交易策略新研究：如果我是主力操作選擇權，主力要如何利潤極大化？（免費公開，加入會員有限時優惠買打七折

可惜我沒有保留到call的報價，不然倒莊日很精彩

你們有看出什麼端倪嗎？

週三都會發生倒莊行情，即便是開盤的價內call都有可能歸零

幸好我有保留資料與圖片的習慣，今天我特別花時間思考倒莊行情的特徵與走勢。在每個禮拜三都是選擇權的結算日，每個月的第三個禮拜三是期貨結算日，這一天最容易讓所以主力打群架，所以倒莊機率幾乎高達七成（以我現有的統計資料所顯示）

我特別準備了以上的三張圖就是要讓讀者知道，選擇權的結算日是主力最後也是最想動手腳的地方。即便錢很多買進價內的選擇權，都不見得保險，因為主力特別想要吸乾價內的選擇權，因為這比價外的選擇權利潤還要高。這就是倒莊行情的特色。正常來說，主力要花超級多的錢才有可能把put&call雙邊通通吸乾，因為要達到控制指數讓選擇權部位獲利是所費不貲的。

正常的法人資金佈局都是現貨大於期貨在大於選擇權。由於期貨跟選擇權都是衍生性商品，主要是拿來做避險使用，他不是像現貨要砸出好幾百億，現貨的佈局才是法人的主戰場，期貨與選擇權可能就是佈局數十億或十億以內的金額而已，這是以期交所的資料得出

如以下網址：

https://www.taifex.com.tw/cht/3/futContractsDate

我想說什麼呢？

看第二張與第三張圖最明顯

選擇權要做賣方收租，通常這些人都是法人與主力，結算日很少有散戶願意冒著選擇權賣方風險高的情況來操作，散戶都是以做買方為主，成為跟主力對做的人物，市場上一定有一組買方跟一組賣方互相交易成一口選擇權，這個賭局才會成立。那麼想當然爾，主力與外資通常都是贏家，而他們有雄厚的資金可以避險與操作選擇權賣方收租金。以7/19那一天為例，加權指數開高卻一路跌倒尾盤，誰有那個能耐主導行情？當然就是主力！那麼開高以後，很多散戶做選擇權買方絕對很高興，因為自己的選擇權變成價內就理論上不容易歸零，但這天的行情卻是開盤就是最高點，選擇權價格在尾盤收最低，中間的價差完全就是讓主力吸乾選擇權的時間價值與內含價值（時間價值與內含價值是選擇權價格組成的兩大成分），這一天加權指數的最高點為17340，價內call照理論來說不容易歸零，但是主力辦到了，直接讓他的價值從一口224變成收盤2.2，這讓做買方的人欲哭無淚，符合了買方獲利潛在無窮但風險有限的反面教材，結算日常常讓買方歸零，即便買方有實現獲利Ｎ倍的機會，但是最大風險就是會被主力玩到歸零收場。所以，提醒讀者，在選擇權的結算日，千萬不要有僥倖心態認為自己買進價內選擇權就沒事，其實風險一直都在。

再來看昨天，也就是7/26，這天的行情跟7/19很類似，都是拉尾盤，把指數拉低，put尾盤大漲，call在尾盤幾乎歸零，這些精彩的行情真的不容錯過，需要被記錄下來。

綜觀以上的案例分析，我們得出以下結論

第一、價內選擇權不見得保險，反而被主力認為有肉可以吃就被狙擊了

第二、有倒莊代表put or call有一邊是翻倍獲利，另一邊完全歸零

第三、開盤可以留意價內選擇權的價格變化，如果有一邊的點數很高，這也容易被主力完全用一個早上的時間收租吸光光，選擇的方式就是用倒莊最快，主力會讓利潤極大化，這就是選擇權市場殘酷的地方

第四、法人的佈局是以現貨為第一優先順位，期貨則是避險需求為主，選擇權也是，只要拉抬權值股就可以順勢讓自己的期貨及選擇權部位獲利或套利。操作選擇權務必要先以賣方的角度來思考整體佈局，這樣會比較容易抓到主力的意圖

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