Overview
本集節目深入探討 2026 年初美、以、伊三方爆發全面衝突對全球經濟的深遠影響。美國與以色列於 2 月 28 日發動聯合軍事行動，擊斃伊朗最高領袖哈米尼及多名高層，隨後引發伊朗針對中東鄰國及荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）的報復性攻擊。此舉導致全球能源價格飆升、物流停擺，並使市場重新評估通膨預期與聯準會（Fed）的貨幣政策走向。長期來看，美國此舉亦與其「2025 年國家安全戰略」相呼應，旨在降低對中東的戰略依賴，並將資源向印太地區轉移以應對與中國的競爭。戰爭爆發經過與伊朗政權現況
- 軍事行動背景： 美國與以色列分別發動「史詩怒火（Epic Fury）」與「獅吼行動（Lion’s Roar）」，針對伊朗政治、軍事高層及核子、戰略設施進行精準空襲，導致包括最高領袖哈米尼在內的 40 多名官員死亡。
- 伊朗的無差別報復： 伊朗隨即對周邊 8 個中東國家（如沙烏地阿拉伯、卡達、阿曼等）發動反擊，攻擊煉油廠、液化天然氣（LNG）設施及商船，試圖透過擴大戰火迫使阿拉伯國家對美以施壓。
- 政權是否瓦解： 雖然領導層遭斬首，但預測市場顯示伊朗政權立即倒台的機率僅約 50% 至 60%。目前伊朗由臨時指導委員會接管，但接班人選仍充滿變數。
全球金融市場與原物料衝擊
- 股市震盪： 戰爭爆發初期，全球股市（尤其是亞股）遭遇沉重賣壓，韓國股市一度觸發熔斷大跌 12%，台股亦明顯回檔，隨後在美股反彈帶動下出現強勁波動。
- 能源價格飆升： 布蘭特原油一度漲至 85 美元，歐洲天然氣期貨價格更在一週內翻倍。由於卡達暫停 LNG 出口，日本、南韓、台灣等高度依賴中東能源的亞洲國家面臨斷供壓力。
- 避險資產表現： 黃金最初因避險情緒上漲，但隨後受到通膨預期推升美債殖利率的壓力而回落；美元則因資金回流避險，一度逼近 100 大關。
荷姆茲海峽的物流與能源咽喉
- 航運幾乎停擺： 衛星數據顯示，荷姆茲海峽的油輪與商船通行量下降近 90% 至 100%。由於保險公司（如勞合社）取消承保或大幅調升保費，加上伊朗發動電子戰干擾 GPS 訊號，導致船舶不敢冒險通行。
- 運輸成本暴增： 從波斯灣前往亞洲的油輪租賃費用漲至每日 40 萬美元，達 20 年來最高。每桶原油的運輸溢價增加約 4 至 5 美元，大幅擠壓煉油廠利潤。
- 其他物資短缺： 除了油氣，該地區出口的鋁（佔全球 8%）與化肥（佔全球約 18%）供應亦受阻，甚至引發中東地區因海水淡化廠遭攻擊而產生的民生用水危機。
美國的戰略佈局：從中東轉向印太
- 降低對中東依賴： 美國目前已具備能源自給能力，對中東原油的依賴度遠低於 1970 年代。川普政府的目標是透過「快狠準」的斬首行動避免陷入長期的代理人戰爭。
- 對中談判籌碼： 伊朗與委內瑞拉是中國主要的折扣原油供應來源。美國連續打擊這兩個國家，被認為是在與中國（預計於 3、4 月會談）談判印太利益前的戰略佈局。
- 能源安全底線： 美國在 2025 戰略中明確強調，中東能源供應不可落入敵對勢力手中，且必須確保荷姆茲海峽與紅海的暢通，這直接驅動了此次的先發制人行動。
未來發展的三大情境
- 和平模式（簡單）： 雙方快速轉往停火談判，荷姆茲海峽恢復流量，油價回落至基本面反映，OPEC+ 順利增產。
- 戰爭拖延（中性）： 衝突呈現拉鋸，海峽通行量持續受限，油價在高位震盪。這將延後聯準會的降息時程，甚至引發升息討論以壓制通膨。
- 生存模式（困難）： 戰火全面擴大，油田或核心設施遭大規模摧毀。若全球 8% 至 10% 的原油供給被切斷，油價將出現不理性飆漲，迫使美中等大國進行更強烈的軍事介入。
