風險思維：金融機構系統性風險再現？山雨欲來風滿樓 系統風險正蠢蠢欲動！
壹、比特幣與黃金價格屢創新高！山雨欲來風滿樓 金融機構系統性危機再現？
根據報導，比特幣與黃金價格屢創新高！比特幣氣勢如虹，自去年 10 月初以來，比特幣快速上漲近 160%，今年迄今比特幣也已上漲 45%。黃金價格更是持續衝高，銀樓黃金牌告價，來到每錢9000元，創下史上新高紀錄，國際金價最高來到每盎司2259美元（See：鉅亨網，2024-03-06，比特幣一創6.9萬美元新高就暴跌 近32萬人爆倉！亞洲仍「瘋魔」散戶前仆後繼、民視新聞，2024-04-02，國際金價每盎司2259美元再創高 拋金潮湧現）。莫非真是山雨欲來風滿樓！金融危機再現？
其實，「股神」巴菲特的長年事業夥伴、波克夏公司副董事長蒙格（Charlie Munger）過世前就曾警告說，美國商業地產市場正在醞釀風暴，隨著房地產價格下跌，美國銀行業滿手「壞帳」。波克夏對投資銀行迄今保持按兵不動，部分原因就是：銀行的大量商業地產貸款組合中潛藏風險，「有許多面臨麻煩的辦公大樓、許多陷入麻煩的購物中心，還有大量陷入麻煩的其他房地產。存在大量的痛苦」（See：經濟日報，2023-05-01，巴菲特戰友蒙格示警：美商業地產釀風暴、銀行滿手壞帳）。
一、各國小型與地區銀行等金融業接連爆雷！蒙格金融風暴的預言恐怕成真？
據報導，美國、日本與瑞士的銀行接連傳出商辦踩雷的利空消息。橫跨全球三大洲的銀行在短短24小時內相繼示警，商業房地產損失重創業務，導致股價慘遭血洗，其中兩家銀行的領導人甚至因此黯然下台。銀行是房地產所有人與開發商的大型放款人，在商辦使用率和價格下降之際，銀行也處於風暴的最前線。小型與地區銀行對商業房地產的曝險比大型銀行更大，也承受更多風險（See：工商時報，2023-02-03，金融危機再現？商辦踩雷風暴 殃及三大洲）。
去年迄至今年初以來，美國金融業更接連爆雷。美國聯邦存款保險公司（FDIC）表示，其管轄範圍內存在財務、運營或管理問題的銀行數量增加了8家，總計達到52家，佔FDIC監管銀行總數的1.1%（See：Market Digest Editorial，2024-03-08，【金融危機】美國中小型銀行再現危機？「問題銀行」名單增加8家至52家）。
嗣後，紐約社區銀行（New York Community Bancorp，NYCB）在提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中自爆上季虧損較原先披露高十倍、執行長走人，當天股價暴跌近二六％。彭博也以專題報導稱現在是「二○○八年以來，最大不動產危機」（See：商業周刊/曹博凱，2024-03-20，美商辦又爆雷！釀下個金融風暴？蒙格預言恐最快上半年成真！）。
稍早，美國布朗斯通研究所的創始人兼總裁傑弗里‧塔克（Jeffrey A. Tucker）就在英文《大紀元時報》為文，，金融危機已經向我們走來，因為這是一個「通貨膨脹金融」（inflationary finance）的世紀，怎麼可能不以金融危機告終呢？唯一的問題是，金融危機將以何種方式展開？他告訴一般民眾，通貨膨脹不會消失，在很長一段時間內都不會。明年和後年開始，情況可能會變得更糟，我們可能會重蹈20世紀70年代的覆轍，經歷三次不同的通貨膨脹浪潮。我們已經歷了第一次，第二次和第三次只會接踵而至。（See：大紀元，2024-03-10，Jeffrey A. Tucker，【名家專欄】金融危機開始了）。
日昨，經濟學者、中華經濟研究院特約研究員吳惠林也引上述塔克的分析指出，塔克還告訴我們，經驗老到的投資者已意識到這一點，這也是黃金和比特幣屢創新高的原因。並評論道，如唐太宗所言：「以史為鏡，可以知興替」，但實際上人類卻未能從歷史得到正面教訓，反而都是「歷史的教訓就是從未從歷史中得到教訓」（See：大紀元，2024-03-30，吳惠林：金融危機山雨欲來）。
二、金融機構系統性風險風雲再起，「系統性風險」正在蠢蠢欲動！
據報導，美國商辦大樓價值崩跌，日前引發「矽谷銀行2.0」熱議，也使金融體系投資歐美金融債券風險升高，據指出，大型行庫為了避免投資踩雷，投資策略已排除非"G-SIBs銀行(全球系統性重要銀行)"所發行的金融債券，亦即只會投資G-SIBs銀行的金融債券，而且會更審慎檢視不動產放款占資產結構比重（See：聯合報，2024-02-04，歐美金融系統性危機再起 大型行庫投資金融債排除非G-SIBs銀行）。
"系統性風險（Systematic risk）"又稱為"不可分散風險"、"市場風險"，是指影響所有資產、不能透過資產組合而消除的風險。這部分的風險是由影響整個市場的風險所引起的，例如：戰爭、政權更迭、自然災害、經濟週期、通貨膨脹、能源危機與宏觀政策調整（See：系統性風險-維基百科）。
相對的則是"非系統性風險（Unsystematic risk）"，又稱"獨特性風險（Idiosyncratic risk 或 Idiosyncratic volatility）"或稱"特定風險（Specific risk）"，則是指只會影響少數資產的風險（See：Specific risk-維基百科Wikipedia）。
根據上述報導，聯準會最新的金融穩定報告指出，房地產合計佔銀行資產規模比率48.6%，聯準會報告因此認為美國房地產市場之所以可能引發"系統性危機"，是因為高利率環境下，商業房地產估值、需求的結構性轉變，將有可能傳導至大量貸款曝險在商業房地產的中小型銀行，造成金融不穩定的壓力。
貳、"黑天鵝"或"灰犀牛"正迎面而來，一旦忽視被撞，恐會遭受到重大衝擊！
"黑天鵝（Black swan）"是指發生率極低、容易被忽略的事件，比較是不可測的風險；相對的，"灰犀牛（Gray rhino）"則是指極可能發生、影響巨大，卻仍被忽視的風險，比較是可測的風險。
"黑天鵝理論（Black swan theory）"指極不可能發生，實際上卻又發生的事件。主要具有三大特性：1.發生機率極低、2.衝擊力道大、3.一旦發生，人們會作出某種解釋，讓此事件成為可解釋或可預測，滿足前二者即可稱為黑天鵝事件（theory of black swan events）（See：黑天鵝理論-維基百科）。
美國風險工程學教授納西姆·尼可拉斯·塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）最早在其2001年出版的書籍《隨機騙局（Fooled by Randomness）》中討論了黑天鵝事件，而該書乃涉及金融事件。他在2007年出版的書籍《黑天鵝效應（The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable）》中將這個隱喻擴展到金融市場以外的事件（See：納西姆·尼可拉斯·塔雷伯-維基百科）。
"灰犀牛（Gray rhino）"則是源自2013年1月，在達沃斯舉行的世界經濟論壇上，美國經濟政策分析家米歇爾·渥克（Michele Wucker）所提出，她在2016年出版《灰犀牛：如何應對大概率危機（The Gray Rhino: How to Recognize and Act on the Obvious Dangers We Ignore）》一書後，廣為流傳（See：米歇爾·渥克、灰犀牛-維基百科）。
米歇爾·渥克用"灰犀牛"來比喻，人們正將被一隻重達兩噸的犀牛迎面撞上，卻猶呆若木雞、不為所動。用來說明，人們經常會忽略一些顯而易見，且必然會發生的重大災難，最糟糕的是明明早有預期，掌權者們卻沒有做出任何反應。
"灰犀牛事件"就是用來比喻，明知道一定會發生卻還是容易忽略的風險，一旦忽視遭到灰犀牛撞擊，最終將會帶來重大的衝擊。例如，金融危機、氣候變遷、重大政策等等。
金融機構系統性風險正蠢蠢欲動，"黑天鵝"或"灰犀牛"正在迎面而來，一旦忽視遭撞，恐怕會遭受到重大衝擊！
