2023-07-14|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

【ACY證券】通膨降溫市場狂歡,小心樂極生悲!

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昨晚美國公佈了6月份通膨報告,CPI同比報的3%,環比0.2%,核心CPI同比為4.8%均低於預期。毫無疑問釋放了通膨受控的信號,令加息預期降溫,美國中長期債券利率普遍下滑,資產與商品價格全面上漲。但在此還是要提醒交易者,面對通膨資料的下滑不能盲目的樂觀。

美國CPI物價指數

美國CPI物價指數

去年受到俄烏戰爭與歐洲能源危機的影響,能源價格大幅度飆升,令去年上半年的CPI指數加速上漲,而單月漲幅最大的正是去年6月。這就導致今年6月的通膨同比必然會大幅下降。因此早在通膨公佈之前,市場便給予了3.1%的極低預期。不過從CPI指數的趨勢來看,當前物價的上升速度依舊超過了疫情前的斜率。而且由於去年下旬,能源價格普遍暴跌,導致下半年的CPI指數趨平,因此下個月公佈的7月CPI同比幾乎是必然高於3%,而下半年的資料大概率將持續上漲。考慮到加息預期降溫觸發新一輪能源價格反彈,現在說通膨受控還為時過早。過度的降息預期帶來的貪婪情緒,可能成為戳破資產泡沫(短週期)的最後一根稻草。

不過好消息是,這次通膨報告畢竟全面低於預期,因此更需要瞭解通膨低是低在哪裡?

6月美國住房成本通膨細分

根據分析,住房成本對通膨的增量貢獻占比高達70%,但同時其中的酒店與旅館卻也是最大的通膨減項之一。而與上個月相比,自主等值租金的增速放緩也是通膨環比疲軟的重要因素,但受到房價二季度上漲的影響,租金仍保持了連月的高速增長。與此同時,6月份的能源價格轉向成為了通膨增量。整體來看,住房通膨頑固,下一波商品通膨蓄勢待發。

6月美國交通成本通膨細分

不過在本月的服務業通膨中也不乏減項。其中單月下降最嚴重,同時也是通膨的最大負貢獻的便是航空的機票費用與二手車的價格(醫療保險的負貢獻同樣不小)。能夠發現,通膨的超預期下滑主要體現在出行方面,覆蓋面並不廣泛。目前來看,加息對通膨的控制有些偏科。本周的風險偏好情緒有些過於樂觀,風險資產越往上漲,未來承受的空頭壓力便會越大。

BTCUSD四小時圖

從BTCUSD四小時圖來看,在本周全球資產反彈之際,作為風險資產風向標的幣圈,其表現卻是差強人意。華爾街上線ETF的利好動能已經被消耗殆盡,價格正在承受長線支阻互轉水平線的重壓。所謂該漲不漲理應看跌,交易策略應該以突破做空為主。30000大關也是當前頭部的頸線與斐波那契0.236回檔線的共同結構,一旦K線向下實體突破,便有跟隨做空的機會。現價下方的支撐要看28100和27300的兩個回檔線位置。現價上方的短線阻力在靜區高點31500關口。


2023.07.13重要經濟數據

14:00 英國5月三個月GDP月率

14:45 法國6月CPI月率

17:00 歐洲央行公佈貨幣政策會議紀要

20:30 美國當周初請失業金人數

20:30 美國6月PPI年率

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