標的分析回顧-1786科妍

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投資理財內容聲明

技術分析操作層面:

這檔我是在11月初掃圖發現,並於111/11/11買入1單位當試單部位,主要買入理由為周線圖即將要三一金叉了,又去探查其基本面(詳下進階基本分析部分),也是十分良好,故買入試單部位,隨著時間推進,確定周線收在周綠線上,於是於11/14再買入1單位,並於11/15因為整體部位控管因素,於是再買入了3單位,整體來到了5單位。
最後於12/8爆大量大漲時賣出2單位,12/27爆大量大漲時賣出1單位,12/28早盤爆大量時再賣出了1單,12/28收盤報超級大量,且收盤無收復開盤價於是賣出最後1單位。(詳下圖,左邊為周線圖標進場點、右邊為日線圖標出場點。)

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進階基本分析部分:

首先先調查基本資料,可發現其主要為做關節腔注射劑(關節潤滑用的)、皮下填補劑(整形用的)及可吸收防沾黏凝膠(手術用的),並且可發現主力銷售在台灣,次要銷售主力則在中國、俄羅斯等等,這些資料務必讀熟,待會看了近幾年相關新聞才容易聯想到做多的機會及做多威脅。

「2021年度營收5E、營業利益1.2E、稅後淨利1E。無業外比例,2021年H1營收比重為關節腔注射劑42%、皮下填補劑36%、可吸收防沾黏凝膠21%,2022H1地區比重為,台灣59%、大陸17%、俄羅斯11%、其他國家13%。」

於是在查詢近幾年相關資料後,依時間序位將其計入在筆記本中(如下圖),並同時聯想科妍獲利成長的原因(做多機會)及可能阻礙成長的原因,這方面就相當看市場揭露訊息的程度了:

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做多機會

1.整形市場持續成長:經過網路複查,發現目前年複合成長8%左右,尤其醫美部分主要是打入中國大陸的市場,目前有很多網美喜歡整形。(利多)
2.烏俄戰爭士兵受傷,多用科妍防沾黏凝膠(因為有賣到俄羅斯,所以聯想到這個):在新聞中皆無提及,故先猜測無此情形。(中立)
3.一針型在台灣持續成長:查無相關資料,所以省略。(中立)

做多威脅

1.可轉債:科研二共發行4000張、到期日2025年,轉換價48.25,目前共發行66190張,約佔6%。另外約五周以上才可消化到四千張。因為占比6%小,因此持續觀察即可。(小利空)
2.主管疑似有逃漏稅案底:2014年製作不實憑證4500萬、逃漏稅225萬,金額小。目前經看現金流量表都有收到錢,因此持觀察即可。(小利空)
3.中國封城:中國營收封城時占比約17%,目前中國已經相當高程度封城,這塊未來待中國解封後反而是利多。(利多)

結論

1.受惠各產品多為複合成長,抵銷掉中國封城所掉的營收,估計Q3、Q4複製Q2獲利。(112/1/14來後照鏡看,Q3好過於Q2)
2.推估2022年eps為0.41+0.6*3=2.21,以歷史本益比25反推,目標價為55.25元,潛在報酬率為17%,建議購買。


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