柏文(8462) 突破疫情困局即將重返榮耀

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※文章重點:擴點因素導致成本增加,預期第二季營運可望轉虧為盈
餐飲股隨著客人回流營收增加EPS創新高,股價都長到天上去了,但是同屬於觀光產業的柏文2023第一季還在搞虧損,來看看這間公司發生什麼事了。
擴點動作不停歇造成短期虧損
公司在疫情這三年營收雖然沒有斬獲,但是柏文經營的健身工廠擴點卻是不手軟,從2019的46個據點,到2023預計會擴增到72個據點。
健身場館的租金/裝潢/設備/人員這些固定支出非常龐大,包含疫情期間政府要求關閉場館也還是必須負擔這些支出,短期來說會讓財報不好看,但是度過低潮之後就有機會讓獲利翻倍。
預期第二季營運可望轉虧為盈
2023第一季產生虧損的原因就是賺錢能力還沒回到疫情前水準,健身工廠目前開的據點比2019多了40%,營收也要成長40%才是合理,2023Q1營收相較2019Q4營收才成長4%,但是支出已經增加40%了,賺的錢不足以讓公司獲利。
隨著2023Q2的營收成長,預期第二季營運可望轉虧為盈。
我自己的想法
非常肯定柏文在疫情期間虧損也要擴點的想法,雖然犧牲短期利益但是投資未來,也表示看好產業長遠的成長力。
不過對於單店平均營業額沒恢復到疫情前這點是滿憂心的,民眾都已經恢復內用的習慣,卻不願意走進健身房?? 一種情況是大家都要吃胖了才要去健身,另一種情況是產業發生質變了,我也還沒找到答案大家一起想想。
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專注於研究台灣上市櫃、興櫃公司基本面,分析企業核心競爭力及產業發展動態。
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升息因素導致成本增加,獲利成長跟不上營收成長。 租賃三雄中我偏愛和潤,原因是公司在中國市場的比重最低,來自中國市場的營收比重約為15%,中國目前大環境不好,風險也相對增加。
成本壓力有緩解趨勢,美國展店效益有待觀察。 八方雲集在疫情影響內需市場的這三年其實表現非常出色,當大眾無法內用將需求轉成外帶與外送,八方雲集庶民餐飲的特性,反而變成受惠者,公司2022年整整賺了一個股本。另外2022年在美國開出的第一間店是個大亮點,台灣的市場成長不容易,要靠擴張海外市場才有機會成長
2022有疫情紅利帶動獲利走高,今年獲利要再大幅度成長不容易。 大樹藥局是討論度很高的一間公司,亮點在於他的高速成長能力,2021年稅後淨利較2020年成長110%,2022年稅後淨利也較去年同期成長94%。
短期受到產業景氣循環影響,貨運衰退且租賃收入不如預期。 長期我看好公司的特許經營優勢與產業地位,未來發展可以期待。
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