11月6日美國迎來了4年一度的總統選舉，最終共和黨候選人川普成功拿下312張選舉人票，民主黨候選人賀錦麗則僅僅奪下226張。川普也成為了美國歷史上第二位曾經尋求連任失敗但最終二度入主白宮的美國總統。那麼究竟川普這次重回白宮將帶來怎樣的政策？其將如何影響台股後市走勢？
2024年美國總統大選開票經歷了總共5天的時間，最終在9日晚間各州票數終於全部開出，最終川普橫掃全部七大搖擺州，強勢回歸白宮。他也自克里夫蘭（Grover Cleveland）后相隔近140年第二位兩度當選但任期不連續的美國總統。
在選前各個民調都顯示本屆選舉將是勢均力敵的比拼，甚至多數民調都認為民主黨候選人賀錦麗略微占優。然而當9月亞利桑那州的選票最後開出，川普也確認贏下了全部 7 個搖擺州，包括北卡羅來納州、威斯康辛州、密西根州、內華達州、喬治亞州、賓州和亞利桑那州的所有選舉人票。最終讓川普以312對226的巨大優勢贏下了本次總統大選。
此外除了總統大選外，本次選舉還涉及34个參議院席位的改選以及眾議院全部435席議員的選舉。截止11月12日共和黨已經確認拿下53席參議院席位，確保了參議院多數黨的優勢。而眾議院方面共和黨也已經確認拿下了214席，距218席的多數門檻僅僅一步之遙。最終共和黨成功拿下總統寶座以及兩院多數党的可能性非常大，這也讓川普極有可能實現「完全執政」。
川普政策對台股的影響
由於川普激進的政策宣言，媒體對川普當選後台股的前景並不看好，然而从實際川普宣佈勝選當晚（獲得超過270張選舉人票）之後的台股的走勢來看，台灣加權指數並未立即下跌，相反台股在7號和8號都走出了上漲的走勢。這也凸顯出市場對於川普政府可能採取的經貿政策對台股的影響看法有分歧，並非一味悲觀。
川普當選後台股走勢情況
川普宣誓就職儀式要等到2025年1月，那麼川普目前為止究竟釋放出了哪些政策信號？對台灣經濟和台股有會帶來哪些可能的影響呢？
關稅
在競選集會以及接受記者採訪的場合中川普不止一次提到對中國大陸調升關稅到60%，而對其他國家也將劃一調整到10%的新水平。對此，經濟部長郭智輝認為這是美國對全球其他國家的統一關稅行動，對台灣經濟的影響不會非常劇烈。
但實事求是的說，對於生產基地主要位於台灣且依賴大量對美出口的台企上市公司來說10%的關稅仍然會削弱企業的盈利水平。在這批企業中那些議價能力較弱的（向消費端傳導價格壓力的能力）出口企業將受到更大程度的衝擊。相反那些在供應鏈中處於強勢地位的企業（例如台積電）受到的影響將會較小，因其將更容易地把成本轉嫁給下游客戶。
此外需要投資者特別留意的是有些台企在中國大陸運營有大規模的生產基地，例如全球最大的電子製造服務商鴻海（2317）以及消費電子產品巨頭和碩（4938）等。如果川普政府對中國大陸對美出口產品調升關稅稅率到60%甚至更高，則這些台企的出口業務將大受打擊。投資者需要規避這一類企業。
國安
川普在其第一個總統任期內就對盟國國防開支過低的問題提出過嚴厲的批評。我們可以在下圖中看到在一眾NATO國家中，美國國防支出占GDP的比重是除了波蘭外最高的。2023年美國國防預算達到了9160億美元，為全球最高，且比國防預算開支第二名到第十名國家之和還要多。川普多次在不同場合敦促NATO國家遵守2014年北約峰會的協議，將國防開支提高到至少佔GDP的2%。
台灣雖然不是NATO成員國，但卻是美國在亞太不折不扣的盟友。且由於台海關係緊張，台灣的國防問題一直備受關註。今年早些時候接受華盛頓郵報（The Washington Post）專訪的時候川普就表示希望台灣可以在未來4年內大幅增加國防投入到GDP的10%。實施上根據政府最新公佈的預算，台灣在2025年的國防預算將按年增加7.7%，總額將達到6470億新台幣，首度超過GDP的2.45%，創下歷史新高。
如果國防預算持續增長的態勢，則一眾國防軍工股無疑將受到提振。其中海軍方面龍德(6753-TW)將首先受惠，公司業務以生產國防艦艇為主，包括沱江艦。而雷虎(8033-TW)以及中光電(5371-TW)作為國防部軍用無人機的採購廠商無疑也將受到資本市場的追捧。
晶片等高科技產業
川普多次在競選活動上批評台灣的晶片以及高科技產業政策，在最近參加高人氣的Joe Rogan Experience訪談節目時更是稱「台灣偷走了美國的晶片產業」。其重返白宮後可能向台灣晶片以及高級製造產業施加壓力逼迫後者加快在美投資。
事實上護國神山台積電（2330）已經承諾在Arizona州投資650億美元建設晶片生產工廠。川普政府很可能效法對台積電的施壓以加快台灣高科技產業向美投資設廠。這一類舉措將增加這些企業短期的現金流壓力，擠壓企業獲利。
其實近些年因應國際政治環境的變化，以台積電為首的台灣半導體產業已經有意識地在台以外地區興建生產基地。除了美國外，台積電也在日本興建了22以及28奈米的晶片工廠。但台企在美日運營面臨不同的文化、法規以及用工成本的挑戰，長期看來會給企業的成長帶來不確定性。
近期台股走勢分析
我們在上文中提到台股在11月6日川普當選後並未立即下跌，而如果審視過去1個月內台灣加權股指和美元指數（DXY）的相關性讀者想必可以輕易發現其中的反相關性。可以看到美元指數在11月11日之後加速上揚，從不到105的水平最高上漲到了107上方。
這個變化的根本原因在於市場預期川普的以下政策將讓引導美元回流。
稅務改革
川普在第一任期內就成功推出了「減稅與就業法案」，除了降低個人所得稅外，更是將美國企業的企業所得稅從35%降低到了21%。此舉提高了美國企業的盈利能力，吸引了國際投資者湧入美國資本市場「搶貨」。另外川普還對美國公司滯留海外的利潤實施了一次性低稅率徵收（15.5%現金資產，8%非現金資產），鼓勵資本匯回，從而增加了市場對美元的需求。
貿易政策
市場預計2024年中國對美國貿易順差將達到創紀錄的1兆美元，這也是川普改革美國貿易政策的大背景。川普政府希望透過提高貿易關稅（如對中國商品的大規模最高60%的關稅水平）和重新談判貿易協議（如代替USMCA等）來降低美國的貿易赤字。
這些政策可能提高進口商品的成本，導致市場對美元的需求增加。最後川普還曾經不止一次地在競選活動中強調讓製造業回流美國的願景，典型的案例就是吸引台積電在Arizona投資設廠。而FDI的增加也勢必增加市場對美元的需求，推動美元指數上漲。
能源政策
在民主黨政府的引導下綠能在美國獲得了大量的補貼，而川普則一向不是綠能的支持者。如果川普上台則市場預期新政府會放鬆對化石燃料行業的限制，吸引國內外能源公司投資美國油氣產業，令美國重新成為世界最大的石油出口國之一。這種變化也會增加市場對美元的需求，吸引資本流入美國。
台股未來的機會與挑戰
對於台股的投資者來說2025年1月將是關鍵的節點，川普將在屆時正式入主白宮，成為美國第47任總統。新政府的政策也將一個一個真正落地。投資者需要就此做好準備，特別是在以下方面：
國際貿易環境的不確定性
川普政府可能重新評估現有的貿易協定，例如《跨太平洋夥伴全面進步協定》(CPTPP)和《美墨加協定》(USMCA)，這可能會對台灣的出口導向型經濟產生直接影響。以半導體產業為例，作為全球供應鏈的重要環節，任何新的貿易限制或稅收政策都可能增加成本，影響競爭力。
地緣政治風險
由於川普執意要繼續同中國的貿易戰，包括提高對中國進口商品的關稅等等，中國方面的反應或許會超過預期的激烈，導致地緣政治風險加劇。而台海局勢的緊張或導致投資者離開台灣股市，導致台股下跌。
匯率風險
在前面的章節中我們提到了川普上台後美元可能繼續走強，那麼相對的台幣的匯率就將走弱，對於依賴出口的台企來說本幣匯率走軟未必是壞事，但是對於進口業務龐大的企業來說台幣貶值則可能會增加進口成本，影響獲利水平。
投資者應採取的行動
傳媒常常將川普比作商人，其潛台詞是川普是個擅長談判且喜歡談判的非傳統政治家。上文中我們提到的關稅政策、外交政策都有可能只是川普達成其政策目標的工具。換句話說作為投資者而言或許很難判斷川普最後究竟會滿意何種結果。
面對這種巨大的不確定性投資者首先要做到的就是收緊投資頭寸，做好止損設置等等。從現在開始到川普入主白宮後的幾個月環球金融市場恐怕都將迎來巨大的波動性。這是建倉或者降槓桿的時期而非大膽入市的時期。
另外針對美國可能對台灣政策的調整，投資者可以提前迴避那些可能受到較大衝擊的企業。例如從匯率的層面考量，要避免投資組合受到強美元（即弱台幣）的衝擊，投資者應該避免那些嚴重依賴進口特別是從美國市場進口的台企的股票。
而從國安的角度考量，由於川普鼓勵甚至威脅盟友增加國防預算，投資者不妨可以相對多地配置國防概念的台股，有可能會帶來超預期的表現。
而對於半導體等高科技行業來說，這些產業將如何在下一個四年的周期裡受到影響尚不明朗，投資者需要密切關注相關外交、政策方面的變動。想了解這方面的最新變化，可以透過TOP1 Markets的財經日曆掌握市場動向。根據即將公佈的全球經濟數據和重大消息，來全面規劃適合自己的交易策略！
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