選股範例

今天來聊聊實際投資時，價值投資人怎麼從無到有，對自己有興趣的公司來做評估，跟算出一個符合自己期待的合理價？ 日常生活中我們最常逛的店，大概會是統一超商，我家樓下就有一家，平常出去玩，不管去哪一個縣市鄉鎮，幾乎都看得到統一超商，全台覆蓋率十分的驚人，選股最簡單的方法，就是從0050成份股或是生活中去找一家自己相對熟悉的公司，然後再深入思考一下，統一超商如果是通路，可以順藤摸瓜的找出跟統一超商有連帶關係的公司，就會發現原來自己有興趣的公司，是如此強大，擁有許多的關係網，從食品製造到包裝販售一條龍，再延伸到百貨公司，咖啡，證卷業等等。 統一集團簡易架構：統一（1216） 食品及食糧：統一企業中國(0220.HK)、津津食品、大統益(1232)、越南統一、泰國統一、菲律賓統一。 流通與零售：統一超商(2912)、統一生活、家福(台灣家樂福)、統一速達(台灣宅急便)、菲律賓7-11。 包裝容器：統一實業(9907)、統奕包裝。 其他業務：統正開發(夢時代)、太子建設(2511)、統一百華(統一時代百貨)、南聯、悠旅生活事業(台灣星巴克)、神隆(1789)、統一數網、德記(5902)、統一證券(2855)。 先隨便來選一家來看財報的資訊，這裡我選擇用“統一” 來做一個篩選， EPS: 這個數據最重要，代表公司每股可以賺多少元，也是未來會不會配息及可以配多少元的重要參考數據之一。

毛利率：代表公司商品的利潤，毛利越高代表公司成本越低。

EPS

營收年增率：營收增加很多的情況下，毛利即使略減也不會讓獲利比去年更差。

營收年增率

配息：一家能夠年年配息的公司，其實也代表該公司的經營能力很強，經營者願意跟股東分享合理的分紅，可以讓股東增加信任感。

歷年配息

當我們對公司有初步的了解，也找齊了財報相關數據，就可以快速的算出一個未來的合理價，這樣我們就會很清楚何時適合進場，重要的是不要做太樂觀的預測，降低期待值，我們對於買進的價格設定才會更加嚴格，減少買貴價格的風險。 計算最少配息率：2022配息(2.7) / 2021EPS(3.5元)=0.77。 預估明年配息：2024Q2的EPS(2.01) x 預估Q3Q4獲利能維持(2)  x 配息率(0.77)=3.09 (直接取整數3元當作未來的配息)。 計算合理價：明年配息(3元)/預期4%殖利率(0.04)=75。

那未來的合理價就是75元，也就是說只有當股價低於75元我們才開始分批買進，不過有可能遇到另一種情況，就是股價始終維持在80元之上，如果遇到這種情況，我會堅持不買進，反正好公司不會只有一家，多花點時間找找，肯定還有更好的機會。 簡單判斷的分享就到這邊，如果要更準確的預估方式，尤其是在前三季的獲利出現之前，我們需要在分析時加入市場心理價位，營收年增率跟毛利率的變化，還有每一季獲利的歷史比較值，業外收入比例，但這樣的分析會比較複雜，如果覺得很難懂，其實直接等第四季EPS出來再做評估也是可以的。