【聲明】以下四篇講稿整理自新加坡一場閉門講座，內容為一位中國私募基金創始人對全球市場的觀察分享。因涉及講者隱私，身份恕不公開；同時所有具體敏感信息已刪除。本文僅作個人學習與參考之用，不構成任何投資建議。本人對其中觀點與內容不承擔任何責任。
人口和種族的消費習慣其實很有意思。
比如最近我們做了一項研究，關鍵在於之前很少有中國人關注這個領域。目前，在簡體中文世界里幾乎找不到類似的研究。我們主要研究的是美國不同種族的族裔問題。如果你只是籠統地稱他們為“美國人”，那肯定不準確。在這個市場上，必須細分為華裔美國人、印度裔美國人、墨西哥裔美國人、非洲裔美國人等。每個群體的生活習慣完全不同。
舉個例子，我們去過一家墨西哥超市，做得非常好，但裡面的產品我幾乎都不認識，因為完全沒有那個文化基礎。這其實很有意思。我們在理解市場需求時，必須深入到文化和種族層面去研究。每次走出去調研，都會有很多新的感悟。
當我們放眼全球時，無論是簡體中文世界還是英文世界，很多領域的基礎研究其實都很少。舉個例子，大家可能都聽說過印尼，但對印尼有哪些產業比較好，很多人其實沒有概念。印尼一共有946家上市公司，我們目前已經覆蓋了其中100家。如果你看我們的公眾號，會發現我們是唯一持續輸出印尼上市公司研究內容的簡體中文機構。在簡體中文世界里，我們對印尼市場的投入應該是最大的。畢竟，印尼是一個接近3億人口、全球第四大人口的市場。
所以，我們現在的選題也包括美國的一些研究，比如像種族這樣非常具體的問題。
因為不太有人做這些研究，所以我們發現有很多領域可以探索。畢竟中國市場我們太熟悉了，我們就是在這個市場上成長起來的。因此，我們現在會將更多精力投放到世界各個角落。當然，我們總體上目前還是以支持華人企業全球化作為重要路線。具體到投資，目前基本上只投華人創業者，畢竟有信任基礎，溝通也更容易。
今天我們在討論全球化時，第一步是我們自身的全球化。
這也是過去幾年我們在體系內做了大量投入的原因。例如，我們在北美的研究投入，逐漸進入了美國主流家族辦公室的視野。目前有幾個家族辦公室與我們深度合作，共同研究北美市場，非常有意思。我們也希望與更多在海外有佈局的華人企業家形成協同效應，可能會有更多合作機會。
舉個例子，今天中午，我們與思家客和XXX的老闆一起吃飯。XXX是我創業時投資的第一個項目，也是中國北方最大的超市，已在A股上市。兩位老闆一見面就非常投緣，已經準備在新加坡開設第一家思家客和XXX的聯名超市合作店。供應鏈方面，專注於將山東的好商品引入新加坡，打造第一個合作店。這正是我們想做的事情：在海外，特別是在新加坡，打造一個成功的品牌。
思家客已經成為新加坡的國民品牌。從專業角度來看，它的工業基礎還有待提升。中國強大的供應鏈能力其實能很好地彌補這一不足，我們的底蘊還是很強的。這就是我們現在想做的事情，鏈接更多可能性。
當然，面對全球81億人口的市場，我們突然覺得需要找到一些重點。目前我們的策略重點是亞太戰略（Pacific Strategy），APEC區域實際上非常廣闊，包括環太平洋地區。北美、中南亞、日韓和澳洲都在我們的戰略範圍內。除了歐洲，APEC市場既有像美國、加拿大這樣的發達國家，也有其他潛力巨大的市場。這是我們自創立投資平台以來一直堅持的初心，鏈接更多企業家，以陪伴體驗的方式共同成長。
華人在全球市場的生意優勢是什麼？
我們目前有一些有趣的觀察，關於華人世界擅長的商業領域，這是我們首先思考的問題：
在全球範圍內，華人擅長做什麼？
首先，餐飲業是華人的傳統強項。許多人初到海外，第一步就是開餐館或做連鎖餐飲。在美國，超過80%的中餐老闆都是福建人。最近一次頒獎典禮上，十個獲獎品牌中有九個老闆來自福建，這充分體現了福建人在餐飲業的優勢。
其次，物流行業也是華人的重要領域。華人擅長從事倉儲、物流、供應鏈等”苦活”，這在中國和海外都是普遍現象。
比如溫州人在超市行業表現突出。在溫州麗水地區，許多人從事超市經營，不僅在國內，海外溫州人也在超市領域非常成功。在科技領域，特別是在灣區，華人已成為重要力量，在軟件開發和AI領域都有顯著貢獻。
最後，連鎖經營是華人另一個顯著優勢。無論是傳統連鎖店還是新興品牌，華人都在全球範圍內積極拓展。楊國福麻辣燙在日本開店就是一個典型案例。
這些觀察展示了華人在不同商業領域的獨特優勢，也反映了他們在全球商業版圖中的重要地位。
在排隊現象特別火爆的品類中，中國企業展現出了顯著優勢。此外，圍繞中國電商平台打造新品牌的企業也較多，配套的企業級服務同樣突出。例如，全球的MCN機構中，中國團隊佔據較高比例。各種品牌的發展也非常有趣，尤其是圍繞中國電商的整個大生態。
實際上，中國第一代系統性出海的企業來自一個特殊行業：P2P，只是現在我們給它包裝上一個新名詞叫 FinTech。由於國內市場的限制，P2P成為中國第一代系統性出海的代表，這也導致海外華人數量眾多。以印尼為例，P2P領域的前十大品牌公司都是中國人創辦的。這些企業的研究團隊仍在國內，只是將業務拓展到了各個國家。
儲蓄習慣與借貸消費的文化差異
世界各地的消費習慣確實存在顯著差異。目前看來，只有中國和部分東亞國家將儲蓄作為普通的生活方式，人們更傾向於存錢。相比之下，在 美國和莫斯科等地，許多消費者幾乎不存錢。例如，讓他們今天拿出1萬美元現金都很困難，而中國普通老百姓拿出1萬美元現金則相對容易。因此，海外許多消費者往往表現出強烈的消費意願，甚至存在過度消費的傾向。
海外消費者普遍存在借貸消費的習慣，對他們來說，熬到月底發薪日確實很困難。這是非常有意思的市場現象。
我們在墨西哥考察時，發現當地最大的電動二輪車（包括摩托車）銷售商，其供應鏈全部來自中國。重慶有一家名為XX的公司，專門生產這類二輪車，為墨西哥品牌提供OEM服務。
這家墨西哥企業採用了一種獨特的商業模式：以2000美元的價格從中國進口車輛，又以同樣的2000美元價格賣給墨西哥消費者。表面上看似乎沒有利潤，但實際上他們通過旗下的貸款公司提供分期付款服務，最終實現了22%的淨利潤率。也就是說，供應鏈端是平進平出，真正盈利來自金融業務的分期付款收入。而重慶XX作為製造商，能獲得4%的利潤。
這個案例充分展示了不同市場中的差異化行為模式，非常值得深入研究。目前我們的投資重點放在成長後期階段的企業，通常要求企業年收入達到1億美元以上。雖然達到這個規模的企業並不多，但在中國相對多一些。經過三年積累，我們目前管理的1億美元以上規模的投資組合大約有100多個。
我們目前投資了8到10個項目，未來還有更多機會。由於中國企業正系統性走向國際化，我們預計這個市場將非常龐大。然而，當前現狀是，這些達到1億美元收入的公司大多是八年前創業的。根據我們的經驗，從零開始積累到1億美元收入，最快需要五年，通常需要7到8年。因此，即便是正規軍出海，也需要五年時間才能達到一定規模。我們認為全球化是一個20年的長期趨勢，而非短期判斷。
