十年來最大規模財政緊縮，英國高通脹能否解決？

上週四英國財政大臣亨特公佈備受關注的秋季財政預算，圍繞大規模削減政府開支和增稅，以填補規模達350億英鎊的「財政黑洞」——政府財政收入和支出之間的缺口。

預算要點 三個優先事項為「穩定、增長和公共服務」，約55%的措施將是削減開支，45%將是增稅，相當於削減約300億英鎊的支出，增加240億英鎊的稅收。

從明年4月起的12個月內，普通英國家庭平均能源賬單將提高到每年3000英鎊，但將減少能源賬單支持，這意味著數百萬家庭的賬單每年將增加數百英鎊。最高收入者開始繳納最高稅率的起徵點將從15萬英鎊降至12.5萬英鎊。明年4月，公司所得稅將上升到25%，這將使銀行的實際稅率達到28%。

從2023年1月1日到3月28日，對石油和天然氣企業徵收的能源利潤稅將從25%提高至35%，並從1月1日起對電力企業徵收45%的臨時稅。

市場反應 在上一份英國預算令市場陷入混亂，這份預算更加被外界報以高度期待。 9月份，英鎊兌美元因財政預算造成的恐慌，一度跌至接近平價水平，國債出現暴跌。也產生了巨大的政治影響，特拉斯在擔任首相僅幾週後最終被迫辭職。

自上一份預算出現飆升後債券收益率溢價持續收窄，英國10年期國債收益率已跌去年9月下旬以來的最低水平。英鎊也部分借助美元的回落而持續反彈，上週已經逼近1.20關口。

而最新的預算公佈後，因為大部分內容已經提前透露，且沒有更多的驚喜內容，英鎊和國債價格都出現小幅下行，但從較為平靜的走勢看，這份預算還是起到了穩定市場的作用。

上週三公佈的英國10月CPI超預期躍升至11.1%，為1981年10月以來最高，意味著英國家庭正面對41年來最大的生活成本危機。英國預算預測機構警告，家庭可支配收入在本財政年度將下降4.3%，在2023/24財年將下降2.8%，這是自1950年代以來的最大降幅。

政府最新的財政緊縮規模有助於抗通脹，為英國央行以不那麼激進的速度收緊政策提供了空間，在緩和經濟壓力下也間接支撐英鎊，目前市場押注英國關鍵利率將在4.6%左右見頂，掉期合約顯示，12月進行二次加息75個基點的可能性為50%。接下來，高通脹能否在財政和貨幣政策共同發揮作用下受控，才是決定經濟和英鎊命運的關鍵。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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