營順利結束,在課程過程中有學員提問:「專業投資人比一般人有什麼優勢?」
簡單可以分為資訊優勢與分析優勢。
所謂資訊優勢是指擁有別人所沒有的資訊,因此該資訊未被充分傳遞,該資訊本身足以影響股價。專業投資機構由於可以更專注資料收集,例如拜訪公司經營者、高階主管、公司上下游公司等,且專業投資機構有更多人一起收集資料,收集效率較一般人大幅提高,當然也有一些投資人因為工作或人脈能夠獲取資訊優勢;但獲取資訊優勢後還需要判斷資訊是不是不同於市場共識?這資訊是不是正確的?市場有沒有疏忽了這資訊?這資訊何時公告以及怎麼變化?公告後是否有充分反映?然而通常這些資訊都是可遇不可求的,再加上還需考慮市場的反應就更為複雜。
另一個專業投資人有優勢的地方為分析優勢,分析優勢是指看到別人沒有看到的東西,因為系統性的錯誤遮掩了其他投資人的看法。擁有分析優勢的投資人,即使面對每位投資人都可以獲取的相同公開資訊,經過分析後得到不同於共識觀點的估計值,而且最後被證明為正確。例如美國電信商Verizon公告上季獲利下滑了12%,市場因為這個訊息普遍認為網通廠將會遭遇需求下滑的狀況,然而實際上Verizon獲利下滑是因為其早期債務贖回的損失,完全無關於本業;本業中流失的電話用戶低於預期,且5G CPE業務持續穩定成長,這對台灣網通廠是一大利多。專業投資人能看到其他投資人看不到的東西,就此察覺系統性的錯誤(安全邊際的由來),隨著時間經過與事件發展,其他投資人慢慢也會看到專業投資人看到的東西,最後認同專業投資人的判斷。由於市場共識重新被修正,股票將會重新被定價,也就是價值投資裡的的老人與狗之間的關係。而真正高明的投資機構能將資訊優勢結合分析優勢進而創造更大的優勢。
我們肩負客戶資產管理的重任,努力避開風險、創造優勢,在6-7月市場動盪的情況下,持股表現相較於大盤優異,下半年雖然因為PC、NB等消費力道減弱,導致許多公司(尤其電子類股)下修了財務預測,但台灣仍有許多公司營運上充滿了活力,甚至更有受惠景氣不佳的公司,我們將更努力尋找這些公司,使投資組合更有優勢。

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我們是一群價值投資的信徒,嘗試以嚴謹的團隊合作方式,實踐此信仰。我們舉著「時間」的大旗,除了闡述我們以長期投資為核心的理念。T(team)、I(investment)、M(management)、E(elegant),更是我們運作的原則。【一百零九金管投顧新字第031號 投顧代號:DC054600】
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