2023年美股有望反彈，但國債市場可能才是「贏家」

距離跌宕起伏的2022年結束還剩最後兩天的時間，美國股市即將成為十多年來表現最糟糕的一年，在剩下幾個交易日的情況下，標準普爾500指數今年的跌幅有望超過18%。

道瓊斯市場數據的數據顯示，這是該指數自2008年全球金融危機期間下跌36.6%以來首次出現兩位數百分比跌幅。

與此同時，市場展望明年一季度市場仍會在美聯儲繼續加息的情況下延續走低模式，但是明年下半年開始預計會隨著加息轉向以及通脹的降溫而重新轉為積極。

歷史數據顯示，標普500指數很少出現數年連跌的情況。

從1928年到2021年，標準普爾指數連續兩年下跌的時間不到10%。數據研究公司DataTrek Research彙編的數據顯示，在標普500指數總年回報率為負的第二年，該指數平均上漲12.6%，25年中有17年回報率為正。

市場人士認為，標準普爾500指數可能需要再次發生重大經濟或地緣政治危機，才會在2023年連續第二年下跌。然而，華爾街也警告股市投資者，他們不應期待明年出現任何形式的“美聯儲看跌期權”。

注：當樓市或者資本市場出現大動盪，資產價格大幅下跌的時候，美聯儲對市場注入流動性避免出現危機，這種現像被稱為「美聯儲看跌期權」。

明年預期在美聯儲持續加息下引發經濟衰退，但可能只是溫和衰退，在經濟實現“軟著陸”的情況下，美聯儲不會輕易出手開啟降息，不過目前市場已經計價美聯儲在明年下半年降息的可能性。

如果是這樣，美聯儲將在明年後半段重新推動股價的上揚，和我們之前關於華爾街對2023年美股市場的展望相對應，而且參照以往走勢，在市場大幅下跌之後，回報率往往會提高。

但最關鍵的就是看通脹的控制情況和經濟的變化情況，當前來看明年的市場仍具有多重不確定性，意味著市場波動性可能不亞於今年。在這種情況下，市場看好在今年表現墊底的債券市場行情在明年“捲土重來”。

各國央行加大縮減資產負債表的力度，國債收益率可能在明年迎來上漲。另外，隨著金融環境趨緊達到峰值，明年金融市場的流動性應該會改善，進一步利於債券市場，因此在明年上半年做多債券也成為主流策略之一。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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