2023三月投資備忘錄

還記得去年11月月報提到市場面臨恐慌性大跌，正是價值投資的最好機會，隨著時間價格與價值將會趨於一致。正如同巴菲特早在1997年所說：「當您閱讀標題為”投資者隨著市場下跌而虧損”時，請微笑。在你的腦海中將其編輯為”當市場下跌時，撤資者會虧損，但是投資者會獲利。”」雖然我們沒預期到報酬這麼快就轉正（無法知道最低或最高點），但對我們來說這是遲早的事。投組目前2023年本益比為10.93倍，有持續提高的跡象，但仍在很低的水準。後續會針對安全邊際縮小的公司進行減碼，並買進安全邊際較大的公司。感謝各位客戶的信任，順利度過去年的低潮，我們會對待自己的錢一樣對待你們的錢，我們比你還在意風險。

我們認為控制風險與獲利極大化最重要的兩個要件是－＂選股＂與＂持股比重＂的控制，然而這些並不是做完就結束了。投資組合並不是建好就不用管，巴菲特短期持有台積電引來台灣投資人質疑的聲音，例如短期內大舉進出，有違其長期持有哲學。但實際上這也不是巴菲特第一次短期買賣股票了，在2020年初時，巴菲特在2月花了70-80億美金買進達美航空等股票，短短兩個月就賣掉，且賣在當時的最低點，事後巴菲特多次提到並不後悔，原因是他看錯了新冠疫情對航空的影響性，那時也不想再買進航空股，即使最後股價賣在最低點也不能當成他決策錯誤的證據。巴菲特也曾減碼蘋果股票，一年後半開玩笑的說他們可能賣錯了，但事實上他減碼後有說蘋果當時佔持股比率太高了。回到巴菲特最近一次的持股申報資料，可以看到蘋果的持股股數是增加的，但淨值與持股比率是下滑的，台積電持股大幅賣出，整體淨值沒有變化太多。我們不知道巴菲特團隊背後賣出的邏輯是什麼，但可能是蘋果跌太多，持股比重下滑而賣台積電買蘋果，或是看錯了台積電也說不定，但這些對投資人來說一點都不重要。

我們常說持股比重必須根據你的信心程度，請注意並非他人的信心程度，每個人對相同公司的信心程度不一樣，造就每個人持股比重就應該不同，沒有標準答案。例如自己經營的公司，自己最清楚狀況，越有信心，持有自家股票的比重應該越高。而非看到巴菲特、郭台銘或是其他投顧老師持有就押了身家，因為說不定這檔股票只佔了他的資金比重0.1%(台積電也才佔巴菲特持股的1.4%，更不用說全部資金佔比就更小了)無關痛癢，但你卻用一輩子跟他賭了。