2023十一月投資備忘錄 - 「哲學X投資」

　　哲學英語詞語philosophy（拉丁語：philosophia）源於古希臘語，意思為「愛智慧」，有時也譯為「智慧的朋友」，追求智慧是一個無止盡的積極探索過程。胡適稱「凡研究人生切要的問題，從根本上著想，要尋一個根本的解決：這種學問叫做哲學」，也有一些人認為哲學是對問題本身過程的審查。不管如何解釋哲學，哲學就是要我們不斷思考且沒有標準答案。沒有標準答案並不是無法學習，而是要透過探究偉大的哲學家的理念，來釐清自己的信念；投資就如同哲學一樣。

　　在資訊爆炸的現代，資訊取得非常容易，而市場上投資人汲汲營營取得內線消息，有時已經落後或沒有價值，更慘的是有可能讓自己身陷官司(如同疫苗內線)。學投資其實是學到如何建立良好的思考技巧，良好的思考與不斷檢視思考的過程是否嚴謹，才能避免犯錯、控制風險。一般人在投資時，常常將很表面的現象當成投資聖旨，例如EPS很高、本益比很低，或是將各種題材跟獲利預估草率的拼湊在一起，天真地認為必定會發生。

　　天普大學(Temple University)的數學教授包洛斯(John Allen Paulos)提到人們常常無視於量化數據與質化事物間的連結。例如吹噓題材的人常常無法導入合理的數據來替故事辯護，而引述數據(例如損益表)的人，就不會給予這些數據脈絡及意義。真正有智慧的投資人會結合質化的事物與量化的數據，這些數據是用來解釋、摘要、補充與總結公司的本質。

 　　台灣某家健身器材商每年的營收都持續創新高，尤其在每年第四季營收都特別亮眼，這也帶動股價有所表現，此時市場都會開始說公司競爭力有多強，隔年獲利會多少，然而在每年營收創新高的背後，每年獲利卻沒有辦法提升，說故事的人卻沒有導入這些數字來替隔年獲利辯護(質疑)。而另一間因假帳下市的製藥公司，為了詐騙投資人，每年的財務報表都做出穩定獲利，這導致許多投資人看到穩定的數字而投資，然而這數字卻沒辦法賦予合理的脈絡與意義，例如同業相同產品無法達到如此毛利率。這兩個例子都是投資人最常犯的錯誤，也是沒有將質化事件與量化數據結合的兩個極端例子。

 　　人最難承認自己錯誤，在投資世界沒有人是完美，我們必須替自己可能犯錯做準備，透過與團隊成員間的批判性思考，用與眾不同的方式來詮釋所得的資料，就能看得更多、理解更多，最終成為成功的投資者。我們正在招募新血，別於同業只挑商學背景人才，我們不限背景，只要願意學習思考技巧且能不斷思考的人，就是我們想要招募的對象。

資料來源：羅伯特．海格斯壯(2017)。操盤快思X投資慢想：當查理．蒙格遇見達爾文。寰宇出版社。