前言：成長與現金流的平衡
成長乘上現金流，它不是矛盾，是更聰明的配置。問我會不會，當然說不會；問我行不行，當然說不行。
大綱
1.前言：成長×現金流的定位
2.留言爭議與觀點：不是誤導而是選擇
3.核心原則：抱得住的資產配置
4.為何需要現金流：穩定器與人性
5.現金流三大作用：減少被迫賣股/安定持有/再投資彈藥
6.把對立變互補：角色分工提升風險調整報酬
7.股息運用①以息養息（放大現金流）
8.股息運用②以息付息（質押/信貸對沖利息）
9.股息運用③以息養成長（轉投市值/科技高波）
10.實務搭配：低波+高波與維持率風控
關鍵字
#成長 #現金流 #抱得住 #資產配置 #波動風險 #再投資 #以息養息 #以息付息 #以息養成長 #質押 #維持率 #心理帳戶 #現金流三用 #風險調整報酬
現金流與資產成長的討論
我們在前面的集數內容的部分，有提到這個現金流是神功護體嗎？這一集應該是在我們的S23的第34集，那資金水庫才是底氣。這一集就有提到說，有人就在留言說，這個什麼，想要資產成長又想要現金流，所以配置市值型ETF加高股息ETF。這一段是論述得很離譜，難怪被說誤導。其實我還蠻感謝這個網友，那就讓我有一個更深的省思。我只能說什麼，每個人的論點，就是你的認知的想法不同的時候，所以你做出來的觀點就有點不一樣。
投資策略的多元思考
那我覺得這是一個互動，那這樣子留言，比如說你想要資產成長又想要現金流，所以這樣子做搭配，講這樣子的思考維度。可是其實你這樣的思考維度，你說它是一個誤導，我不覺得這叫誤導。我只能說這是我自己的方式，不代表說你一定要合適，並沒有這種方法，沒有說一定一個方式每個人都合適。市值型的ETF加高股息ETF，我一直都覺得很奇怪，很多人都會覺得說，市值型ETF一定就是怎麼樣，就適合年輕人而已，然後我就是投資市值型，我其他我都不要投資。又不是全部，又不是市場就只有這樣。
你要投資的話，市值型ETF加高股息ETF，兩個搭配運用當然是OK，不是說只有一種單一維度。所以在那一集的部分的時候，就是講到唯一才是一個最大的誤導，就是當你如果相信某一種投資方式，是你的唯一的方法的時候，那樣子的信仰，你已經把它當信仰，那才是一個恐怖的事情。你忽略掉什麼，資產配置的本質，在報酬波動跟現金流之間，去找到一個長期抱得住的個人平衡。
抱得住的投資關鍵
所以重點是什麼，抱得住。你今天有一個報酬，可是你抱不住，那報酬對你來說有意義嗎？沒有用。就跟一個人一樣，你賺了再多錢，但是你現在沒有健康，那個財富跟你什麼關係，那變醫藥費，或者是叫遺產。用不到就是遺產，用得到就是財產，是一樣的意思。
你不會說我今天只有做一個市值型ETF，就是絕對是百分之百沒問題。所以它不存在一個誤導問題，而是看的人或使用的人，他不見得是這樣理解的。所以你能不能抱得住，這當然是一個論點。
現金流的重要性
所以我們在清淨心股息流系列就有講到，你要做這個賺錢公式的時候，一定要提到什麼，我在觀察這些標的報酬的時候，我看到報酬，我要長期的投入要時間，接下來就是你要抱得住，你要扛得住波動的風險。
波動的東西是這樣子，很多人會覺得說，我有什麼問題呢，我會不在乎，那波動還好啊。波動的東西是當你經歷過幾次市場週期，大漲大跌的輪迴之後，你才能夠體會到，那樣子的標的的波動對你來說是不是個問題。
很多人說不是問題的人，多半是你進這個市場沒有很久，所以你不覺得那是個問題，那是因為你的認知還沒到。但是如果當你遇到的時候，那你才會理解到說，那樣子的波動風險對你來說是不是個問題。
那有些人說不會啊，我又沒有，我又不覺得我的投資會影響我的生活，不會影響到我上班的情緒，不會啊，怎麼會呢。那還要問你在股市裡面投入的資產部位，是你整個投資組合，或是你整個人的資金的部位是幾%。如果你今天是有100塊，你投資5塊錢掉了就掉了，那又怎樣，so what。
但是我今天就是100塊，我又全倉，幾乎可能99%都進去的時候，或者是你只留10%，80%，90%你都進去的時候，那時候的想法是完全不一樣的。
現金流是進入這個市場裡面的一個穩定性，穩定器。投資會失敗多半不是因為標的不好，而是人性的壓力，你賣在低點。
現金流的三個關鍵作用
穩定的現金流，它有三個關鍵的重點。第一個就是，假設你今天有日常的需求的時候，你有現金流需求的時候，比如說你有急用金的需求的時候，你可以減少被迫賣股的風險。那當然有人會說，怎麼會呢，我就存三年的現金在身上，或者說我就都放在短債裡面，而我需要的時候我在哪來用，也有人是這樣的做法。那另外一派的人，他也許他根本就不想投資在債券市場，不想投資短債，他也不想用現金的形式存放在身上，這時候怎麼辦。
他就變成是，你要叫他存一個三年的現金，現金部位在身上，對他來說也是很痛苦。他就會變成是，大部分的部位早就已經落在股票市場，於是當他需要用錢的時候，他被迫賣股。
第二個就是，讓投資人心理更安定，抱得住。很多人他能夠長期持有的一個關鍵重點是，他不斷的是可以看得到收益的，他收益進帳了，於是他對於這個投資部位他看到成果他是滿足了，他不會隨意去動他。第三個就是提供再投資的彈藥，封地加碼的方式之一。
像有時候暴跌的時候，當時啊，但是大家手上你還是有領到股息部位的時候，這時候，搞不好你領到這個息在這個暴跌的過程當中，你是有機會做投入做加碼的。可是當你全倉都沒有任何現金流的時候，你也沒有即使自己做提領率的時候，那你哪有那麼多資金在不斷的進入市場，去低減了。除非你今天要做借貸，你要做借貸投資，那當然是另外一個事情了。
現金流與成長的非對立關係
把現金流跟成長做對立，其實是把投資啊當成單一直線思考的方式，投資不要那麼僵化，沒有只有一種做法。其實正確做法是你要利用不同的資產的角色，做互補，拉高風險調整後的報酬。
所以很多朋友他在節目社群上來討論，A標的的報酬率看起來就比B標的好，所以A一定就是讚，我就要投資A，B我就，啊就可能投資少一點，或者要賣掉轉成A。不是啊，我就會提醒你要做這樣子比較的時候，請你也把年化標準差一起比上去。
你不能說我今天承受的波動要小，又期待說他報酬率超高，世界上哪有這麼完美的事情，錢都給你賺，風險別人扛，有這種好事嗎，當然沒有啊。所以在投資的時候，你要把報酬跟風險放在天平兩個翹翹板上自己去衡量，這件事沒有人可以幫你，只有你自己可以衡量，你去衡量出來，這樣子的比重對你來說是合適的。
股息的靈活運用
那股息的幾個用法，當然可以自由搭配。你可以用什麼，比如說你用息養息，用股息的部分再去買不同的高股息ETF，這當然是一個做法。我們節目社群上的大大也有人是這樣做，他就買了本來就已經有一些高股息ETF，，我們有一個大大他也畫了一個他的資產投資的這個flow他有畫出來，他就是用高股息再去買其他高股息，於是那些高股息買進來的又變成配息，又再去養其他高股息。
有人是這樣做的，他的目的是什麼，放大現金流分散來源嗎。不，也許是不同產業類型的高股息，或者是不同投資，是篩選方式的高股息，他做了不同的策略的搭配。這樣優點是現金流逐漸的放大，那等於是你心裡的安全感是比較強，下跌的時候你還有現金回補。那適合是你比較可預期有現金流不想碰其他槓桿方式的人。
那你會說幹嘛要這個現金流，每個人的生活不一樣，你生活的也許是很優渥，你不需要現金流，有些人他需要，他可能會有突發的情況，或是他真的生活上是有這個需求的。第二個是以息付息，比如說有人他會用股息的付方式去繳交這個質押，或是信貸的利息，再把貸款投向高波動的成長標的。這樣子的方式，其實我們在過去的集數內容有分享很多次，這也不是什麼新方法，也是已經大家都做到爛了。
你用低成本的資金承接長期風險，溢出把現金流變成利息的緩衝。低成本資金怎麼來，善用你個人的信用風險，有些人他在不錯的公司上班，也許他利率是低的，你或者是他談到一個不錯的質押利率，那也是很OK。你用低成本的資金去承接長期風險的溢出，把現金流變成利息緩衝，但是必須要怎麼樣，嚴守維持率或是借款成數，利差為正的時候，還要準備一些安全邊際的現金。
假設你今天有維持率上的風險的存在的時候，你在設計之初就要預留一些安全邊際的現金，存在或是可以再做抵押部位的，這樣子的標的是怎樣，你已經有一定的知識，那你有風險管控能力，而且資金需求穩定。常見的誤解就會把這樣子的方式當成無腦加槓桿，其實正確用法是用穩定的息源抵禦利息的支出，同時把成長風險配置在長期勝率更高的標的。
實際案例與策略搭配
所以我們在過去集數有講過，比如說像00713搭配正二的方式，但有些人他有做過這樣的回測，也有這樣子去看過。那也有人問說，那這樣子的方式怎麼樣，我只能說，你綜合搭配起來，我只要講一個最簡單的歷史，你就理解。有些人他知道正二的報酬超高，很好很棒，問題是他扛不住，那個跌幅他受不了，可是他又很想要投資正二。
有些人是怎麼樣，他覺得說我想00713低波就好，於是他買00713，可是他又想要增加一些報酬率，怎麼辦。你用低波的方式，變出錢來變成投資正二的方法，這就是所謂的低波加投資高波的方式。那你說啊，這樣子不是你可能有做質押幹嘛的，沒有啊，你如果今天維持率抓的是高的，比如300到500%來說，一般來講，這樣子的風險是相對低很多的。
那於是你合理的擴大資產的部位的時候，你就有機會拿到比起你全倉都是高股息，全倉都是低波標的來說，更高的一個報酬的效果，而且你的波動整體的波動性，年化標準差是相較於你直接全倉正二來說，是低的多。這就是取得一個所謂的中間的平衡，但是這個你需要去設計，需要去實戰，需要去練習，這就是一個方式可以去做搭配。好，當然有興趣的朋友，可以自己再去搜尋過去的技術內容。
以息養成長的策略
第三個是以息養成長，把股息直接買進市值型或科技型的ETF，也就是說像這樣子的投資的人，他不見得他要做開槓桿，本金他不用開槓桿，但是他用領到高股息ETF，直接去買市值型的ETF，或是科技型的ETF，比如說他就直接去買QQQ，或是QLD，或是TQQQ，類似這樣子類型的標的，或是台股很多人喜歡買00757。
這樣子的方法對他來說，他是用什麼，用領到的股息，來去投資比較高波標的，他心裡沒有壓力，他覺得我是領到的息，這個叫做善用免費午餐的心理誤區。你把股息當做免費午餐，這件事是不是錯，當然是錯，問題是它是一個人性的誤區，你就善用你自己的缺點，變成你投資的優點。你把它當做免費午餐，人性是這樣，你把它當做免費午餐，於是你敢勇於投資高波標的，而拿到一個比起你只有單純在全部都是領息，或是低波標的上來說，更好的一個報酬。
現金流與成長的非矛盾結合
所以他優點是什麼，現金流不代表放棄成長，很多人你就是死腦筋，你就想說我就是領息而已，沒有，有些人他是領息，沒錯，但是他沒有放棄資產成長。你領了那個息之後，你放到高波標的，或是比較有成長潛力的一些標的存在的时候，他只是做一個轉換，資產的轉換，你領到那個息轉換成另外的標的上，等於是你用再投入的方式，投入到不同的標的裡面。
這樣子適合什麼，你已經熟悉這樣子搭配類型的人，也許你在人生階段某一個時期，你是需要現金流，但是你過了某個時期，你是不需要現金流，你這個息你就有機會可以放到高波標的上。所以剛才上述三個路線，第一個是什麼，以息養息，第二個是以息付息，第三個是以息養成長。這樣子三條路線，他沒有唯一的癥結，重點是你把現金流用這個現金流用的好，把行為的風險降到你可以長期堅持的水位。
什麼叫可以長期堅持的水位，不要隨便賣在阿呆谷，這就是不賣股，不要亂賣股，這件事情你可以做到的話，這三條路線都可以用的好，就都有機會讓你的資產可以成長。所以怎麼會存在一個矛盾，沒有。你使用現金流跟你使用成長型的標的，他不衝突，他並沒有，沒有什麼矛盾的問題，是問題是你會不會用，你知不知道怎麼用而已。
打破單一思維的投資框架
沒有投資就叫做只能做一種方式而已，當你的整個投資的世界，你的image，就是隻有想到所謂的只有股債平衡，只有投資成長型的時候，你的投資的眼界就只限縮在這裡面，就很可惜。我沒有說錯，我只說叫這個叫做比較可惜。分享總是單純的快樂，期待下次再見。
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