兩個股東面對面──海嘯過後的主權財富基金vs.美國政府

2009/01/27閱讀時間約 3 分鐘

金融海嘯中，主權財富基金受傷累累。2008年，阿拉伯國家的主權財富基金損失15％，超過一兆美元；淡馬錫損失23億美元；中投，投資摩根士丹利投資56億美元、黑石投資30億美元，結果股票下跌了近80％。這幾乎血本無歸的慘狀，在各國國內都引起很大的政治壓力。原先作為單純投資者的主權財富基金，想逐漸變身為積極的股東，換言之，要對於投資標的有發言甚至決定權。有趣的是，他們會發現，透過金融海嘯的拯救行動，美國政府已經是這許多關鍵性投資標的的大股東。此後，這些外國的主權財富基金必須和美國政府直接橫眉豎眼。

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虧損累累亞洲主權財富基金還將沉默﹖　■WSJ（2009.01.09）

面對自己在華爾街銀行的投資正大幅縮水，亞洲主權財富基金這些猛虎還將沉睡多久？在2007年末和2008年初，包括美林（Merrill Lynch）、百仕通集團（Blackstone Group）和摩根士丹利（Morgan Stanley）在內的一批華爾街公司從中國、日本和新加坡等國的政府投資基金手中籌集了大量資金。這些投資者向這些金融機構投入了數十億美元，卻僅僅獲得沒有什麼投票權的被動持股人身份。隨後，這些政府投資基金買入的股票開始暴跌，而它們大多保持了沉默。主權財富基金在去年秋季時擺脫了最壞的情況，當時美國財政部向銀行投入了數十億美元自有資金，以保持這些銀行擁有充足的資金。但一些人預計，隨著各種打擊在2009年繼續接踵而至，這些海外投資者將不會再滿足於被動持股並保持沉默了。埃德•格林（Ed Greene）是律師事務所Cleary Gottlieb的合伙人，他曾在美國各地就主權財富基金問題發表演講，直到不久前他還擔任著花旗集團（Citigroup）旗下投資銀行的首席法律顧問。他週四向本欄目稱，美國的銀行可能還需要誘使主權財富基金投入更多資金。這次的誘餌是什麼？他說，這些主權財富基金將尋找它們能夠施加影響或進行控制的機構進行投資，它們在那些使其蒙受投資虧損的機構裡一直是被動投資者。這些主權財富基金的確蒙受了巨大損失。新加坡淡馬錫控股（Temasek Holdings）投資美林的賬面損失約為23億美元。而中國投資有限責任公司則向摩根士丹利投資56億美元，向百仕通投資30億美元，這些股票的股價較投資之時已下跌了近80%。比如，中投公司就變得謹慎起來。當投資摩根士丹利時，中投公司在最初的聲明中曾表示願意站在幕後。摩根士丹利當時解釋，中投公司將作為被動投資者，其持有的摩根士丹利股份不會超過9.9%。但最初以百仕通31美元首次公開募股價的95.5%購買了其股份的中投公司，去年10月已通過在公開市場購買股票將所持股份增加到了12.5%，從而獲得了這部分股份的投票權。如果主權財富基金希望成為美國各銀行更積極的參與者，以作為提供更多資金的條件，這會給美國對海外投資的態度造成些有趣的混亂。當這些政府投資基金最先向美國的銀行投資時，美國政府還不是後者的股東﹔而如今，美國政府通過7,000億美元的問題資產救助計劃，也已經成為了這些美國銀行的股東。而且，美國政府將是這些銀行最有權力的股東。如果在如何最大限度保持這些銀行的股票價值問題上，銀行管理層、聯邦官員和外資股東存在分歧，就有可能導致某種程度的緊張關係。讓我們等著瞧吧。這其中可能充滿坎坷。http://chinese.wsj.com/big5/20090109/ecm145945.asp?source=UpFeature