Groupon Inc.（NASDAQ: GRPN）於 2025 年強勢回歸市場焦點，其股價近期大幅飆升，吸引了大量散戶與機構投資人目光。該公司股價在過去六個月內暴漲超過 200%，並觸及 52 週新高 $29.95。對一間曾在疫情期間被視為「夕陽企業」的公司而言，這樣的反彈令人驚訝。但這波漲勢是否反映基本面改善，還是僅僅因為市場炒作？要釐清這點，投資人必須從十個關鍵問題進行深入評估。
首先，Groupon 的股價近期為何大漲？主要原因在於市場情緒的轉變。公司在最新一季財報中意外繳出亮眼成績單，EPS 達 $0.17，遠優於分析師預估的虧損 $0.20。這顯示 Groupon 已擺脫連續虧損的困境，並開始展現獲利能力。同時，該公司正積極向數位化與輕資產經營轉型，加上市場近來偏好「重整成功」的科技中小型股，進一步推升股價。
然而，這樣的盈餘表現是否具有延續性？雖然盈餘超出預期，但營收仍呈年減 5%，為 $1.17 億美元。其中北美地區收入略減，但本地交易總額（Billings）年增達 11%，這通常是未來營收轉正的前導指標。加上公司削減營運成本，使毛利率顯著改善，短期內支撐獲利。但若無法重啟用戶與商家雙邊活躍度，長期成長仍面臨挑戰。就同業比較來看，Groupon 近季表現明顯超越包括 Yelp、Eventbrite 在內的競爭對手。該公司股價單季暴漲 170% 以上，遠超標普 500 同期約 14% 的報酬率。不過值得注意的是，這波超額報酬大多為情緒與技術面驅動，尚未完全反映在營運擴張或收入增長上。在品牌力與產品多樣性方面，Groupon 仍落後於多數對手。
市場預期方面，分析師目前對 Groupon 給出 12 個月目標價為 $22.75，區間落在 $15 至 $30 之間。雖然整體評等為「買進」，但目標價低於現價，代表部分分析師認為目前價格已稍高估，未來需更多基本面支持來推動漲勢延續。
從財務體質角度觀察，Groupon 的現金流大幅改善，2024 年為疫情後首次轉為正值，並預估 2025 年全年自由現金流將達至少 4100 萬美元。這顯示公司財務壓力大幅緩解，具備資金再投資於數位技術與市場拓展，而無需依賴增資或發債籌資，對股東而言屬利多。
在策略方向上，Groupon 近期積極與 SiteMinder 建立合作，搶攻旅遊與住宿類商品預訂市場。此合作可望提供更即時、動態的優惠內容，有助強化平台的價值主張。公司也持續將資源集中於北美市場，逐步退出營收貢獻有限的海外區域，以提升整體營運效率。
技術面分析方面，GRPN 股價已形成技術派所稱的「黃金交叉」格局——50 日均線突破 200 日均線，目前分別為 $23.20 與 $15.20，顯示短線動能仍強，吸引短線交易者與程式化資金追價。但對長線投資人而言，應謹慎檢視此漲勢是否與基本面改善相符。
儘管近期表現亮眼，GRPN 的波動性仍不容忽視。目前其 β 值約為 1.5，代表該股波動程度高於大盤 50%，在市場修正或基本面利空下，潛在跌幅也更大。因此進場前須審慎衡量自身風險承受度與持有期間。
此外，Groupon 面臨的潛在風險包括用戶數成長停滯、廣告投放成本上升與競爭者進逼，如 Google Maps、Yelp 與 Amazon Local 等都搶食在地服務與優惠券市場。若無法有效維持差異化與用戶黏著度，將難以長期守住市佔率。
最後，Groupon 預計於 2025 年 8 月 6 日公布下一季財報，將是檢視其營運轉型是否延續的關鍵時點。投資人應密切觀察當季交易總額、本地商家成長與活躍用戶指標，並留意公司是否上修全年財測，作為是否續抱或加碼的重要依據。
總結來說，Groupon 近期的強勢反彈確實反映其現金流與營運效率的改善，加上策略重整與合作案支撐了短線表現。但若要轉為長期投資標的，仍需等待營收回升與用戶活躍度的實質改善。對於看好其轉型潛力的投資人，未來數季將是決定性觀察期，應審慎佈局、謹慎評估風險與報酬的平衡。
