在明天聯準會宣布最新利率決策之前,經濟數據上陸續出現好消息。週二公佈的就業成本指數(ECI)低於預期,是通膨降溫的訊號,同時也是聯準會一直希望看到的薪資通膨見頂的證據,這強化了一些經濟學家的想法,聯準會希望的「軟著陸」還是有可能實現。
只要聯準會對通膨向下修正的成果感到滿意,就有機會多放點「鴿」給投資人。
世界經濟也有好消息,歐元區第4季的GDP比起前一季,勉力維持在正的0.1%,驚險避開了衰退,歐洲經濟的困境可能比想像中溫和。
市場期待漲勢持續,要小心過度樂觀,CNN根據七種市場指標綜合加權的恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)顯示,投資情緒已經離極度貪婪不遠了。
不少分析師提醒在歡樂氣氛中保持冷靜。紐約人壽經濟學家古德溫(Lauren Goodwin)同意,聯準會即將停止升息的預期,已經在今年以來的反彈充分反應,但要小心,相關的反彈很可能是短暫的,「投資人不應該追逐這波漲勢。」
#最壞的時候已經過去了?AMD財報擊敗預期
超微(AMD)公布了第四季財報,營收和獲利都超出預期,盤後股價上漲逾2%。
在電子產品需求減弱,全球PC全出貨量出現嚴重下滑,晶片業者面臨各種過剩、庫存去化,AMD競爭對手英特爾(Intel)剛公布了超慘財報後,AMD的各項業績格外亮眼。
數據中心的業務抵消了PC銷售不佳的巨大衝擊,與前一年同期相比成長43%,意味從英特爾手中攻城掠地。AMD還表示預計調整後的毛利率約為50%,這是晶片製造商的一個關鍵指標。
「儘管需求環境憂喜參半,但我們有信心在2023年取得更多市占,並且基於差異化的產品組合實踐長期成長,」AMD執行長蘇姿丰表示。
不過AMD警告,今年第一季還是不會太好,營收預估將下降10%。
#三星半導體業務營利跳水97%,逆勢加碼投資
三星週二公布第四季財報,營業利潤年減69%,來到8年新低的4.3兆韓元。其中,以記憶體晶片銷售為主的半導體業務營業利潤更是直接跳水96.9%。
但本季獲利則年增120%達到23.84兆韓元,主要是受惠於南韓稅法修正帶來的一次性減稅紅利。
記憶體部門的執行副總裁Jaejune Kim說,記憶體需求短時間內看不到反彈。行動業務副總裁阿勞若(Daniel Araujo)說,今年第一季,任何價位的智慧手機需求都會趨緩。
對後市的看法,跟競爭對手都差不多。但當全球半導體業者縮手,下調資本支出,三星逆勢繼續加碼,表示預期需求在下半年會回升,「今年的資本支出會與去年類似」。三星去年的資本支出約為431億美元,其中九成以上投入半導體。
執行副總裁在財報後記者會告訴分析師,「在通膨與高利率環境下,消費者信心減弱,企業聚焦穩定財務健全,因此今年的市場條件並不好。但這賦予我們很好的機會,我們會持續投資基礎建設,靜待中、長期需求」。
至於看好下半年就會復甦的市場,主要在高效能運算與車用市場。
分析師預期,三星減產晶片,愈產賠愈大。另有分析師說,三星其實在12月就減產了。麥格理(Macquarie)晶片產業分析師金桐完(Daniel Kim)指出,「三星的庫存超過預期,因為就算降價,客戶還是沒下單。有鑑於降價的幅度和其造成的虧損,當前的下行趨勢可能糟過2008年」。
金桐完預期,2023年6月前,三星晶片減產幅度,恐需要比去年第三季少20%。
分析師認為,三星半導體部門第一、第二季虧損可能分別來到1兆與1.5兆韓元。 金桐完說,三星的NAND 記憶體第四季已經是賠錢的了,「而當NAND與DRAM價格繼續崩,兩塊業務在當前這個季度也都是虧損的」。
市場研究機構顧能(Gartner)指出,2022年全球記憶體產業營收下滑10%。
客戶們都面對堆積如山的庫存,三星競業SK海力士、日本的鎧俠以及美光都已經宣布減產。英特爾也正處於少見的難熬季度中,公司高層警告,2023年頭三個月很可能繼續虧損。
野村證券駐首爾的分析師鍾國雄(CW Chung)認為,三星的逆風不只在半導體與智慧手機,而是幾乎所有業務都面臨挑戰,包含顯示器。
鍾國雄本月稍早指出,市場需求弱,再加上行銷成本高,顯示器、行動體驗與消費性電子業績都會比預期弱。
#零寬限,美國完全封殺華為,未來不只打中國半導體?
美國政府全面封殺華為取得美國技術,已經停止對美國企業發放將商品出口華為的許可證。
據悉已經多家企業接獲美國商務部通知,不會再向任何企業團體發放出口華為的許可。
雖然早在2019年川普總統時代,華為就被列進了「實體清單」黑名單,以逐一審視對華為的每一筆出口。不過商務部還是持續發放出口執照給少數公司,像是高通、英特爾。
拜登上台以後,立場進一步趨嚴,對於高階技術握得更緊了。去年10月,更是大規模禁止先進半導體與晶片設備賣給中國企業。
位於華盛頓的智庫「新美國安全中心」(CNAS)科技與國家安全專案高階研究員拉塞爾(Martijn Rasser)認為,完全封殺所有對華為的出口,意義很大。
「某種程度上,這顯示華為已經不只是4年前那個專注於發展5G的企業了」,拉塞爾也指出華為已經跨進了海下電纜與雲端運算等領域。
於此同時,華為的營運漸趨穩定。華為輪值董事長徐直軍12月表示,2023年是華為逐步轉為正常運營的一年。
徐直軍透露,華為2022年營收人民幣6369億元,已經優於2021年。華為透過轉接企業與政府業務求生存,雲端業務也在成長。美國少數繼續出口的技術,也導致華為不致完全傾圮。
業內人士分析,現在依然評估不出,拜登政府最新的行動會對華為產生什麼衝擊。一位法界專家說,「無限期全面停止對華為出口,當然是災難性的,但任何稍微寬鬆一點的措施,結果都會大不相同」。
一位與華為有往來的IC設計公司主管說,等到當前的執照到期了,華為才會感覺到有差,現在則一切都難以預測。
美國顧問公司歐布萊特石橋集團(Albright Stonebridge Group)的中國事務暨科技專家崔歐洛(Paul Triolo)說,美國商務部也可能一次性全部註銷先前發放的可出口執照,不過這將對美國供應業者營收帶來可觀影響。
除了高階半導體之外,許多報導指出,美國下一步可能繼續限制技術出口至中國其他產業。商務部工業暨安全事務次長艾斯特維茲(Alan Estevez)出席論壇時,被問到,美國政府是否會考慮量子和生物技術禁止出口中國,艾斯特維茲妙答,「如果我是一個要下注的人,我確實會押注在這兩個領域」。
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