對於交易來說，勝率和盈虧比，哪個更重要？

當你具備了系統化交易的思維之後，不會面臨勝率和盈虧比的取捨問題。俗話說“魚與熊掌不可兼得”，高勝率和高盈虧比只能二選一。

初出茅廬的人充滿幻想，他們堅信高勝率和高盈虧比可以同時存在。以COMEX黃金為例，3月份累計交易了20筆，其中2筆交易虧損，18筆交易盈利，平均每筆虧損額100美元，平均每筆盈利額500美金。

如此一來，勝率高達90%，盈虧比高達5倍，堪稱完美。不可否認，這種情況確實存在，但是，只存在於短週期之內。拉長周期來看，勝率和盈虧比一定是蹺蹺板關係。

為了定量分析這種反向關係，我們引入“期望值”這一同一學概念。

期望值的專業定義是：在一個離散性隨機變量試驗中每次可能結果的概率乘以其結果的總和。通俗的定義是：每筆交易單的平均獲利金額。以上文提到的20筆交易為例：平均盈利為500美金，盈利概率為90%；平均虧損為100美金，虧損概率為（1-勝率）=10%。所以，3月份COMEX黃金的最終交易期望值為：500*90%-100*10%=450-10=440美元。

每筆交易的期望值可以達到440美元，如果你認為這種交易結果可以長期存在，那麼砸鍋賣鐵也要擴大資金參與。假如你真的這樣做了，等待你的極有可能是巨額虧損，甚至於爆倉。為什麼？因為勝率和盈虧比是蹺蹺板關係，交易的期望值往往在零附近徘徊！

讓我們回歸現實吧。當平均盈利金額是500美金，平均虧損金額為100美金時，合理的勝率是多少？通過期望值公式的逆推即可得出。假設勝率為P，則500*P-100*（1-P）=0，計算可得，P=1/6=16.667% 。

也就是說，在五倍盈虧比之下，經歷過足夠多次的交易後，勝率會不斷向16.667%回歸，失敗的概率則向83.333%回歸。當然，如此計算的前提是COMEX黃金的價格是純粹的隨即波動，只有這樣期望值才會是零。現實情況下，黃金價格並不是純粹的隨機波動，它存在與宏觀經濟的共振性。但是，這種非隨機性在長周期價格走勢中表現更明顯，獲利難度相對較小；對於小時/分鐘級別的價格波動，則隨機性更強，獲利難度更大。

如上圖所示的交易結果，總計1.5萬筆訂單，根據勝率和盈虧比的數值，最終計算的期望值大於0，約為0.7美元。看起來0.7的期望值非常小，但這對於短線交易來說已經非常難得。

當我們引入期望值的概念後，事情變得清晰起來：勝率和盈虧比都不重要，交易中最重要的是期望值。期望值為正，即便絕對值很小，也可以通過成年累月的積累，獲得豐厚的收益。

如果期望值為負，即便勝率高達90%以上，也無法在長期內獲得正收益。需要提醒的是，市面上可見的大部分交易策略，無論看起來多麼高深，其期望值均為負值。只有少部分策略的期望值為零，能夠實現正期望值的可謂萬中無一。所以，初出茅廬者需要擦亮雙眼，避免被看似優秀的“高勝率”策略蒙蔽。

風險提示、免責條款、特別聲明： 市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。

ATFX 是由多家公司共同使用的業務品牌，包括： --AT Global Markets LLC 是位於聖文森特和格林納丁斯的有限責任公司，公司編號為 333 LLC 2020。註冊地址是：1st Floor, First St. Vincent Bank Bldg, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines。 --AT Global Markets (UK) Ltd. 獲英國金融行為監管局 (FCA) 授權並受其監管，FCA 許可證號碼為 760555。註冊地址是：1st Floor, 32 Cornhill, London EC3V 3SG, United Kingdom。 --ATFX Global Markets (CY) Ltd. 獲塞浦路斯證券交易委員會 (CySEC) 授權並受其監管，許可證號碼為 285/15。註冊地址是：159 Leontiou A' Street, Maryvonne Building Office 204, 3022, Limassol, Cyprus。 --AT Global Markets Intl. Ltd. 獲毛里求斯共和國的金融服務委員會 (FSC) 授權並受其監管，許可證號碼為 C118023331。註冊地址是：Suite 207, 2nd Floor, The Catalyst, Silicon Avenue, 40 Cyber​​​​​​city, 72201 Ebène, Republic of Mauritius。