為何我們選擇不槓桿，也不放空避險
——在不確定的世界中，堅守簡單而強大的原則
在金融市場中，槓桿與避險策略常被視為資產管理的「進階操作」。不少投資機構仰賴這些工具來強化報酬、壓低波動，甚至標榜為風險控管的關鍵手段。
然而，在時間投顧，我們選擇——不使用槓桿，也不進行放空避險。
這不是因為技術做不到，而是源自我們對「不確定性」的認知，以及對「價值投資精神」的堅守。
一、為什麼我們不槓桿？
- 對「未知的未知」保持敬畏
我們始終相信：真正的風險，不是你知道的風險，而是你以為你知道，但其實你不知道的事。
市場上最具毀滅性的風險，往往不是來自升息、衰退、戰爭等可預期事件，而是來自那些無法事先想像的系統性衝擊——例如疫情爆發、金融風暴、政策急轉、地緣突變等。
在這種高度不確定的環境下，使用槓桿無異於用放大鏡看待風險：哪怕是一次微小的錯估，都可能被乘數效應擴大成致命傷，甚至導致被迫停損、資金斷頭、退出市場。
這些風險並非源自對企業的誤判，而是源自槓桿下對短期流動性壓力的無法承受。而一旦離開市場，我們就失去了最重要的資產：參與未來價值回歸的資格。
我們追求的不是短期最大化，而是長期不出局。
因為我們相信，能活下來，才有複利。
二、為何我們也不放空、也不避險？
- 波動不是風險，而是市場的自然節奏
金融資產價格的波動，是市場的常態，不是異常。就如同人體的心跳有高有低，資本市場也有上有下。這些短期波動，是價值實現過程中無法避免的一部分。
我們不認為波動本身就是風險。真正的風險，是永久性的資本損失，而不是價格的暫時起伏。
市場中的「避險操作」——例如放空部位、期權保護、反向 ETF 等，表面上可以壓低組合波動，實則無法改變企業的基本面，也無法帶來任何實質性的價值提升。 - 避險的本質，是對價值邏輯的不信任
避險行為背後，往往是一種對短期市場波動的恐懼與妥協。它反映了投資人對自身判斷的不確定、對長期趨勢的懷疑，甚至對資本市場最根本邏輯的質疑。
更重要的是：這些策略具有顯著的成本，包括但不限於：
- 實質成本：利息、保費、交易費用等。
- 機會成本：資金分流、錯過反彈、降低勝率。
- 認知成本：讓投資人將焦點放在價格與波動，而非企業與價值。
長期而言，這些成本不但降低整體報酬，也稀釋了我們對價值投資應有的信心與專注力。
三、我們的選擇：擁抱波動，專注價值
我們的投資原則很簡單：
- 不槓桿，因為我們承認自己不是全知的系統工程師，無法精準掌控每一個市場變數。
- 不避險，因為我們理解市場的短期波動，無損於企業長期價值的成長曲線。
- 不操作市場，而是透過灰度思考、黑白決策與彩虹下注，建立可持續的價值投資流程。
我們選擇的是：專注企業、管理認知，而不是對抗價格與情緒。
在這個日益複雜的世界裡，我們深信：最有效的風險控管，不是技術操作，而是思想上的清醒與紀律。
我們不預測市場，但我們選擇相信：世界會變得更好。
技術會進步，企業會創新，資本會流向效率與價值。
而我們的角色，就是用耐心與紀律，參與這場長跑。
結語：真正的風險管理，是選擇活得久、走得遠
我們無法控制未來會發生什麼，但我們可以控制自己如何面對這個世界。
我們不追求複雜的策略，不依賴華麗的金融工程，不設法「打敗市場」。
我們選擇一條看似平凡、但歷史證明有效的道路：用價值說話，用紀律守候。
因為我們深信：
穿越風暴的，不是最會操作的投資人，而是最能活下來的投資人。
