【美國牛棚】CPI數據+美聯儲決議重磅登場 美股多空激戰趨於白熱化

CPI數據+美聯儲決議重磅登場 美股多空激戰趨於白熱化

在過去6個月，標普500指數在「CPI日」的平均波動幅度為3%；目前，CBOE個股看跌/看漲期權比率達到2001年以來的最高水平。

本週可謂是全球市場期待已久的超級重磅周，隨着衡量美國通脹水平的關鍵指標—11月CPI數據即將公佈，美聯儲利率決議重磅來襲以及美聯儲主席鮑威爾隨後發表的最新評論，希望最終能清楚地看到2023年遭受重創的股票市場和經濟增長的前景。

CPI公佈日，美股波動異常劇烈

美國通脹數據(CPI)在今年一整年都對美股甚至全球股市造成巨大影響，主要因為今年在全球物價不斷飆升的情況下，通過CPI數據能夠窺見美聯儲及全球央行為應對高通脹可能進行的政策路徑。週二晚間將公佈的CPI數據至關重要，通脹回落的跡象可能會緩和美聯儲在明年持續加息的預期，從而在年底前提振股市。

CPI數據雖然不太可能影響美聯儲將於週四公佈的利率決議，但該數據可能會影響此後的美聯儲政策基調，包括FOMC票委們對於美國經濟和利率預期的展望，以及鮑威爾在為期兩日的會議結束後對於美聯儲抗擊通脹方式的措辭。

根據機構彙編的統計數據，在過去六個月裏，在美國CPI數據公佈的當日，標普500指數的平均上下波動幅度約為3%，這是自2009年以來的最高水平。今年11個CPI報告日中，標普500指數有7次出現下跌，且在當日的波動幅度非常大。

目前市場普遍預期，美聯儲將在12月14日的議息會議結束時宣佈加息50個基點，而股票投資者更關注的是美聯儲主席鮑威爾在隨後的新聞發佈會上所發表的最新評論，尋找有關利率走向的任何暗示性線索。另外，美聯儲FOMC票委們對美國經濟的最新展望，以及對票委們對美聯儲利率預期的變化，也將成為關注焦點。

在標普500指數10月和11月迎一年多來首次連續兩個月上漲後，全球基金經理希望2022年能以相對樂觀的點位收漲。但是，在標普500指數將迎來2018年以來首次年度下跌的情況下，以及華爾街投資機構普遍預計明年上半年該基準指數將再度跌至新低的預期下，押注未來幾個月的樂觀走勢非常具有挑戰性；但目前美聯儲的政策確實在給股市的盛宴潑冷水，直到華爾街普遍相信美聯儲即將結束加息週期。

個股看跌期權買盤力量極其強大! 投資者普遍對後市缺乏信心

另外，有最新數據顯示，在這關鍵的一週到來之前，美股市場的投資者普遍缺乏信心，這在期權市場上表現得非常明顯。在芝加哥期權交易所波動率指數(VIX指數)有80%的交易日處於下跌態勢。自華爾街所謂的恐懼指標問世以來，這種情況只發生過三次。

從歷史數據來看，衡量標普500指數期權成本的VIX指數在80%的情況之下往往與美股三大指數走勢相反。VIX指數多數時間處於下跌，説明市場對於標普500指數的看漲情緒不斷升温，然而，這可能也意味着市場預期過於樂觀，畢竟CPI數據和美聯儲經濟展望等本週重磅事件的結果若不及投資者共識，市場預期可能出現重大轉變。

與此同時，對衝單隻股票虧損的需求在上週三推動芝加哥期權交易所(CBOE)個股看跌期權/看漲期權比率(put-to-call ratio)升至1.5，為2001年以來的最高水平，是今年平均水平的兩倍多。但類似的邏輯在於：若CPI數據和美聯儲經濟展望等本週重磅事件的結果趨於樂觀，空頭的押注可能面臨挑戰。

警惕!在CPI公佈前夕，加息預期正在升温

在超出市場預期的PPI數據公佈後，利率期貨市場的定價數據顯示，市場預計美聯儲的政策利率將在2023年上半年達到5%-5.25%區間的加息峯值(此前市場定價為4.75%-5%)。這意味着，在抑制居高不下的物價漲幅期間，美聯儲仍然有不少的加息空間。在過去的8個加息週期中，美聯儲一直在提高借貸成本，直到利率高於CPI。

如果12月14日美聯儲放緩至加息50個基點，聯邦基金利率將維持在4.25%-4.5%的區間。與此同時，市場預計週二的CPI報告將顯示，11月份CPI同比漲幅從上月的7.7%放緩至7.3%。但這一預期很難説一定實現，尤其是在上週公佈的生產者價格指數(PPI)強於預期後，一定程度上打壓了市場對於下週公佈的CPI數據可能會進一步放緩的希望。

數據顯示，美國11月生產者價格指數(PPI)環比增長0.3%，較上年同期增長7.4%，市場預期則分別為0.2%與7.2%。扣除食品和能源，核心PPI環比上升0.4%，也高於市場普遍預期的0.2%。PPI是衡量生產端產品價格的重要指標，對於預測CPI數據往往具有重要意義，因此本週的CPI數據難言樂觀；現在肯定是個棘手的時刻，建議投資者採取防禦性姿態，看好必需消費品和醫療保健類防禦性股票。