付費限定文章

美元匯率狂漲！想投資美股我該等一等還是直接換匯？

前言：上週因為我（Vivi）忙於準備證券分析師考試，這次特別榮幸能邀請到我的好朋友炭吉來分享。炭吉是一位資深外商銀行的外匯分析師，他將帶來對今年外匯市場的專業分析，特別是針對美元和日圓的見解。由於金融機構對員工的公開言論有嚴格規範，炭吉將以筆名撰寫本文。本文非常精彩，既專業又輕鬆容易理解！

全球交易量最大、流通性最高的市場不是股市，也不是債市，而是外匯市場！外匯市場分散於全球各地用於交易貨幣的金融市場，那究竟它的交易量有多大呢?

根據國際清算銀行（BIS）2022年最新整理的最新數據，全球每日外匯交易量達7.5兆美元，比全世界所有的股票市場加起來還大。美元的主導地位堅定不移，它參與了88%的交易，且在過去十年中一直保持在這一水平；而歐元仍是第二大交易最活躍的貨幣，但其比例小幅下降至31%。

外匯市場除星期六、星期天和交易所在國家的重大節日外，世界各地的金融中心按所處位置輪流運轉，使外匯市場能24小時不間斷的買賣各種貨幣。外匯市場交易並不會因為一個交易日的結束而終止，只會將交易轉移到地球上另一個區域。比如美洲交易結束後，馬上轉移到歐洲，接著再轉到亞太地區。外匯市場是被認為最接近完全競爭的市場，亦即市場的買賣雙方規模都足夠大，並且每個人都是價格接受者，都不能單獨影響市場價格。

外匯交易沒有固定的場所，它的交易網絡是全球性的，整個市場由所有交易方認同的系統進行維繫，參與者主要是中央銀行、商業銀行、投資銀行、國際貿易公司、外匯經紀、保險公司、對沖基金、投機者等。

外匯市場既然近90%交易都和美元脫不了關係，加上它是全球接受程度最高的儲備貨幣，在國際貿易、投資和金融交易中被大量使用，就讓我們從美元看起:

美元走勢分析

最近美元好貴！今年美元會持續上漲嗎？如果今年降息，美元是否會因此下跌?

我們先從市場上常用衡量美元強弱的美元指數（DXY）說起。美元指數由美國期貨交易所（ICE Futures U.S.）編制，指數成分由六大貨幣組成，分別為：歐元57.6%、日圓13.6%、英鎊11.9%、加幣9.1%、瑞典克朗4.2%及瑞士法郎3.6%。今年美元指數年初至今於101.34至105.4點(截至4/11)。

資料來源: Tradingview 美元指數2023.01-2024.04

去年底，多數投行和券商機構對於今年的降息過度樂觀。當時FED WATCH預期2024年因為市場判斷將可能軟著陸（衰退），樂觀預期今年3月就要開始降息，因此對2024年美元指數抱持看空者較多。

沒想到美國總經數據馬上就給多數券商機構打臉。3月零售銷售大好，ISM製造業指數重新站回50以上，最新公布的非農就業數據站上３0萬人以上，明顯優於預期。加上3月CPI除超預期且連續3個月上升，將降息預期再次往後延期，直接讓美元指數和美國公債殖利率再上漲一波。

目前最新FED WATCH顯示要延後到９月才降息，普遍市場幾乎都認為今年勢必會降息，不僅僅是擔心衰退的發生，同時也為了11月將發生的大選做政策利多的背後操作。

因此，沒意外很多投銀券商接下來就要重新對匯率預測做修正了。

我個人看法是：

第二季很可能還是延續第一季的走勢，美元不會那麼快就走弱，而第四季美元偏弱的機率就會高出很多，但頂多回弱到今年初101的位置。

美元投資時機

現在美元很貴，是否該等匯率更好再換美元投資美股?

在過去十年中（2014年1月至2024年1月）美元兌台幣匯率大體維持在1比30元附近的一個窄幅區間内(27.5-33.5)震盪。近兩年來伴隨美聯準會的大幅升息以抑制國內通膨，美元兌台幣匯率明顯走上升趨勢；最近美元兌台幣再次衝上32以上，主要原因包括：

一、因為美國就業數據優異加上美國通膨降溫進度停滯，延後了降息的預期，

二、台灣十年期公債殖利率仍非常低(1.51%)，比亞太多數國家(南韓3.4%、中國2.29%)都低上許多，

三、4月起外資轉為賣超台股，迄今累計賣超109億，且近期受到高殖利率、價格便宜的吸引上，投信和壽險業積極匯出購買債券型ETF，皆為壓抑台幣走弱的因素。另，日、韓等主要亞幣亦呈向下趨勢，台幣短線遇強不易。

美元兌台幣未來怎麼看?