投資實務分享 - 明智之人採納基本面分析的終解

初入股市的投資人，喜歡追求強勢技術線型(即短期均線和長期均線呈黃金交叉)，其理由很明白，就是因為飆股都是這樣長大的，所以每當股價的短期均線和長期均線呈現黃金交叉，就表示這一次『極有可能』演變成強勢大漲。

但是『極有可能』在多次的實驗之下，為何往往只是『一場夢』，這就是今天筆者要剖析的要害了。

漲勢最為強勢 - 內線交易(強勢效率市場)

買進者之所以不惜成本以強勢高價買入，是因為買進者，為100%內幕知情者，知未來有重大利多，將在消息曝光後激勵股價大漲，知情者忍不住，不惜以自身違法為代價，利用人頭悄悄地提前進場，而讓市場在一片寂靜的情況下，展現出強勢上漲的氣勢。強勢上漲一陣子之後，內線交易當事者，可能又將事件轉告枕邊人，導致知情人士增加，又讓股價再一次快速噴出。

那麼這種內線交易在投資學的定義，屬於股價可以一次到位的強勢效率市場，可惜的是，你我巧遇上強勢效率市場的機率, 一年中頂多只能以千分之N的機率來形容，就算巧遇，其身份頂多也僅止於某公司的少數內部人，如董事長或涉情人士。

不亞於強勢效率市場 - 含金量高之即時重大訊息(半強勢效率市場)

屏除強勢效率市場後，有什麼機會是在投資人知情的情況下，還能計算剩餘可能漲幅，而用積極的態度，計劃地進場?

答案就是『重大訊息公布』的時刻，而重大訊息依情節的重大與否，可以區隔價差之大小，故投資人在知情的情況下，還會依價差的大小決定交易量。如果『重大訊息公布』之前，因密秘保守得好，內部人屬於清廉人士，則價差目標仍未出現改變時，顯示價格風險相對更低，股價上漲的效率其實就如同強勢效率市場一般。反之，一旦價差目標已經接近，則股價上漲的效率就慢慢變成了『弱勢』效率市場，沒什麼好追價的了。

如果你喜歡採行技術面分析，或更進一步結合了籌碼面分析，然而你並未因『知情』而進場，只是參考價股可能起伏的指標，可能有機會抱到因內交易的強勢股，也有可能抱到高含金量高的即時重大訊息的半強勢股，可惜的這十多年來，統計了半強勢效率市場的出現機率，在景氣末端時期約每年約10%或更低公司會出現，景氣翻升時的當年則約有60%或更多的公司出現，若並非因知曉時機而進場，則機率將無法超越其侷限，終將因操作頻度增高而使報酬率往弱勢效率市場的績效趨近。