巨變在即！美國大選決戰市場震盪全攻略，黃金、原油…

美國大選來襲——投票日時間表

2024年美國大選投票日為11月5日，預計北京時間6日中午可基本敲定大選結果。參考2016年、2020年兩輪大選流程，美東時間11月5日0點起，投票正式開始，當日19：00後投票站逐漸關閉，隨後產生選情預測，一般當日半夜左右可以基本確定大選結果，對應北京時間6日中午左右。

但如果屆時未有最終結果，則可能要等待數天或數週才能完成計票，屆時隨著不確定性上升，市場的波動性也會大幅增加。如果最終計票結果出現爭議，可能引發兩黨爭執，敗選一方可能道過法律程序要求重新計票，耗時將更長，最終大選結果公佈日期更具不確定性，將引發市場進一步波動。

在計票期間，美聯社等將出動地方記者網路，直接在選區與郡辦公室守候，回報數字並發布新聞。另外選票有許多種，通常會依序處理選票，順序為：選舉日選票、提早投票選票、郵寄選票、選民資格存疑選票、海外/軍隊選票以及臨時投票（亦即選民名字未出現在清冊者等）。

金融市場或迎來巨大波動

高盛以最近兩次選舉為參考，發現貨幣市場的大部分波動都發生在東京交易時段初步投票結果開始公佈之時。該銀行指出，隨著早期結果的公佈，匯率的主要驅動因素是縣級關鍵結果，而非計票分析結果。

這次選舉突顯了在新領導層領導下可能出現的赤字飆升，每位候選人的支出計畫都可能重塑財政政策。隨著市場消化這些變化，注意力可能會從降息轉向更廣泛的經濟穩定、政策對供應鏈的影響、貨幣調整和整體市場動態。

美國大選

得搖擺州者得天下搖擺州（swing state），是指州內人口存在嚴重政治分歧，在近期的選舉中，會在民主黨與共和黨之間擺動，相對鐵票區，是候選人的主要戰場。民調顯示，哈里斯和川普在這些戰場州的支持率不相上下。鑑於勢均力敵，候選人確保支持者真正投票的努力可能成為決定最終獲勝者的關鍵。

根據民調，在美國50個州中今年只有七個州是真正激烈競爭的，其餘州都能被民主黨或共和黨輕鬆拿下。紐約時報的民調追蹤顯示，截至週日，所有七個戰場州幾乎都處於勢均力敵的狀態。川普在亞利桑那州領先3個百分點；其他六個搖擺州的平均支持率差異都在1個百分點以內。在這七個戰場州中，人口最多的賓州最有可能決定民主黨人哈里斯還是共和黨人川普成為下一任總統。

美國大選

兩大候選人的主要主張 稅收：川普曾表示，他將把企業稅率從目前的21%降至15%，誓言要讓共和黨全面通過的2017年稅法永久化，並敦促對法案的關鍵部分進行更新。與此同時，哈里斯正在推動將公司稅率提高到28%。她的計畫建議對年收入低於40萬美元的人維持現行稅率，同時提高高收入者的稅率。

貿易與關稅：川普談到了全面徵收10%至20%的關稅，甚至對中國製造的商品徵收更大的關稅。經濟學家表示，如果川普獲勝，他可能提高的關稅將導致通膨飆升。

移民問題：川普曾表示，他將驅逐無證移民。哈里斯表示支持一項移民協議，其中包括在美國南部邊境建造額外的屏障；與此同時，民主黨已經取消了一些從墨西哥進入美國的移民的庇護申請。摩根大通策略師說，任何限制移民的有效措施如果造成勞動力嚴重短缺，都可能成為通膨的潛在推手。

美國大選與金融市場

美國大選向來都會為金融市場帶來重大影響，不僅是涉及美國政治和經濟，還有一重大因素在於，大選帶來了大量的不確定因素，會導致金融市場波動起伏大增。

股市 芝加哥大學研究顯示，在1927年至2015年間，在民主黨總統任內，GDP的平均成長率為4.86%。在共和黨總統任期內，增速則為平均為1.7%。在同一時期，美國股市的「股票風險溢價」在民主黨總統任期內也比共和黨總統任內高出10.9%。從1999年到2015年，在民主黨總統執政期間，這一比例甚至更高，達到17.4%。巴克萊選擇權部位數據顯示，交易員預計標普500指數在11月6日，也就是大選後的第二天，將在一天內上下波動1.8%。

哈里斯的勝利預計將使再生能源生產商、電動車製造商甚至公用事業公司等一系列公司受益。民主黨人在清潔能源問題上的積極立場意味著，哈里斯的獲勝對電動車製造商和電池製造商等行業公司來說將是一個好消息。太陽能公司的股票，預計在哈里斯的領導下也會有更好的表現。

房屋建築商可能會得到提振，因為哈里斯提議為首次購房者提供高達2.5萬美元的首付支持，並建議為建造首套房的建築商提供稅收激勵。關注DR Horton Inc.、Lennar Corp.和KB Home等股票。

考慮到哈里斯政府預計將繼續嚴格監管，對美國銀行、摩根大通和高盛集團（等銀行提出更高的資本要求，以及信用卡手續費收入持續承壓，金融業的表現可能就不會那麼好了。

股如果川普獲勝，全球貿易緊張局勢升級，在中國擁有高收入敞口的公司可能面臨政策的影響。知名企業包括英偉達、博通和高通等晶片製造商等。

從拜登的《通貨膨脹削減法案》中受益的清潔能源和電動車公司預計將在川普的領導下面臨挑戰，因為他表示將完全推翻拜登的電動車政策。如果川普取消對買家的稅收抵免，面臨風險的公司包括特斯拉、裡維安和Lucid，以及電池製造商和零件供應商。

石油、天然氣和傳統能源公司被視為川普獲勝的可能受益者，因為他發誓要取消對國內石油生產的限制。值得關注的股票包括貝克休斯公司、埃克森美孚公司、康菲石油公司、西方石油公司和威廉斯公司。哈里伯頓公司、德文能源公司和雪佛龍公司。

債券市場

兩位候選人都沒有表現出控制美國債務的意願，隨著時間的推移，這將給長期債券帶來壓力。但根據彭博終端用戶9月的一項調查，在兩位候選人中，哈里斯被認為對債券市場的敵意較小。

貨幣市場

在哈里斯政府的領導下，美國政策制定的不確定性-從貿易和移民到外交政策-可能會給美元這種傳統的避險貨幣帶來壓力。而如果民主黨橫掃白宮和國會，將導致社會支出增加，也會削弱美元。而川普對進口商品徵收關稅的計劃，被認為可能刺激美國通膨上升，可能擾亂聯準會降息計劃，加上川普政策不確定性帶來的避險，這種情況下反而可能利多美元。

此外，和美國密切相關的加幣和墨西哥比索對大選結果更為敏感。其可能推行的貿易保護政策和關稅措施將加劇全球貿易的不確定性，這對依賴出口的加拿大和墨西哥經濟構成壓力，將利空加元和墨西哥比索。

黃金

從歷史上看，在民主黨和共和黨總統執政期間，黃金的平均回報率分別為11.2%和10.2%。在民主黨控制的國會，金價平均上漲20.9%，而共和黨控制的國會，金價僅上漲3.9%。在兩黨都無法控制國會的情況下，金價平均上漲3.5%。如果川普的貿易政策促使更多國家放棄美元作為全球儲備貨幣的地位，轉而進一步投向黃金，更多央行增加黃金購買量，則黃金無疑會延續今年以來持續創新高的強勁走勢。如果是哈里斯勝選，民主黨政策得以延續的情況下，黃金也將繼續著眼於聯準會降息前景，因此經濟、就業和通膨仍是接下來牽動走勢的關鍵。

原油

美國大選的結果也直接關係到美國石油業未來的發展方向以及國際油價的趨勢。歷史走勢顯示，美國石油產量在民主黨總統任期內平均每年增長2.6%，而共和黨總統任期內平均每年僅增長0.1%。但放到了當下，若川普獲得連任，美國頁岩油產業有望再度恢復並進一步擴張，在這種情況下，原油產量的增加不利於油價反彈。同時，川普對伊朗的強硬立場以及他對以色列的堅定支持也帶來了一些風險，可能會加劇地緣政治緊張局勢，並推高油價。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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