麥特週報 (2024/10/31)

【目錄】

01 麥特的話

02 下週事件

03 財報更新 - GOOG / MPWR

04 持股比例

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【麥特的話】

1. 經過一年半的努力，終於全家人都拿到楓葉卡啦!! 其實大家都說國外的醫療很匱乏，但是我在這邊帶小兒子看診的感覺不是這樣，整體下來的感覺還是挺好的。因為這邊看醫生一定要排隊，而且時間都安排的很鬆，所以醫生問診跟檢查就會非常非常的仔細，而且兒童醫院裡面還有圖書館跟蠻多義工陪玩，讓小孩在醫院裡頭不會感到那麼排斥。
2. 經過上次的800km鮭魚長征落空之旅，老婆越想越不甘心，於是我們週末的時候又出發去看鮭魚，不過這次只需要來回260km就好了。這次終於看到鮭魚逆流，第一眼看到其實還蠻壯觀的，但過了五分鐘就覺得鮭魚真的好累，開車也好累。

1. 本週有很多重量級財報的出爐，但而我在寫週報的同時，因為中了感冒，身體很不舒服，打到一半的MSFT就只能下週再出了。
2. 除此之外，想跟大家特別說的是，因為我也會去讀各家券商的財報以及一些專家的評論，但是麥特週報都是我自己思考過後的想法，或許會跟市場的走勢不同，有時候這種股價修正的力道，往往不是過多就是過少。想特別說的是，有時候需要時間讓股價回到正常的發展方向，不要太高頻的交易，給自己更多的容錯空間。
3. 而下週就有美國總統大選跟FOMC降息利率會議，波動不會小，建議如果是長期持有的朋友，少一些進出或許是比較好的選擇。

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【FedWatch - 降息機率與預期】

1.    2024全年共降息四碼的預期是最高的

2.    2024/09 – 已經降息兩碼，當前利率為4.75%至5%

3.    20241107 聯準會會議 – 再降息一碼 (94.7%)

4.    20241218 聯準會會議 – 再降息一碼 (71.8%)

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【下週重要事件 (11/4至11/8)，如表1】

本週最重要的就是總統大選跟FOMC會議

【下下週重要事件 (11/11至11/15) ，如表2】

*** 我是利用軟體查詢各公司財報日期，實際還是要看公司公布日期 ***

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【財報更新 - GOOG】

﹝本季財報數字﹞

       本季財報重點數字如下，如圖1所示

1. 本季營收: $88.3B，超出市場共識$86.2B。
2. Operating income: 營運收入為$28.5B，大幅超出市場共識的$23B。
3. EPS: 綜合以上二點，GOOG本季交出很好的成績，EPS為$2.12，超出市場預期的$1.85，多出了快19%，相當厲害的成果。
4. GOOG本次仍然沒有提供下季的營收指引，但是我在後面有附上最新的市場預期。

圖1: GOOG FY2024Q3 營收圖 (為App Insight團隊製作)

﹝本季財報重點﹞

綜合財報跟各大券商的報告，以下是我看到的重點

1. GCP (Google Cloud Platform)

本季營收優於預期的原因，其中一個是Google的雲平台GCP表現優於預期，本季的成長率是35% ($11.4B)，對比市場共識的29% ($10.9B)多出了不少。能夠有這樣的表現，除了AI workload (工作負載) 增加以外，傳統的工作負載復甦也是一大關鍵。

2. Google Subscription

第二個優於預期的原因則是Google的訂閱服務 (Youtube TV / Youtube Music Premium / Google One) 大幅地超出預期，從預計的$9.55B (成長14.5%)，變為$10.7B (成長29%)。用戶增長速度十分強勁，但是這種訂閱式的服務，很難保持每季都有如此強勁的增速。因此，本季的表現還是要視為特殊利多事件來看待。

3. Youtube

如同管理層提到的，Google也在導用生成式AI在廣告投放上，提升了變現能力。精準投放的結果，讓本季的廣告收入成長為12% ($8.9B)。除此之外，每月在Youtube的上傳影片中，有70%是短片，而每天的短片觀看次數有700億次，說明了短影音的極強趨勢。

4. AI Overview (GOOGLE搜尋引擎的AI增強功能)

目前AI Overview每月有10億的用戶，而GOOGLE也開始向100多個新國家推出其智慧搜尋引擎。在用戶不斷增長的情況下，其Lens搜尋每月也超過$20B的視覺查詢，在GOOGLE不斷讓其搜尋引擎變強的情況下，減少了華爾街對其核心業務的擔憂。

﹝麥特評論﹞

1. 本次GCP的大幅成長，讓市場對於雲平台的成長提高了不少期待，除了主角GOOG盤後漲了5%以外，MSFT (Azure) 跟AMZN (AWS)的股價也漲了接近1.5%。而第三季與選舉相關的廣告支出也帶來了作用，這邊容易讓大家聯想到的就是META的廣告業務，在GOOG廣告業務表現亮眼的情況下，當然也會想到META的表現可能也不俗，使得META的股價則是漲超過2%。
2. GOOG的核心搜尋業務，占比了60%的營收，公司目前也正在不斷經由精進AI overview來增強競爭力。此外，雲平台仍處於在第三名，雖然跟Azure還有AWS有蠻大的差距，但是由券商們發出的CIO Survey報告，企業使用GCP的意願，從整體的3%增加到了8%。基於上述理由，我仍繼續持有5%的GOOG份額。

﹝市場共識，如表3﹞

1. 因為我購買了一個平台的資料庫，它會即時更新平均過後的市場共識，非常方便，以後大家就可以參考這些數據啦，簡單又明瞭。

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【財報更新 - MPWR】

﹝本季財報數字﹞

       本季財報重點數字如下，如表5所示

1. 本季營收: $620M，超出公司的財測展望 ($590M至$610M)，也擊敗市場共識$600M。
2. 而Gross margin則為55.8%，合乎市場預期的55.7%。
3. EPS: EPS則為$4.06，接近市場預期 $3.97。
4. MPWR 提供的下季指引為 $600M至 $620M，其平均數也符合市場$608M的預期。毛利率展望則是55.5%至56.1%，對比預期55.8%。

﹝本季財報重點﹞

1. 各項事業群的營收如下，目前市場最主要的目光對焦在Enterprise事業群與Automotive事業群。
2. 而其餘的事業群雖然都是正成長，但是是因為比較基期低，實際上增長不大。

﹝麥特評論﹞

1. Enterprise事業群近來一直有驚人的成長性，最主要是因為MPWR是業界Power solution的強者，也是當初NVDA的GPU方案選用的第一梯隊。現在MPWR不僅有供貨給NVDA / AMD 也有跟各大AI ASIC GPU進行開發合作。此外，管理層不斷強調，MPWR在Automotive應用上已經耕耘多年，與許多業界大廠都有合作並導入，看來管理層是讓分析師們認為，公司後續還有強勁的成長力道。
2. 然而，不論是盤後股價 (-10%) 或是盤中股價 (-17%) 來看，似乎這是很差的財報。但是以我的視野來看，我認為本季MPWR不論是營收、毛利率與EPS都小幅擊敗市場預期，而下季財測展望也超出預期。因此對於這次股價的回落，我覺得較多的是短線修正過大。
3. 在本次的財報季中，我們尚未看到降息循環對車市帶來的益處，因此我認為MPWR在長期車市的耕耘還沒有發酵。此外，從TSM的財報當中可以看到，AI GPU正在大量的出貨，而MPWR也將持續受惠在其中，而面對市場 (如Renesas / AOSL) 的競爭，MPWR整體毛利率仍維持在55.8%。因此，我仍對MPWR富有高度的期待，希望這間公司在FY2026可以達到$3B以上的營收。

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【持股比例更新】

麥特投資組合