收租策略不是賺「方向」，而是賺「別爆炸」的時間價值。
如果你開始問「怎麼收租？」——恭喜，你已經站在賣方思維了。
📌 核心定義
收租型策略本質，是靠Theta（時間價值衰減）收入，而不是靠猜對漲跌方向賺價差。
⚠️ 賣方的真相
你賺的不是市場上漲。你賺的是市場沒有失控。
真正的敵人不是跌，而是波動爆炸"被畢業"。
這篇文章會整理：
- 所有主流收租策略的「收租來源」與「可能結局」
- 不同市場情境該用哪一套策略
- 保證金需求與風險毒性比較
- 新手安全學習路線（照順序走不會死）
一、策略分類總覽（收租派五大族群）
📌 快速總覽
收租策略不是一種策略，而是一整個「賣方系統」。你必須先知道你站在哪一個風險區。
A｜最純粹收租（核心路線）
1）Cash-Secured Put（現金擔保賣 Put）
- 收租來源：Put 權利金
- 可能結局：接股 or 權利金落袋
- 定位：賣方基本功，新手首選
✅ 一句話定位
你不是撿便宜，你是在收「恐慌溢價」的保險費。
2）Covered Call（現股＋賣 Call）
- 收租來源：Call 權利金
- 可能結局：股票被叫走 or 權利金落袋
- 定位：最像真實房東收租
✅ 一句話定位
你把上漲空間出租出去，換穩定現金流
3）Wheel Strategy（車輪策略）
- 收租來源：Put + Call 雙邊收租
- 可能結局：賣 Put → 接股 → 賣 Call → 被叫走 → 再賣 Put
- 定位：最適合長期走的路線
✅ 一句話定位
把交易變成系統，把收租變成循環。
B｜收租＋有保護（進階但仍屬收租派）
4）Credit Spread（信用價差）
- Put Credit Spread：牛市收租
- Call Credit Spread：熊市收租
- 特色：收租較薄，但風險封頂（有限損失）
📌 一句話定位
少賺一點租金，換「不會爆倉」的上限控制。
5）Iron Condor（鐵兀鷹）
- 收租來源：區間內時間價值衰減
- 可能結局：價格不亂跑就贏
- 特色：盤整收租王，但吃保證金
📌 一句話定位
市場安靜，你收租；市場發瘋，你挨打。
6）Iron Fly（鐵蝴蝶）
- 收租來源：中心點最大時間價值
- 特色：租金最厚，但 Gamma 像炸彈
⚠️ 警告
Iron Fly 的高報酬率，通常是用「爆倉機率」換來的。這不是收租，這是拿帳戶押市場不動。
C｜收租＋方向性更強（容易變賭局）
7）Short Strangle（賣勒式）
- 組合：賣 OTM Put + 賣 OTM Call
- 收租來源：雙邊權利金
- 風險：波動擴張就爆
⚠️ 一句話定位
你在賣「市場會保持正常」的保險。
8）Short Straddle（賣跨式）
- 組合：賣 ATM Put + 賣 ATM Call
- 收租來源：最大權利金
- 風險：價格一移動就開始流血
🚫 新手禁區
這是職業交易桌策略，不是散戶策略。你扛不住 Gamma。
D｜收租＋波動管理（高階工具）
9）Calendar Spread（時間價差）
- 組合：賣短天期、買長天期
- 收租來源：短天期 Theta 崩塌
- 特性：吃時間結構（term structure）
📌 一句話定位
你不是交易方向，你是在交易「時間衰減速度」。
10）Diagonal Spread（斜價差）
- 組合：不同到期日 + 不同履約價
- 特色：更靈活，但複雜度更高
📌 一句話定位
你在做一套「可調式收租模型」。
E｜收租型防災裝置（賣方安全帶）
11）Collar（領口策略）
- 組合：持有現股 + 賣 Call 收租 + 買 Put 防跌
- 定位：賣方的安全帶
✅ 一句話定位
市場不是一直給你收租的。Collar 是你唯一能確保活命的工具。
二、情境 → 策略決策指南（開倉前必問三個問題）
在你按下送單前，你必須先回答三件事：
- 市場方向你怎麼看？（多／空／盤整）
- 你的信心有多高？（弱／中／強）
- 你要什麼結局？（收租 / 接股 / 防禦）
📌 賣方的決策邏輯
你不是在選策略。你是在選「市場走錯時，你的死法」。
情境對照（速查）
橫盤整理｜價格不會亂跑
- 最適策略：Iron Condor
- 原因：雙邊收租，區間內就贏
- 注意：突破區間要懂調倉
✅ 一句話定位：盤整提款機
橫盤整理｜價格會釘在當下
- 最適策略：Iron Fly
- 原因：中心點 Theta 最大
- 注意：Gamma 極高，偏離就爆
⚠️ 一句話定位：租金最厚，但爆炸最快
緩漲（小牛）｜想收租＋願意接股
- 最適策略：Cash-Secured Put
- 原因：漲了收租，跌了接股
- 注意：遇崩跌就是高位接刀
✅ 一句話定位：承保恐慌，收保費
緩漲（小牛）｜已有股票想收租
- 最適策略：Covered Call
- 原因：持股同時出租上漲空間
- 注意：暴漲時被叫走，錯過行情
✅ 一句話定位：房東策略
緩漲（小牛）｜想收租但怕突然跌
- 最適策略：Put Credit Spread
- 原因：風險封頂、保證金少
- 注意：賺有限，輸也有限
✅ 一句話定位：有限責任房東
緩跌（小熊）｜想收租但不接股
- 最適策略：Call Credit Spread
- 原因：只要不漲就贏
- 注意：遇反彈會快速失血
⚠️ 一句話定位：收「反彈溢價」
緩跌（小熊）｜已有股票但想保護
- 最適策略：Collar
- 原因：賣 Call 收租＋買 Put 保命
- 注意：Put 成本會吃掉部分租金
✅ 一句話定位：安全帶策略
強波動｜不知道方向
- 最適策略：❌ 不做賣方
- 原因：賣方最怕波動擴張
- 結論：先活著，再談交易
🚫 一句話定位：波動不是機會，是刑場
財報前｜不想賭方向
- 最適策略：❌ 休息或避險
- 原因：Gap 風險不可控
🚫 一句話定位：財報不是交易，是抽籤
財報後｜IV 下降（IV Crush）
- 最適策略：多數收租策略皆可
- 原因：IV Crush 是賣方提款機
✅ 一句話定位：財報後才是賣方的甜蜜點
長期不確定｜想細水長流
- 最適策略：Wheel Strategy
- 原因：Put → 接股 → Call 循環收租
- 注意：長空市場會變套牢循環
✅ 一句話定位：最穩的收租系統
三、新手安全路線（照順序學，不會死）
📌 新手不是要賺快，而是要活久。
建議學習順序
- Covered Call
- Cash-Secured Put
- Wheel Strategy
- Credit Spread
- Iron Condor
- Calendar / Diagonal / Collar
🚫 新手禁區
Naked Put / Naked CallShort Straddle / Short StrangleIron Fly原因：保證金大、Gamma 風險高、爆倉威力驚人。
四、保證金需求與風險毒性
📌 核心觀念
保證金不是「你能放多少」，是「爆掉時你能承受多少」。
Covered Call（現股＋賣 Call）
- 保證金需求：持股成本
- 最大風險：股票歸零
- 適合資金：中大型
- 毒性評級：⭐ 安全
Cash-Secured Put（現金擔保賣 Put）
- 保證金需求：履約價 × 100
- 最大風險：股票歸零
- 適合資金：中型
- 毒性評級：⭐ 安全
Wheel Strategy（車輪策略）
- 保證金需求：Put 保證金 + 持股
- 最大風險：長空套牢循環
- 適合資金：中大型
- 毒性評級：⭐⭐ 較安全
Credit Spread（信用價差）
- 保證金需求：價差 × 100
- 最大風險：價差金額（封頂）
- 適合資金：小型
- 毒性評級：⭐⭐ 較安全
Collar（領口策略）
- 保證金需求：持股 + Put 成本
- 最大風險：有限（Put 保護）
- 適合資金：中大型
- 毒性評級：⭐⭐ 防禦型
Iron Condor（鐵兀鷹）
- 保證金需求：兩個價差較大者
- 最大風險：單邊價差
- 適合資金：中型
- 毒性評級：⭐⭐⭐ 中等
Calendar / Diagonal（時間價差）
- 保證金需求：淨支出
- 最大風險：淨支出金額
- 適合資金：小中型
- 毒性評級：⭐⭐⭐ 中等
Iron Fly（鐵蝴蝶）
- 保證金需求：單邊價差
- 最大風險：單邊價差
- 適合資金：中型
- 毒性評級：⭐⭐⭐⭐ 高風險
Naked Put（裸賣 Put）
- 保證金需求：履約價×100×20%（視券商）
- 最大風險：股票歸零
- 適合資金：大型
- 毒性評級：⭐⭐⭐⭐⭐ 核彈
Naked Call（裸賣 Call）
- 保證金需求：無限
- 最大風險：無限
- 適合資金：禁止
- 毒性評級：💀 自殺
Short Strangle / Short Straddle
- 保證金需求：雙邊保證金
- 最大風險：雙向巨大虧損
- 適合資金：超大型
- 毒性評級：💀 專業才玩
五、保證金管理黃金法則（賣方生存條款）
📌 賣方不是靠技術活著，是靠紀律活著。
基本原則（硬規則）
- 單一策略保證金 < 總資金 20%
- 所有部位保證金合計 < 總資金 50%
- 保留 30% 現金備用（應對保證金追繳，避免被直接平倉）
依資金規模建議
- 資金 10 萬練習 → 單次投入 ≤ 2 萬
- 資金 50 萬交易 → 單次投入 ≤ 10 萬
- 資金 200 萬以上 → 才考慮 Naked 系列(盡量不要，還是很危險)
賣方三大生存法則
- 小部位怡情：每次部位不超過資金 2–5%
- 分散到期日：不要 All-in 單週
- 設停損：保證金使用到 50% 必須減倉
⚠️ 你要記住
賣方輸一次，可能不是虧損。是直接消失。
六、收租策略四大主幹（走一輩子的路線）
📌 賣方不是靠技術活著，是靠紀律活著。
⚠️ 你要記住
賣方輸一次，可能不是虧損。是直接消失。
如果只能選四個策略走一輩子，就是這四個：
1）Cash-Secured Put（核心起點）
收恐慌溢價的承保生意。
2）Covered Call（房東策略）
有現股就能收租，最容易上手。
3）Wheel Strategy（終極循環）
收租系統化，從交易變現金流。
4）Collar（防災安全帶）
市場會殺人，Collar 是你唯一能保命的裝置。
📌 這四個策略共同點
✅ 錯了還能修
✅ 能走到結算
✅ 不靠賭方向
✅ 不會一夜爆炸陣亡
七、一句話總結--賣方哲學
保證金不是「你能放多少」，而是「爆掉時你能承受多少」。
賣方最終賺的，不是預測對了市場方向，
而是在時間流逝中，讓別人的恐懼與貪婪替你付租金。
🔥 收租型選擇權策略友善定義卡
收租型選擇權策略：透過賣出 Put 或 Call 收取權利金（Theta），利用時間價值衰減獲利的策略體系，核心在保證金管理、波動控制與最大虧損限制，而非依賴市場方向預測。
