美國CPI或40年來首破“8”！市場將會有何反應？

美國3月未季調CPI年率今晚將揭曉，目前市場預計值為8.5%，前值為7.9%，公佈值若如市場所料，那麼CPI將為1982年1月以來首度“破8”。面對這一前所未有的消費者物價指數，美聯儲是否將以更強勁的鷹派政策平抑物價成為市場焦點，同時股市方面，市場押注美聯儲加息力度將提升至最大，加劇了美股近期走勢的動盪。

CPI何時回落？ 此次CPI的繼續走高原因在於，一方面俄烏之間的地緣政治衝突持續，導致大宗商品價格上升，令美國3月物價指數持續飆升。近期，世界大多數農產品的價格繼續上漲，俄羅斯是世界最大的小麥出口國，加上烏克蘭，供應量佔全球的3成。

在油價方面，雖然美國釋放戰略儲備油等多重原因造成國際油價近日持續下跌，有望為美國高企的物價降溫，但是不確定因素仍然非常多。如果增加對俄製裁，油價在未來有可能出現回升，這令市場仍處於擔憂之中，因此油價的跌勢也受到一定限制。

除了油價和大宗商品的增幅，市場也更多開始聚焦美國服務業價格的漲幅，美國3月ISM非製造業指數58.3，預期58.6，2月為56.5。3月份由於美國國內逐漸放寬了疫情限制措施，服務業得到提振，但是目前美國服務業的勞動力存在最大的缺口，加上能源、燃料和其它原材料價格飆升，企業為吸引勞動力提升工資導致企業成本大漲，服務業收費價格正以前所未有的速度上漲。

因此，對於美國CPI是否見頂也有兩種截然不同的看法，有市場人士認為，目前美聯儲的鷹派立場還沒有達到頂峰，暫時還無法遏制住CPI的增長勢頭，預計CPI的值仍沒有見頂。而另一些人認為，3月通脹已經到頂，未來會逐漸回落。

近期美股或承壓 不過，無疑的是CPI若破8對美聯儲來說會形成更大的政策壓力，有可能會影響接下來縮減購債的規模和加息的程度。隨著大宗商品價格上漲引發通脹飆升，市場押注聯儲會將實施近30年來最激進的貨幣緊縮政策。

貨幣市場交易員預計，美聯儲將在年底前再加息225個基點。考慮到美聯儲今年還有6次議息會議，若美聯儲在每次議息會議上都宣布加息，再加息225個基點的市場定價則意味著會有3次各50個基點的加息和3次各25個基點的加息。

由於市場預計美聯儲增加緊縮政策力度，短期內美股走勢波動，若CPI最終破8，美債收益率可能進一步飆升，預計會對美股中對息口敏感的科技股帶來較大的負面影響，而CPI的公佈可能會帶來新一輪科技股的波動行情。

另一方面，雖然市場加息預期升溫，利好銀行股表現，但是本月各大銀行將陸續公佈第一季度的財報，分析師預期銀行股第一季度利潤或同比下降35%。對於銀行股來說，盈利表現也是投資者不得不考慮的重要因素，盈利不佳也會令其股價承壓。由於原油、原材料、大宗商品、服務業等價格在第一季都經歷了不同程度的上升，這些因素為美國企業第一季度的財報表現帶來壓力，進一步可能令美股在近期整體承壓。

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