美元反彈 股債短期波動| 沛然量化投資週報| 20230310

根據FED主席鮑爾的最新發言，如果就業和通脹數據表明加息無法降低經濟熱度，聯邦儲備委員會可能會在接下來加息兩次(0.5個百分點)。鮑爾的鷹派發言對市場造成了一定程度的恐慌情緒，尤其是在周二(3/7)，美國四大指數均下跌超過1％，其中道瓊指數跌幅最大，跌幅達到1.7％，標準普爾500指數下跌1.5％，那斯達克和費城半導體指數下跌較小，分別下跌1.3％和1.1％。因此，下周二(3月14日)公布的消費者物價指數(CPI)將顯得尤為重要。

除了美股，美債期貨價格也下跌，使2年期美債利率自2007年首度升破5%、美10債利率也維持在4%上下，3/1美元突破今年來新高，市場擔心強勢美元將不利於股市、債市。

沛然透過數據觀察，美元仍在持續反彈中。根據全球22個市場的統計，股市的波動已經提前解除，由以下圖表可以看出，美元的短反彈對股市造成的影響將近一個月，RST EVS表示全球22個市場的加速度正在上升，這項指標在3/1先行轉強，進入白色區域，Asia EVS在3/3也同樣轉強，表示短期亞洲市場風險解除。

值得注意的是，全球22個市場短期指標RST EVS 3/9進入藍區，表示短期全球22個市場進入短暫波動，儘管Asia EVS仍在高檔，但下週若反轉往下，會在另發報告通知。(RST EVS表示全球22個市場的短指標。Asia EVS表示亞洲中台港日四個市場的短指標，短指標覆蓋的時間軸為時、日、週)

在往上看Asia EVD這項指標，EVD是股價指數的斜率，你可以想像成是亞洲中期、波段的趨勢。進入綠色區塊表示市場剛剛進入復甦期，這是一個中期的趨勢，二月台股進入藍色區塊，就是進入短期波動。以長期來看台股自11月開始進入牛市，長期看起來仍然健康。(長期指標覆蓋的時間軸是月、季、半年)

因此，我們藉由短期(全球22個市場+亞洲市場EVS)、中期(亞洲市場EVD)、長期(台股加權指數)來看，短期由於全球市場造成的波動會影響亞洲市場乃至台股，但中期在復甦期，剛要開始一個新的循環，長期仍然是處在牛市循環中，投資人不必擔心。(中期指標覆蓋的時間軸是日、週、月)

ETF

在ETF中，有許多類別，有指數相關、槓桿型、反向避險型、原物料期貨、類股族群、概念股…等，在不同的時間點上，這些ETF的績效會有所不同，若考慮長期持有或存股定期定額的被動式投資人，可以參考正向名單，這週的正向名單中，科技類股、台灣50正2、高成長高Beta的ETF仍然是市場主流。台灣50正2有18.3%的累計收益，適合被動式或定期定額的投資人。

在沛然的策略中，我們配合市場牛熊去定義，透過各項數據因子交叉比對整理出辨識大盤多空的指標，即為總經篇的「台灣市場-市場趨勢」圖的最下方「5.台股短策略」，按圖表操作紅色區塊做台灣50正2、藍色區塊反一，我們可以得到下面的績效圖，年化報酬率超過40%，波動率27.9%、夏普比率1.35。

在台股中，目前上櫃指數仍強於上市指數，表示與指數低相關高波動的中小型股仍為盤面主流，相關個股，可從量化模型正向名單中做參考，由於目前為沛然定義的牛市階段，因此反向名單不特別介紹。

從正向名單我們可以觀察出，目前盤面主流仍在高價股上，且強勢類股產業為軟體、消費服務、電信、技術硬體，從圖中我們可以看到2AB(高成長中型股)強於1A(高成長大型股)、1B(金融股)、3A(傳產股)、3B(防禦型)。

近期公布的經濟數據中顯示出，美國經濟表現溫和增長，良好的經濟數據背景下，美元也持續走強，雖然美元自去年11月開始轉弱，不過在今年二月來到相對低點，從圖中可以看到，美元跌到2個標準差以下就是超跌，物極必反美元開始短期反彈。

建議賣美元、買股票型與債券型基金，Q1中長期策略做多，買進科技類基金，美元反彈，02/07開始股市有短期波動，預計3月初解除。

根據沛然量化系統，建議持有RR4、RR5基金。